期货早盘策略 2022/09/30

[早盘策略] 贵金属

【市场分析】：隔夜，美元指数大幅回落至111附近，comex黄金反弹，沪金由于受人民币汇率回升影响，保持震荡走势。基本面，美国上周初请失业金人数为19.3万人，较前一周减少1.6万人，就业市场持续走强；美国二季度核心PCE终值年化环比上涨5.6%。央行方面，梅斯特预计通胀将比美联储经济预测持续更久，利率预期可能比点阵图显示的中位数要高，当下还是要加息来控制物价。戴利表示需要更高的利率推动经济到一个可持续的道路上，目前预期的加息都是必要的，也是合适的。隔夜的数据表明美国的劳动力市场持续保强劲，而年内剩余两次加息大概率达到4%上方，即一年期的美国债收益率超过4%。而劳动力市场保持旺盛的势头，也是美联储有底气加息的一个重要支柱。未来美元指数将持续高位运行打压金价，短端利率不改上行趋势，实际利率还在上行中，对金价压制始终存在，仍保持偏空观点，空单持有为主。
【投资策略】：偏空观点，适逢十一假日，可轻仓过节
[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：昨日豆粕现货价格上涨20-70不等，基差回落。受宏观情绪影响，CBOT大豆走弱。油厂豆粕库存新创5年新低，临近国庆，下游备货积极性提高，在下游养殖需求好转以及 10 月国内大豆到港预期减少情况下，市场心态恐慌，油厂挺价心态明显，豆粕价格预计坚挺。
【投资策略】：建议多M2301空Y2301
[早盘策略] 油脂

【市场分析】：昨日豆油现货价格上涨120-170元/吨，棕榈油价格下降50-150元/吨，基差走强。加拿大菜籽收割延迟，或影响菜籽出口装船节奏，近期菜油受此影响大幅走高。印尼宣布10月前15日毛棕油参考价定为792.19美元/吨，低于9月下半月的846.32，出口税也将从目前的52美元/吨下降至33美元/吨，需求疲软叠加库存高企，棕榈油价格继续承压。近期受宏观情绪影响，原油价格大幅走弱，拖累油脂板块价格。
【投资策略】：持偏空思路
[早盘策略] 国债

【市场分析】：昨日国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.13%。2年期主力合约跌0.05%。公开市场方面，央行周四开展7天期1050亿元和14天期770亿元逆回购操作，因有20亿元逆回购到期，当日实现净投放1800亿元。上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现，隔夜shibor报0.9640%，下跌30.60个基点；7天shibor报2.0150%，上涨26.80个基点；14天shibor报2.4530%，下跌10.00个基点；1月shibor报1.7100%，上涨2.80个基点；
【投资策略】：今日预计国债期货小幅震荡，谨慎持有T2212
[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：9月28日，国内玉米现货价稳中有跌5-20元/吨，玉米隔夜主力C2301跌0.14%报2762。美联储加息为大宗商品价格添压力，美玉米偏弱运行。国内玉米新作零星上市，玉米市场面临阶段性供应压力，又受外盘带动，玉米期价偏弱震荡。关注产区天气变化、新作上市和进口政策变化对玉米行情的影响。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨20元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2211涨0.35%报2886。当前玉米淀粉出口减少且企业因国内销售形势不佳开机率处于历史同期低位，市场供需两弱，但国庆节将至，可些许提振玉米淀粉市场需求,走势跟随原料玉米调整。
【投资策略】：建议C2301合约偏空参与
[早盘策略] 铜

【市场分析】：沪铜隔夜盘面高开日内震荡走高，整体交投重心较上个交易日上抬，上海市场升水维持高位企稳。目前进口货源难有大批量补充市场，现货紧张局面节前将继续维持。据Mysteel了解，部分贸易商考虑开始不出货，叠加周五为本周最后一个交易日，下游备货情绪逐渐减弱，预计升水或将小幅回落。宏观面暂无新增重要信息，对后市铜价的指引较弱，预计铜价延续震荡态势。
【投资策略】：策略上建议观望。
[早盘策略] 股指

【市场分析】：周四，IF2210跌0.12%，IH2210跌0.18%。沪深两市大幅高开后震荡回落，上证指数盘中再度创下阶段新低，两市全天成交6258亿元，再创23个月低点。央行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。央行表示要加大稳健货币政策实施力度，着力稳就业和稳物价。美国第二季度实际GDP终值年化环比萎缩0.6%，经济陷入技术性衰退。总体，受美元强势、国内复苏基础仍待巩固等因素影响，当前 A 股市场仍在震荡格局。
【投资策略】：震荡思路对待，建议节前轻仓。后续关注与制造业、传统蓝筹板块等关联度大的指数品种
[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：昨日钢材价格震荡为主。消息面，本周钢材总库存量1505.63万吨，环比减少84.83万吨。其中，钢厂库存量463.16万吨，环比减少38.87万吨；社会库存量1042.47万吨，环比减少45.96万吨。基差方面，RB2301合约基差为206元/吨，HC2301合约基差为183元/吨。当前下游交投走好，节前备货回暖提振市场情绪，社会库存重启去化，钢价上行支撑较好。
【投资策略】：区间操作为主，RB2301合约可尝试逢低做多，但高度不宜乐观。
[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：国内基本面弱势格局未改。周四郑棉维持弱势整理。市场关注焦点在于新棉开秤价格，现阶段疆内开秤价格多维持于5-7元/公斤，内地价格稍高，但低于去年基本已成定局。下游开机率略好于前段时间，但受制于欧美的疆棉禁令以及国内经济形势严峻影响，旺季难达市场心理预期。国庆假期将至，市场趋于谨慎。整体来看，棉价上方压力明显，棉花供应充足，抢收大概率不会出现，棉价或仍有一定的下行空间。
【投资策略】：期货投资策略：CF2301合约偏空对待；期权投资策略：卖出看涨期权，或做空波动率
[早盘策略] 生猪

【市场分析】：本周四，国内猪价小涨，河南地区生猪出栏价在24.4元/公斤，较昨日小涨0.22元/公斤。猪肉价格进入过度上涨二级预警区间，本周国家将投放今年第4批中央猪肉储备，叠加发改委对相关自媒体进行约谈，不得捏造散布生猪涨价信息，影响市场情绪，压制期价，但标肥价差拉大，大猪相对缺乏，支撑二次育肥、压栏操作，临近国庆节，节前备货支撑，养殖户挺价心态较强，导致现货走势强于期货，空单获利了结，节前避险影响，期价有所反弹，现在处于新一轮周期上行阶段，叠加季节性旺季提振，预计生猪期价支撑较强，可以持震荡偏强思路。
【投资策略】：周期性、季节性因素对盘面仍有支撑，建议持震荡偏强思路
[早盘策略] PP

【市场分析】：中石化及中油出厂价格稳定，现货市场报盘大稳小动；近期供应暂无明显压力，临近假期，下游工厂备货积极性一般，多观望场内变化，实际一单一谈。目前处季节性需求旺季，需求稍有增加，市场交投气氛转好，上游库存向下游转移较理想，石化库存较上周同期库存去化，煤化工库存同样较上周同期库存下降；中间商方面，下游部分企业适量接货，贸易商库存有所去化，预计PP市场延续震荡行情。
【投资策略】：建议投资者暂时观望
[早盘策略] 甲醇

【市场分析】：甲醇01表现偏强，前期极低价格下整体贸易成交有所恢复，MTO陆续重新开工提供需求端支撑。江苏市场主流价在2750元一带。海外开工秋季快速下降，预计9月港口库存到港情况环比下降，后续到港继续观察。前期极端情绪修复后目前情绪有所下降，但是估值修复下，空头不宜过度追赶，注意后续情市场修复情况。
【投资策略】：前期启动点支撑较强，01多单可分批盈利。
[早盘策略] PVC

【市场分析】：美联储议息75BP落地，宏观压制。V01低位节假日补库放量成交在在低位开始反弹。月内供应需要观察新疆地区疫情管控情况，目前来看新投产将扩大四季度压力，后续要继续关注出口环比能否恢复，及观察需求增量能否兑现，进口价格压制PVC反弹空间，山东氯碱一体化电石法掉入盈亏平衡线之下，需求端订单天数转好但力度不够，重点在于后续需求端兑现情况。
【投资策略】：01多单快进快出

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