期权知识星球-期权波动率微笑指的是什么？

本文来自公号：期权知识星球
波动率微笑指期权隐含波动率与行权价格之间的关系。波动率微笑现象是期权市场中常见的现象,对指导期权投资具有重要意义。

图片来源公号：期权知识星球

一、为什么会出现波动率微笑
根本原因在于B-S公式只是一个理论模型，它的前提假设是收益率服从对数正态分布，而实际上，大量的资产价格数据表明，资产价格的收益率的概率分布呈现尖峰厚尾的特点。

什么叫尖峰厚尾？简单点说，就是极端事件出现的概率要比理论模型概率大些。

二、为什么期权价格被高估，出现隐含波动率微笑？

现实世界中，期权处于深度实值和深度虚值的概率较低。根据前景理论中的决策权重函数的特点可知，投资者往往高估小概率事件，对小概率事件赋予过高的决策权重。
另外，前景理论中期望的价值是由“价值函数” 和“决策权重”共同决定的。因此，当投资者对期权深度实值和深度虚值的情况赋予过高的权重时，会导致其对期权的期望价值过高，引起股票期权价格被高估，出现隐含波动率微笑的现象。