拆股能给特斯拉(TSLA.US)带来什么？更多的期权交易和波动性

智通财经APP曾报道过，根据6月10日提交的一份委托书显示，特斯拉(TSLA.US)将于2022年8月4日召开股东大会，届时将要求股东就1：3比例进行拆股的提案进行投票表决。该提案很可能会通过，因此投资者可以预期分拆将在8月4日之后的某个时间生效。

特斯拉(TSLA.US)的业务不会受到股票拆股的影响，但拆股可能会让散户更容易获得期权，从而增加特斯拉股票的波动性。尽管特斯拉是一只不确定性很高的股票，但目前的估值或多或少受到基本面因素的支撑。

拆股原因

特斯拉表示，拆分的一个原因是让员工“在管理股权方面有更大的灵活性”，并指出，与其他汽车公司不同，特斯拉给每个员工选择以股权为基础的薪酬。不过，他们并没有具体说明分股会给员工带来多大的灵活性。

股票拆股不会影响股票的基本面，因为流通股的增加会抵消每股股价的下降。但分拆往往被认为是一家公司对未来前景有信心的迹象，特斯拉上次在2020年分拆股票时表现非常好。苹果(AAPL.US)是另一家在上次分拆中表现良好的公司。然而，亚马逊(AMZN.US)、谷歌(GOOG.US)和Shopify (SHOP.US)等今年宣布或实施分拆的公司并没有从大盘抛售中幸免。

考虑到这些例子中缺乏明确的模式，试图根据拆分声明来确定特斯拉股价的波动时间可能是一个糟糕的主意，即使有一些证据表明，拆分股票的公司往往在短期内表现出色。

散户交易的影响

特斯拉还指出，“由于散户投资者对投资我们的股票表现出了高度的兴趣，我们相信股票分割也将使我们的散户股东更容易获得我们的普通股。”

众所周知，特斯拉一直是许多散户投资者的最爱，尤其是喜欢冒险的期权交易员。根据价格调整后，特斯拉的短期期权量是微软等多数大型股的两倍多。此外，特斯拉只有42%的股份由机构投资者持有，这一比例相对于其他大盘股公司来说很低。

股票分割可能会增加散户对特斯拉股票期权的兴趣。与普通股票不同，期权不能少量购买。现在，一个705美元的看涨期权在7月22日到期，将花费超过5000美元。这对散户投资者来说是昂贵的，尤其是对于一个已经在这种短期看涨期权上损失了大部分资金的投资者。但如果每一股分成三份，那么成本就更合理了，低于2000美元。更短的期限或更贵的期权会更便宜。

通过让零售投资者更容易获得期权，特斯拉的期权数量可能会进一步增加。由于期权本质上是杠杆化的，因此它们可能对标的资产的股价产生重大影响。这增加了波动性，并可能通过伽马挤压等机制导致股价升值。特斯拉在2020年的股价快速上涨归因于一些知名投资者的伽马挤压。

也就是说，通过拆股来降低股价并不能改变特斯拉现在是世界上最大的公司之一的事实。随着特斯拉的市值持续增长，散户投资者对其价格的影响将继续下降。因此，无论特斯拉分了多少次股票，特斯拉都不会指望像2020年那样的价格走势很快出现。

基本面分析

特斯拉当时接近1万亿美元的估值，仅靠销售电动汽车是合理的，但这需要对未来的增长和盈利能力做出乐观的假设。不过，由于特斯拉对标普500指数的回报影响较大，投资者可能希望在特斯拉股票上有所投资，以便更密切地跟踪指数。

自二月以来，特斯拉股价下跌了22%，而标普500指数下跌了16%。尽管特斯拉发布了另一份稳定的收益报告，但其股票仍遭到抛售，特斯拉的市盈率最终降至两位数(95倍)。特斯拉的预期市盈率为44倍，而埃隆?马斯克的目标是在未来几年增长50%以上，因此特斯拉的预期市盈增长比率接近1.0倍。这意味着特斯拉已经到了这样一个阶段，即使是GAARP投资者也可能愿意看一看，尽管按许多传统估值标准衡量，特斯拉的估值仍然很高。

结论

考虑到年轻的电动汽车和自动驾驶行业可能产生的各种结果，特斯拉是一家非常两极分化的公司，这是有道理的。分拆股票不会对特斯拉的故事产生太大影响，即使它可能会引起更多散户投资者的兴趣，并导致波动性增加。

尽管特斯拉过去几年的回报率不太可能像现在这样，但该公司仍有可能在未来10年实现阿尔法收益。执行风险和激烈的竞争使特斯拉成为高风险股票，但该公司在艰难的环境中有良好的交付记录。