期货，期权，合约，到底是怎么赚钱的？

提示：期权期货投资串讲，纯干货，建议收藏＋关注。

前几天给期货公司和期货交易所讲课，主要讲期货策略和大宗商品基本面分析。对于刚开始接触期货投资的人来说，关于期货和合约还有很多问题。鉴于课程时间有限，干脆出个系列内容串讲一下，纯干货，建议收藏加关注。不管你买股票买基金还是炒比特币，都会用得上。
做过投资的人，对合约都不陌生，即使没做过合约，也听说过。那合约到底该怎么操作，怎么赚钱，赚谁的钱，能赚多少钱，有没有风险呢……
“合约”是金融衍生品的一个概念。这要从期货开始说起。

01
什么是期货？
期货，简单来说，就是个订货合同。期货交易就是，双方在现在约定好，未来进行一笔交易。交易的时间，标的，数量，价格，现在都确定的写在合同里。到约定时间，双方按照约定进行交易就行。
举个例子，以黄豆作为交易标的，种黄豆的农户，和豆瓣酱厂商，双方约定好，一年后，豆瓣酱厂商以每斤4块钱的价格，收购1万斤黄豆。双方签好协议，一年之后，农户的1万斤黄豆，和豆瓣酱厂商的4万块钱，一手交钱，一手交货。这个交易就完成了。
说到这，要插入一个问题：他们为什么要提前签个协议呢？对厂商来说，用黄豆的时候再买不行吗？对农户而言，收完黄豆再卖不行吗？为什么要提前约定好购买的数量和价格呢？
当然，双方各有各的目的。想象一下，如果你是厂商，明年需要1万斤黄豆，你担心什么？你当然担心黄豆会涨价，万一涨价了，成本就会提高。如果现在能把明年的成本确定下来，并且在预算范围内，那就太好了。所以，先把需要的黄豆定下来，签好订货合同，就算明年涨价了也不怕。
如果你是农户呢，明年会收割1万斤黄豆，你担心什么？当然是担心黄豆价格下降，万一不值钱了，这一年就白忙活了。如果现在就找好销路，价格也谈好，那就省心多了。
所以，以上双方，买方担心价格会上涨，卖方担心价格会下降，在双方都能接受的价格下，签订一个订货合同，到期后，双方按照约定完成交易就行了。
那实际情况呢，万一市场价真的上涨了呢？比如说，一年后，黄豆市场价是6块钱一斤。那厂商就赚了，这一万斤黄豆价值6万块钱，他花4万块钱就买到了。就算不做豆瓣酱，把这些黄豆转手一卖，也能赚2万块钱。同时呢，农户就亏了，本来在市场上能卖6万的东西，按照合同卖出，只能卖4万，相当于亏损2万。
当然，黄豆市场价也有可能会下跌呀。比如，一年后，黄豆市场价是3块钱。那农户就赚了1万块，厂商就亏了1万块。
这里只是以黄豆为交易标的举例，实际的标的资产多种多样，比如股票，比如指数等。
比如以茅台股票为标的，在未来约定好的交割时间，如果股票价格高于合约价格，买方就赚钱；如果股票价格低于合约价格，那就是卖方赚钱。买方和卖方，还有一个说法，就是多头和空头。
在期货市场里，买方（多头）受益于标的资产价格上涨；卖方（空头）受益于标的资产价格下降。
在金融市场里，期货基本上是作为一种投资手段，不像黄豆交易那样，主要为了对冲风险。期货投资是否赚钱，就取决于自己对股票的价格涨跌判断是否准确。而且，从以上也能看出，期货市场就是零和博弈。你赚的钱，就是对手方亏的钱，这个过程中，不创造任何价值。
当然，如果判断不准，可能会损失惨重。
那有没有一种合约，在对我有利的时候，我按照合约执行；对我不利的时候，我可以不执行呢？
比如，以黄豆为例，假设我是卖方，合约约定价格是每斤4块钱。当市场价是3块钱的时候，我还按照4块钱的价格卖给厂商；但是，当市场价超过4块钱的时候，比如7块钱，那我就以7块钱的价格卖给市场。这样的合约有没有呢？
当然有。但是是需要成本的。

02
期权
期权，顾名思义，是一种权利。是现在约定好的，未来的一种权利。期权分为两种：买权和卖权，通常称为看涨期权和看跌期权。
让我们再回到黄豆的例子。
豆瓣酱厂商担心黄豆会涨价，所以想要一个锁定价格4块钱买黄豆的权利，也就是买权。在合约到期日，如果市场价高于4块钱，那厂商就可以行权，有权利按照每斤4块钱买入黄豆。农户必须按照这个价格卖给厂商。如果市场价更低，厂商可以去市场上以更低价格买入。
总之，选一个对自己最有利的价格去买。这么看来，农户像是冤大头，为什么要签这样的合约呢？这个合约对厂商来说，百利无一害。农户为什么愿意签呢？
那是因为期权是有成本的。厂商是买了一个期权，在签订合约的时候，是要向农户付期权费的，相当于厂商花钱买了一个未来的权利。对农户来说，收了期权费，把未来交易的权利卖给了厂商。
这种期权是看涨期权。厂商就是买方，价格越高，赚的越多。和期货市场一样，买方受益于标的资产价格上涨。
与之对应的是卖权（看跌期权）。
对农户来说，担心未来黄豆价格下跌，或者黄豆卖不出去。就会提前买一个卖权，就是未来能以锁定价格4块钱卖出黄豆的权利。
如果未来黄豆价格超过4块钱，农户可以不行权，也就是不按照合约交易，放弃这个卖权就可以了。去市场上可以卖出更高价。如果未来黄豆价格跌了，还不值4块钱，那就可以行权，按照4块钱的价格卖给厂商，厂商没有权利拒绝。因为是否交易的权利在农户。当然，这个权利也是最初花钱买来的。农户付给厂商期权费，买一个未来卖出黄豆的权利。
期权的使用，在金融市场也是一样，一般标的资产都是股票或者指数。股票涨的时候，买方（多头）赚钱；股票跌的时候，卖方（空头）赚钱。

03
期权策略怎么赚钱？
金融投资中，期权交易一般都会使用杠杆。期初签订合约的时候，只付期权费。到期之后，直接现金结算。
看涨期权

以股票为例，假设买入一个看涨期权，期限为三个月，约定好的价格是1000元，也就是执行价格。那就是三个月后，有权以1000元的价格买入股票，看涨期权就是买权。
三个月后，如果股价低于1000元，那肯定就会放弃花1000元买入股票的权利，也就是放弃行权，损失就是期权费。股价高于1000元的时候，才考虑行权。股价越高，收益越高。盈亏会随着股价涨跌变动。盈亏示意图如下图所示：

买入看涨期权盈亏示意图

如果一方买入看涨期权，就肯定有人卖出看涨期权。卖出方可以收到期权费。到期日的股价如果高于1000元，比如1300元，买方就会行权，花1000元来买股票。那卖出方亏损，本来价值1300元的股票，必须1000元卖给买方。
股价越高，卖方亏损越多。双方的盈亏是相反的，一方赚的，就是另一方亏的。看涨期权卖方的盈亏示意图如下图：

卖出看涨期权盈亏示意图

看跌期权
还是以股票为例，假设买入一个看跌期权，期限为三个月，执行价为1000元，那就是在三个月后，有权利以1000元的价格卖出股票。（看跌期权就是以约定价格卖出的权利，也就是卖权）
三个月后，如果股价低于1000元，比如说700元，那就可以行权，以1000元的价格卖出。对手方必须花1000元买入。股价越低，看跌期权赚的越多。相反，如果股价涨了，超过1000元，那就会放弃行权。损失就是期初的期权费。看跌期权买方的盈亏示意图如下图：

买入看跌期权盈亏示意图

同样的，有人买入看跌期权，就有人卖出。如果股价下跌，买方赚钱，卖方就会亏损，跌的越多，亏损越多；如果股价上涨，看跌期权失效，卖方赚一个期权费。看跌期权卖方的盈亏示意图如下图所示：

卖出看跌期权盈亏示意图

看涨期权和看跌期权的买卖只是最基础的期权交易。在投资中，还可以多重期权策略叠加使用，用以风险管理和对冲。
更复杂的期权策略，会在后续内容中分享。

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