美股市场“山雨欲来”，重大警示频现

本月起，美联储正式进入量化紧缩时代，并将在三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。美联储计划缩减其高达9万亿美元的资产负债表，规模如此之大，主要是由于国库券和抵押贷款支持证券在疫情爆发后支撑了美国经济。目前，美国还没有恢复大衰退时期的量化宽松，只是在其基础上继续增加。

当然，这些数字听起来很大，但如果美国真的想让资产负债表回到正常水平，数字越大越好。以每年300亿美元的速度，还需要再过25年的时间才能支付9万亿美元；如果是每年600亿美元，将在未来十年偿清。
从去年年底开始，在投资者为美联储廉价货币时代的结束做准备时，科技股受到重创。通货膨胀率数十年来居于高位，供应链中断和新冠肺炎大流行加剧了这种情况，这引发了人们的担忧，即美联储在应对物价上涨的同时，会无意中导致经济陷入衰退。纳斯达克综合指数是美国高科技公司的代表，该指数自从去年12月份以来已经一路下滑，较高点跌去25%，进入熊市。

虽然股市从最近几周的断崖式下跌中反弹，人们对通胀缓解仍持积极心态，但戴蒙却仍认为形势不容乐观。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙说，他正在为美联储和乌克兰战争引发的经济飓风做好准备，并建议投资者也这样做。
引发戴蒙担忧的，主要有两大因素。首先，美联储已经发出信号，它将扭转其紧急债券购买计划，缩减其资产负债表。此次量化紧缩，将于本月开始，并将逐步高缩表上限至每月950亿美元。
戴蒙说称，“我们从未有过这样的量化宽松，所以你看到的是可能会在50年内书写历史的东西。量化宽松计划可能会在一些方面适得其反，如负利率。但中央银行别无选择，因为目前体系内流动性太强，他们必须去除一些流动性，以阻止投机，降低房价等。”
另一个让戴蒙担心的因素是乌克兰战争及其对大宗商品（包括食品和燃料）的影响。七国集团曾警告说，俄罗斯的入侵导致了近期历史上最严重的粮食和能源危机之一。
俄罗斯是世界上最大的天然气供应商，欧洲五分之二的天然气都来自于俄罗斯。随着美国、欧盟前后颁布针对俄罗斯石油的禁运令，国际油价一度飙升。布伦特原油已经在超过100美元每桶的高位超过3个月。

在粮食领域，2021年俄罗斯和乌克兰的小麦出口约占全球市场的30%，联合国粮农组织经济学家莫妮卡托托娃指出，俄乌冲突会对粮食供应造成影响。尽管当前各国还未面临粮食危机，但假以时日，很可能引发大面积饥荒。
戴蒙称，应对即将到来的经济飓风可以采取的一个措施是，推动客户将非经营性存款转移到其他地方，例如货币市场基金。这将有助于银行根据国际规则管理其资本，同时也有助于吸收坏账激增。
戴蒙表示，面对资本的不确定性，他们不得不采取行动。他想再次剥离非经营性存款，以保护自己，以便在经济不景气时为客户提供服务。他认为，拥有“堡垒式资产负债表”和保守会计的银行方能更好地应对经济低迷。