【美股期权】三大常用期权策略

三个最好的中性期权交易策略

当波动率指数（或vix）高于20时，由于市场不确定性增加，大多数交易者放弃了买入。但是对于出售溢价的期权交易者来说，更高的波动率意味着更多的交易机会。让我解释一下原因。

从历史上看，隐含波动率（IV）始终大于实际波动率。隐含波动率只是某物的年度化预期标准偏差范围。与价格不同，波动率意味着价格的回升。因此，当隐含波动率变高时，期权卖方希望变得更加激进，因为在出售更高价格的溢价方面存在统计优势。当波动率最终回落时，期权交易者将从波动率抑制中获利。

在高IV环境中可以使用许多期权交易策略。但是今天，我想重点介绍不涉及选择方向的3种最佳选择策略。 当波动性很高时，所有这三种中性方向期权策略都具有数学优势。这些策略包括：短跨度，看跌勒式期权（宽跨）和看跌铁鹰策略。

策略#1（最激进策略）

在高隐含波动率环境中，最激进的中性期权交易策略是卖出跨式期权。卖出跨式包括卖出ATM（按货币计算，价内期权）裸认购和卖出ATM裸认沽。该策略通过时间的流逝和隐含波动率的降低来赚钱。交易者可以从策略中获得的最大利润是出售期权所获得的期权费。

使用卖出跨式期权的理想时间是基础股票的隐含波动率在上一年的范围上限（称为IVR IV Rank）时。当标的资产达到100％IV评级时，现在是短暂波动的绝佳时机，以期预期会出现波幅波动。收集的期权费越高，如果基础货币上下波动过大，所需盈利的盈亏平衡点就越高。由于隐含波动率在统计上被高估了，因此基础证券可能会保持在期权价格所定义的范围内。尽早获取利润可以进一步提高成功的可能性。

让我们看一个卖空黄金ETF（GLD)波动率的例子。目前在GLD中的IVR是79％，其价格是142.78美元。在9月到期的143行权价上跨设期权可以以$ 5.58的信用额出售，因为您可以以$2.81的价格出售ATM看涨期权，并以$ 2.74的价格出售ATM认沽期权。因此，接下来35天的获利区域介于137.20美元至148.36美元之间，这相当于在没有亏损的情况下，任一方向的涨幅约为+ -4％。如果提早获利，该策略将有80％的成功机会。

Source: TastyWorks

策略#2 (中等激进）

对于高隐含波动率市场而言，风险较小的中性期权策略是卖出宽跨式。短暂的扼杀涉及到卖出OTM（价外，out of money）裸购和卖出OTM裸卖权。像跨式期权一样，短时的扼杀通过时间的流逝和波动性的降低来赚钱。它比短跨度的风险要小，因为在交易过程中有更多机会管理交易头寸。

卖出空头宽跨式期权策略的最佳时机是基础股票的IV级为+ 50％或更高。收集的期权费越高，收支平衡点越远。与出售自动取款机期权的跨式交易不同，这种跨式交易给交易者提供了更大的灵活性，可以通过选择行使价来确定其获利的可能性。通常，在波动性较高的市场中，期权交易者应该卖出20-30增量期权。

Delta只是衡量基础证券价格每变动1美元时期权理论价值的变化率。
让我们看一个在债券ETF TLT上卖出宽跨式策略的例子。
TLT当前的IV排名是79％，价格是146.13美元。

交易者可以在9月到期时卖出141个看跌期权并卖出151个看涨期权，从而在TLT中短暂受压，总期权费为2.15美元。

接下来的35天的获利区域为$￥138.85- $ 153.15，上下波动大约为+ 5％。如果价格超出该范围，则交易者可以上下波动，以收取额外的信用额以抵消任何损失。但是，当提早获利时，该期权策略也有80％的机会赚钱。

Source: TastyWorks

策略#3 （最温和）

对于波动的市场，最后的中性期权策略是卖空铁鹰策略。铁秃鹰是所有三种策略中攻击性最低的，因为这组策略的最大风险是固定的。如此风险交易的代价是它具有较低的获利概率。但是，铁鹰非常适合小型账户或高单价股票。像跨式期权和勒式期权（宽跨式）一样，卖出铁鹰的交易策略会从时间的流逝和隐含波动率的降低中受益。

卖出铁秃鹰的最佳时间是当基础证券的IV级很高时。铁鹰策略的使用，选择正确的入场位是关键，因为在获利的概率和从卖出价差中获得的信用之间要进行权衡。

交易者可以通过卖出OTM看涨价差和卖出OTM看跌价差来创建铁鹰。差价只是在相同的到期日以不同的执行价格买卖看涨期权或看跌期权的已定义风险交易。放置铁鹰时，交易员应该尝试至少收取执行价的1/3作为权利金。因此，当在任何一方卖出$ 3的价差时，交易员需要确保自己能够收取$1的权利金。

让我们看一看标准普尔500 ETF SPY中的卖出铁鹰策略的例子。

目前，SPY的IVR为36％，价格为288.81美元。交易者可以在9月到期时以$ 1.09的总信用价卖出$ 3的价差，方法是卖出执行价为273的看跌期权和299的看涨期权，同时买入270个看跌期权和302买权。接下来的35天的获利区域为$ 271.91- $ 300.09，这意味着价格可以波动+ 4％或下跌-6％而不会出现交易亏损。如果价格在到期时超出盈亏平衡点，则交易员可以损失的最大值为-$ 1.91。提早获取利润时，该策略就有71％的获利可能性。

Source: TastyWorks

结论

成为一个持续盈利的期权交易者，意味着知道何时利用自己的优势。卖出期权时，数学上的优势在于被高估的隐含波动率。因此，当波动加剧并且投资者开始恐慌时，期权卖方需要充分利用价格较高的“丰富”权利金。

根据交易者的风险承受能力，利用波动的市场进行资本化的三种最佳高概率策略是Short Straddle/short Strangle/Short Iron Condor，坚持信任数学意义上的概率，那么你的交易利润将展示出来。

期权匿名回答 · 2022-6-17 06:20:44

感觉理论上可行，实际操作难度很大，人性弱点很难把控。可能用程序量化交易比较现实，对不会编程量化的人，大概只有望洋兴叹了。

期权匿名回答 · 2022-6-17 06:21:03

你用的什么软件做期权

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