现在抄底美股，合适吗？半天候一周回顾 · 22.06.19

金钱永不眠，屠夫问候各位早安。
一周一会的半天候策略回顾，祝周末愉快。

核心理念

半天候策略，是通过资产配置和再平衡，在0预测的前提下，实现资产的长期稳定增值。
屠夫自己拥有多个进攻型的投资策略，建立半天候是为了拥有一个“类全天候策略”，在极端环境下也能「打不垮、压不住、沉不了」 —— 包括全球性金融危机，甚至大萧条。
完整配置思路和操作原则可参考：

谋篇：从基本逻辑出发，介绍3位投资大师经典的资产配置组合
局篇：考虑国内实际，说说半天候选择哪些资产、配置多少比例
弈篇：结合实战经验，详解基金的选择原则和再平衡的操作方法

本周点评

美股今年跌得太惨了。
惨到什么程度？
以最有代表性的标普500来说，今年以来跌幅达到-22.90%，贝莱德智库称其为“60年代以来同期最大跌幅”。

雪球的标普500历史数据最早到1970年，屠夫粗看了一下，全年跌幅超过22.90%的只有以下几个年份：

1974年 -29.72%：高通胀叠加石油危机的时期
2002年 -23.37%：互联网泡沫破灭和9·11阴影
2008年 -38.49%：次贷危机

换句话说，最近50年，全年跌幅超过今年的年份，只有3个。

即便是笼罩在疫情恐惧下、接连出现历史性熔断的2020年，标普500全年尚且收涨 +16.26%
更糟糕的是，今年才过去一半不到，说不定还能继续跌呢……
有同学按捺不住激动的心情：

是时候抄底美股了吗？

屠夫认为，现在的美股，恐怕还谈不上“底”。
原因有二。

第一，美国正处于加息周期，而且是不·得·不·加。
这周美联储加息75个BP，创下了近28年的最大幅度，英国央行也跟进了加息动作。
「近28年最暴力加息」的背后，是「近41年最严重通胀」 —— 美国的通胀率已经高达8.6%。
翻译一下：如果你身在美国，今年的收益没超过8%，那么你的钱就在缩水。
为了抑制严重通胀，美联储使出的手段就是加息，使劲加息，摆出一副“给老子满上”的鹰派态度。

但，加息不是没有代价的。
利息增加，企业的负债成本就会提高，也就是“借钱要还的利息更多了”。
本来企业想扩张建厂，创造更多就业岗位，现在利息上去了，只能先等一等；
本来打工人想贷款买辆车，既方便自己又刺激经济，现在利息上去了，也可能缓一缓。
一等一缓之间，美国的经济活动就会受到抑制，这是宏观的视角。
咱们不看那么宏观，就说股票 ——
股票的背后是企业，美国企业的成本上去了，股价是不是应该跌一跌？

第二，投资者对于美国加息的担忧不断增加。
如果说加息动作是事实，那么对加息的看法就是情绪。
情绪是可以影响市场的，尤其是在短期。
由于美联储在加息问题上的鹰派态度，投资者担心的不是已经落地的加息，而是后续还会有多少次、多大幅度的加息。
未落地的靴子，才更让人浮想联翩。

贝莱德智库（BII）在最新一期《全球投资周报》里明确表明，在战术配置上对美股保持中性观点，“不会选择逢低加仓”。*
屠夫个人也比较认同他们所做的分析，就像上面所说的，一个是事实层面的「加息动作」，一个是情绪层面的「加息担忧」，两者共振，让人很难相信美股现在叫做“底”。
更何况，美股的一轮牛市已经持续十几年，天下岂有只牛不熊的市场？
让子弹再飞一会儿吧。
* 《全球投资周报》可以参考「资产配置研究院」

净值情况

「且慢小账本」统计情况(2021.1.1起)：

累计收益：+0.64%
年化收益：+0.57%
最大回撤：6.99%

截至2022年6月19日，净值情况如下：

*整体收益以且慢小账本为准，明细表的统计方法只为对比资产涨跌情况
*纳斯达克100等QDII基金的买入确认和数据更新均为T+2，净值会有些许偏差
*已移除品种的收益，计入现金类资产（1-3年国开债），现金类资产不再参与最佳/最差排名

上周回顾：基金经理想割基民韭菜，以后没那么容易了：半天候一周回顾 · 22.06.12