踏空500点行情，追涨美股被套，但斌“时间的玫瑰”还会绽放吗？

因低位清仓引发热议后，但斌又因为追高美股亏损被推上了热搜。

据媒体中国证券报的报道，在接近清仓4个月之后，近期由但斌操盘的“东方港湾方远1号、2号、3号私募证券投资基金”出现了明显的波动，疑似开始加仓。

不过尴尬的是，在错过了A股这一轮接近500点大反弹之后，选择加仓美股的但斌却遇上了美股暴跌。截至6月10日收盘，东方港湾方远1号、2号、3号私募证券投资基金净值为0.858元，周收益率为－3.05%，远远跑输同期上证指数2.8%的收益。

作为在微博中拥有接近1300万粉丝的财经大V，但斌曾经凭借着在低位买入万科、招商银行和贵州茅台等大白马而名声大噪，也是因为一直重仓白马股，但斌又被许多的粉丝称为“巴菲特价值投资的最好传道人”，俨然已经成为了A股价值投资的代言人。
然而此轮的操作，无疑让市场产生了些许怀疑。
从钳工到A股“价值投资代表”

和我们印象中的私募大佬不同，但斌其实并非金融专业出身。

据媒体报道，但斌在大学期间学习的是体育理论，1990年从大学毕业后，但斌来到了开封化肥厂供水车间，成为了化肥厂里的一名钳工。

不过，相比于当一名小小的钳工，但斌对股票这个新兴产物更有兴趣，在自学了2年股票之后，但斌进入一家投资咨询公司担任分析师，至此开始了自己的投资生涯。

在那个投机风气盛行的年代，但斌却一直坚持价值投资，也正是价值投资的风格，让他在后来赢得了名声和巨大收益。在担任国泰君安分析师以及大鹏证券首席投资经理期间，但斌就不断对外推荐五粮液、贵州茅台、同仁堂、万科等低位白马股，而这些白马股在后来无一例外地都出现了大涨，但斌也开始声名鹊起。

而到了2004年，在但斌成立东方港湾投资公司之后，其又凭借着重仓招商银行、贵州茅台、万科获得了超额收益。具体数据方面，2004-2007年，上证综指的具体表现分别为－15.4%、-8.34%、130.43%、96.67%；而同期东方港湾的收益分别为44.50%、38.00%、233.35%、121.39%，远远跑赢上证综指。

除了对白马股的独到的眼光之外，但斌在公开场合中屡次唱多茅台，则让其“价值投资代表人”的形象更加深入人心。根据媒体统计的数据显示，在但斌的微博上，有超过5000条的微博都关于茅台，在公开场合上但斌也公开对贵州茅台的看好，表示“茅台一万年不会崩盘”、“如果有资金，想将茅台整个买下来。”

正是对白马股坚定的看好，让但斌从之前一名寂寂无闻的钳工，最终成为了A股“价值投资代表人”，如今在微博平台上，但斌的粉丝数已经有接近1300万，可见“价值投资代表人”的形象给其带来的巨大收益。
低位减持，价值投资还是价值投机？

不过，虽然但斌一直标榜自己推崇“价值投资”，但实际的操作上却大相径庭。
据媒体报道，在东方港湾成立的18年里，有过多次低位的减持动作，这和价值投资中的“逢低加仓”的理念明显相悖，而今年3月的一次大减持，更是将但斌推上了风口浪尖。

据官媒证券中国的报道，自今年3月份以来，东方港湾旗下产品均已更新了3次净值，但几乎所有产品的净值波动都趋近于0，这表明东方港湾旗下产品几乎已经清仓；而在不久之后，但斌也作出了回应称“仓位应该是比较低，大概在10%左右。”

从数据来看，截至2022年3月15日，上证指数的收盘点位为3063.97点，已经较高点回调超过了500点，而即便和本轮调整的最低点2863.65点相比，当时上证指数的位置已经非常接近底部，由此来看，但斌清仓的位置，正好选择在了底部。

而除了上证指数之外，像贵州茅台、招商银行、同仁堂等白马股，在经历了长时间的回调后，在当时已经跌到了低位，从估值来看已经具备了明显的配置优势。

以贵州茅台为例，在3月15日的收盘价为1603元，跌幅为5.71%，虽然跌幅巨大，但从那一天开始贵州茅台的股价就开始震荡回升，截至6月17收盘，贵州茅台股价报收1951元/股，短短3个月时间，涨幅接近15%。

即便是一名普通的投资者，只要掌握了基本的市盈率分析方法，也不可能会在那个时候进行清仓操作，也正是因为如此，但斌被推上了风口浪尖。

实际上，和巴菲特喜欢“逢低加仓”不同，但斌在实际的操作上更喜欢追高，一般等到白马股出现明显的上涨趋势后再大举买入，而这种操作也让其经常被诟病为“价值投机”，虽然投资的标的都是白马股，但实际的操作理念却有明显的不同。
加仓美股导致亏损

6月19日，但斌因为加仓美股巨亏被推上了热搜。

据媒体中国证券报的报道，在接近清仓4个月之后，近期由但斌操盘的“东方港湾方远1号、2号、3号私募证券投资基金”出现了明显的波动，疑似开始加仓。

不过尴尬的是，在错过了A股这一轮接近500点大反弹之后，选择加仓美股的但斌却遇上了美股暴跌。截至6月10日收盘，东方港湾方远1号、2号、3号私募证券投资基金净值为0.858元，周收益率为－3.05%，远远跑输同期上证指数2.8%的收益。

实际上，从但斌选择加仓美股这一操作，可以再度看到“价值投机”的背影。

从纳斯达克中国金龙指数近期的走势来看，自从5月11日以来，该指数便持续走高，已经从低点上涨超过了30%，而多只在美上市的中概股在近期也纷纷大涨，不难看出，但斌选择了对这些已经形成了上涨趋势、但估值仍较低的中概股进行了加仓。

不过，从目前来看，但斌的“价值投机”并不成功，毕竟相比于A股而言，美股的波动往往更大，而且和A股讲究趋势不同，美股往往更需要对基本面有详细的研究，并非单纯的看见趋势出现后追涨就能获利。

实际上，相比于价值投资而言，价值投机原本就存在着很大的弊端，其核心是以“投机”为主，和价值投资在下跌中发现个股机会并不相同，虽然瞄准的个股都是白马股，都核心的观念却有明显的差别，若通过价值投机来进行操作，则低位杀跌、高位追高都将成为“标配”。根据第三方平台数据显示，目前但斌管理的多只产品净值在预警线和清盘线附近徘徊。