#简单有趣学CPA-期权篇#--2.案例

要掌握一个知识点最快的方法是做题，前一讲讲解了期权的设计
接下来我们通过同一期权，最后标的物价格不同的5种情形进一步理解

假设，甲为多头看涨，乙为多头看跌，他们和空头对赌的标的物为股票，目前市场价为50元，商量好执行价为50文，到期日为半年后。
一开始甲认为会涨20块，他交了期权费5块给空头。乙认为会跌10块，他给了3块期权费。
于是空头便收下了8块的期权费，接下来便是股价波动时他们的盈亏情况：
1.股票半年后涨到55文

甲看涨，他拥有花50文（执行价）买入股票的权利，股票值55文，他当然会买入，赚5文
乙看跌，他拥有50文卖出股票的权利，股票值55文，他不会执行，所以到期日他没操作
空头而言，一开始收了8文的期权费，到期日时给甲5文，净赚3文

2.股票半年后涨到70文

甲看涨，当然会执行他的权利，即可以以50文买入价值70文的股票，赚20文
乙看跌，愿赌服输，他选择不执行。空头到期日就陪甲20文

3.股票半年后跌到45文

甲看涨，他可以以50文的价格买入价值45文的股票，聪明的甲不执行
乙看跌，可以以50文卖出价值45文的股票，执行，赚5文。空头赔乙5文。

4.股票半年后跌到40文

甲看涨，结果跌了，没什么好说的，不执行
乙看跌，以50文价格卖出价值40文的东西，执行。空头赔乙10文。

5.股票价格维持在50文

对于甲和乙来说，他们都是可以以50文的价格卖出本身就是50文的货物，没区别
这时候空头赢麻了，他一开始收取了期权费8文，到期日不需要给任何费用

综上所述，我们可以总结出期权的一些特性：
1.先多后空，先看看多头的操作，再反向操作空头
如一开始多头交期权费，空头收钱。到期日多头看是否执行赚钱，空头只负责给钱。
2.多头看涨期权，只有在股票真的涨的时候执行权利，涨多少就赚多少（到期日）。
注意这个涨，不是相对于一开始市价的涨，而是相对于执行价的涨！
空头同理，空头就是到期日股票的价格相对于执行价跌了就赚
3.多头，无论是买入的看涨期权还是看跌期权，他都拥有半年后的执行权利
注意，权利是可执行可不执行的。所以一开始多头给期权费，空头收期权费
4.对于多头来说，他最理想的结果是涨幅or跌幅很大，至少超过一开始给的期权费
对于空头来说，维持和执行价一致的价格是最理想结局，这时候不需要赔任何钱

我们思考一个问题：“多头看涨和空头看跌是一样的吗，它们都是希望股票涨是吗？”
针对这个问题，我们可以思考一下，多头看涨，当然是希望涨，且涨幅超过一开始给的期权费
而空头看跌，首先得看和他对赌的对家即多头看跌，多头看跌希望跌且跌幅超过期权费
根据零和博弈空头看跌当然也希望涨，涨多少随意，因为一开始已经赚了期权费了，如果到期日涨了不管涨多少他依然不需要赔给多头看跌。当然，就算涨再多，多头看跌都不执行，所以涨多少和空头无关
跌可以吗？也是可以的，对于空头看跌而言，只要跌幅不超过期权费，还是多少赚点的
所以针对这个问题，我们可以得到结论是：
多头看涨希望涨，且涨幅至少超过期权费
空头看跌希望涨（涨幅不限），跌也可以接受（跌幅不超过期权费）
可见两者还是不一样的，这里有助于大家进行思维的锻炼