《日内交易高级技术》36：风险及帐户管理（3）

风险管理

风险管理是限制你的交易账户可能遭受损失的科学(通常也是艺术)。所有专业(和伟大的)交易员都会赔钱。成功者与失败者的区别在于他们能很好地管理风险。

风险管理有两个要素:(1)适当的风险/回报比率，由你的入场、盈利目标和止损决定;(2)头寸规模。

风险/回报分析:入场，盈利和止损

一个好的设置是你以尽可能小的风险进行交易的机会。这意味着你可能要冒100美元的风险，但你有可能赚300美元。你可以称之为3比1的损益比。另一方面，如果你用100美元来赚10美元，你的风险/回报比小于1，这是你不应该进行的交易。

优秀的交易者不会进行损益比低于2:1的交易。这意味着，如果你买了价值1000美元的股票，并为此承担了100美元的风险，你必须以至少1200美元的价格卖掉它，这样你至少会赚200美元。当然，如果价格下降到900美元，你必须接受损失，并只剩下900美元(100美元的损失)退出交易。

让我来解释一下我在实际交易中的风险/回报比率。Molina Healthcare, Inc.(股票代码:MOH)于2017年2月16日在我的观察名单上。在开盘时(上午9:30)，它很强势，然后又走高。我在看。突然，在上午9点45分左右，MOH开始在其成交量加权平均价格(VWAP，参见第二章对我的指标的详细评论)以下大幅抛售。我决定在50美元左右的VWAP下方做空MOH。我的利润目标是48.80美元，它的一个日支撑。这是每股1.2美元的收益。我的止损自然应该是当MOH的价格超过VWAP时，在这个例子中是50.40美元，如下图7.7所示。我可以每股冒0.40美元的风险，希望得到每股1.20美元的回报。这是1:3的风险/回报。我确实接受了这个交易。

图7.7 -我2017年2月16日在MOH上的交易截图，显示了我的进场、退场和止损。如你所见，损益比是3比1。

现在想象一下，在上面的例子中，你错过了上午9:45的机会，当时股票交易价格在50.20美元左右，而你在几分钟后以49.60美元的价格做空，利润目标是48.80美元。在这种情况下，你的回报大约是每股0.80美元，但你的止损应该高于每股50.20美元左右的VWAP。因此，每股0.60美元的风险换来了每股0.80美元的回报。这个1.3的比率(0.80美元/ 0.60美元)不是一个有利的盈亏机会，我想以此为基础进行交易。在这种情况下，我会承认我可能放弃这个机会。

你可能会说，“好吧，如果我的入口是49.60美元，我是否应该定义一个更接近的止损点，以获得更有利的利润与止损率?”答案是否定的。你的止损应该在一个合理的技术水平。在这种情况下，任何低于VWAP的止损都是没有意义的，因为股票可以在任何时候正常回调到VWAP，然后继续向你的目标抛售。实际上，在上午10点20分左右，MOH的价格回落到VWAP，但没有达到VWAP，然后抛售到48.80美元。我在下面的图7.8中对此进行了标记。如果你在VWAP以下的任何地方定义了止损，很可能你会被止损。

图7.8 - 2017年2月16日MOH截图这就是糟糕的风险/回报的例子。如你所见，盈亏比不到2:1，不能交易。你要放弃这次机会。

另一个关于风险/回报比的分析是我在2017年10月10日对MNKD的交易。开盘后，MNKD股价跌至5.74美元的昨日低点，然后反弹至VWAP上方。在移动到VWAP以上(B点)之后，它确实卖回VWAP，并将其作为支撑(C点)。当它移动到VWAP以上，走向当天的新高(B点和D点)时，我在6.10美元做多，在VWAP以下的6美元左右止损。我卖到了6.90美元的利润目标。这是一个非常好的1:8的风险/回报比，如下面的图7.9和7.10所示。

入场：6.10美元

止损：6.00美元

风险：每股10美分

利润目标：6.90美元

利润：每股80美分

收益/风险：8

图7.9 - MNKD的风险/回报分析。

有时候，当你基于5分钟图表进行交易时，很难找到一个好的风险/回报比，并定义适当的止损。看一分钟图表通常会给你一个更好的解决方案和适当的技术水平来定义止损。

图7.10 - 2017年10月10日MNKD 1分钟和5分钟图表的风险/回报分析

优秀的入场点定义了优秀的风险/回报。你可以正确地认识到交易机会，但如果你不能找到一个风险/回报比例合适的好进场，你就不应该进行交易。相反，你应该一直监控你的图表，直到你找到一个好的风险/回报比。为了说明这一点，让我们回顾一下图7.11，其中我解释了SQ上的两种潜在交易。在你的5分钟图表上，你发现了一个向200 SMA的开盘区间突破，你想做多，但你注意到它在9点45分，当时价格几乎是41.75美元。利润目标是200 SMA的42.50美元，即75美分利润。但是，要进入这一交易，你必须将风险定义为低于VWAP的41美元，即每股75美分的风险。这是一个1:1的风险/回报，一个不受欢迎的风险/回报比例，所以你不应该在那个时候进行交易。

10分钟后，也就是上午9点55分，SQ的价格已经跌到了41.5美元，现在你正在考虑向200 SMA做多。现在风险/回报比对你有利:你的止损点在VWAP，大约41.25美元(请注意VWAP已经从10分钟前的41美元上升)，利润目标仍在42.50美元。现在的风险/回报比是1:4。这是相同的想法，但不同的入场点提供不同的风险/回报机会，这将对你的交易结果产生巨大的影响。

图7.11 - SQ的风险/回报分析。

入场	止损	风险	利润目标	收益	收益/风险
41.75美元	41.00美元	每股75美分	42.50美元	每股75美分	1
41.50美元	41.25美元	每股25美分	42.50美元	每股1美元	4

另一个风险/回报分析的例子可以在我2017年11月28日在XNET上进行的交易中看到，如图7.12和7.13所示。当XNET跌破VWAP时，我决定在17.45美元左右的VWAP下方做空，在17.70美元左右的VWAP上方止损。我的利润目标是16.70美元，这是开盘前的低点。

图7.12 - XNET上的风险/回报分析

入场	止损	风险	利润目标	收益	收益/风险
17.45美元	17.70美元	每股25美分	16.70美元	每股75美分	3

图7.13 - XNET上的风险/回报分析

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