美联储暗示政策灵活性，美股日内涨幅扩大，对央行“收水”预期降温，欧美国债收益率回落

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美国4月耐用品订单初值环比增长0.4%，低于预期且较前值增幅腰斩。欧洲最大经济体德国今年一季度GDP增长0.2%，勉强避免衰退。欧洲央行警告称，俄乌冲突加剧欧元区金融风险。

尽管美联储“二把手”副主席布雷纳德重申高通胀是最大挑战，面对房市、商业信心等经济数据降温，华尔街热议“美联储何时投降”。互换市场不再认为6月和7月FOMC各加息50个基点。

美联储发布加息50个基点、创22年来最大幅度的5月FOMC会议纪要，文件维持鹰派论调，大多数官员支持至少未来两次会议各加息50个基点，加息至限制经济增长的水平“很可能变得合适”，但也为今年晚些时候提供了灵活性，“甚至可能下半年结束加息”。美股涨，美元收窄涨幅，两年期美债收益率跌幅砍半。

前几天呼吁7月加息50个基点的荷兰央行行长Klaas Knot表示，欧央行可能不会在今年剩余时间和明年讨论缩表，目前政策重点仅为利率。延迟缩表是鸽派信号，与美联储背道而驰。

美联储5月纪要发布后美股涨幅扩大至日高，道指尾盘转涨，科技股财报不佳QQQ盘后跌

5月25日周三，美股重回震荡走势，科技股和零售股引领大盘反弹。但英伟达和巴菲特青睐的Snowflake软件股财报不佳，盘后均大跌，拖累QQQ盘后跌0.9%。

开盘时三大指数集体低开，道指跌超100点，标普500指数跌0.3%，纳指跌0.3%。几分钟内主要指数相继转涨，并于午盘前触及日高。道指最高涨超220点或涨0.7%，一度升破3.2万点，标普最高涨1%，纳指最高涨154点或涨1.4%，纳指100最高涨1.3%，罗素小盘股最高涨1.8%。午盘前，标普能源板块涨超1%，徘徊2014年11月来最高，近期重创的非必需消费品板块涨近3%。

美东下午2点美联储5月会议纪要发布前，道指转跌超50点或跌0.2%，标普大盘涨幅也明显收窄至逾0.1%，纳指和纳指100涨幅收窄至0.5%，价值股居多的罗素2000小盘股涨幅收窄至1%。

尽管会议纪要暗示美联储可能比市场预期的更激进，但也为年末的灵活性提供空间，美股尾盘涨幅扩大并刷新日高，道指重新转涨。非必需消费品和能源表现最佳，分别涨2.8%和近2%。

截至收盘，道指连涨四日，收复5月17日以来过半跌幅，收涨近192点，涨幅0.60%，报32120.28点。标普500指数收涨37.25点，涨幅0.95%，报3978.73点，距离1月初所创52周新高回落超17%，徘徊熊市边缘。纳指和纳指100均从昨日所创的2020年11月以来新低反弹。纳指收涨170.29点，涨幅1.51%，报11434.74点。纳指100收涨1.48%，罗素小盘股涨近2%。

明星科技股多数上涨。“元宇宙”Meta涨1.4%从一个月低位反弹。亚马逊涨2.6%，从2020年4月来最低反弹。苹果跌超1%后转涨，上周四曾创2021年7月来最低。微软止跌转涨超1%，奈飞涨超4%，谷歌母公司Alphabet微跌，连跌两日至2020月3月来最低。特斯拉涨近5%从去年6月来新低反弹。昨日暴跌43%吓坏科技股的社交媒体Snap涨10.7%，股价仍破发。

巴菲特青睐的美国SaaS软件公司Snowflake一季度调整后利润率小于预期，盘后暴跌14%并破发。二季度营收展望不佳的英伟达盘后跌超8%，均拖累追踪纳指100的ETF QQQ盘后跌0.9%。

芯片股同样跳动不安。费城半导体指数涨2%从两周新低反弹。英特尔止跌转涨超1%，AMD跌2%后转涨1.6%，英伟达涨5%从一年新低反弹。摩根士丹利认为，半导体类股在2022年遭遇严重抛售，这已经创造了封底做多的机会。

投资者关注零售商财报季反映出的高通胀对消费者影响，由于诺德斯特龙百货（Nordstrom）财报和全年展望利好，美股百货商店股周三集体拉升：

Nordstrom涨14%收复一周跌幅。罗斯百货最高涨超6%，收涨近5%，塔吉特涨超4%，但沃尔玛涨0.4%后转跌0.6%。

迪克体育用品公司一季报利好但下调全年展望，盘初跌近11%并创52周新低，但随后转涨并大涨近10%，从昨日所创的2021年1月来最低反弹。

柯尔百货最高涨近18%并一度触发熔断，收涨近12%，从昨日所创的2020年11月来最低反弹，消息称在市场动荡和不佳财报中竞购者仍有意收购该公司，准备提出具有约束力但相对较低的报价。不过美国最大地产公司西蒙地产随后称，没有收购柯尔百货的计划。

其他变动较大的个股包括：

3C零售巨头百思买止跌转涨近9%，收复上周二以来大部分跌幅。公司周二发布了喜忧参半的一季度财报且下调全年展望，巴克莱也下调其评级，援引电子产品的消费需求放缓。

税务软件公司Intuit一季度营收和利润均好于预期，并上调二季度展望，股价涨超8%至三周新高。房屋建筑商Toll Brothers 财报超预期，股价涨近8%，并带动其他建商股普涨。服装公司Express一季度亏损低于预期并提高营收指导，股价涨12.6%后收涨近7%。

美国快餐连锁Wendy's Company涨近10%，接近收复5月10日来全部跌幅，著名激进对冲基金Trian Fund Management 作为股东表示，将探索一项可以使其控制这一快餐连锁店的交易。

知名汽车润滑油品牌胜牌公司（Valvoline）最高跳涨23%，至三个半月新高，收涨超12%。知情人士透露，两周前市值超越苹果成为全球最大上市公司的沙特阿美就潜在收购与胜牌接洽。

全球新冠疫苗过剩，莫德纳将3000万剂疫苗扔进垃圾桶后最深跌超3%。Verrica Pharmaceuticals跌近64%，拖累纳斯达克生物科技指数盘中转跌。

苹果公司汽车项目主管Moore跳槽，将出任自动驾驶汽车传感器和软件公司Luminar Technologies副总裁。Luminar止跌转涨并收涨8.5%，从昨日所创史低反弹，但盘后跌超2%。

美国石油公司埃克森美孚涨超2%，2014年以来首次盘中市值突破4000亿美元，收涨xx，创2014年下旬以来最高，今年股价翻倍累涨131%，同期标普500能源指数涨125%。

热门中概股追随美股大盘普涨。中概ETF KWEB涨2.9%，CQQQ涨1.5%，纳斯达克金龙中国指数（HXC）涨近2%。纳斯达克100四只成份股中，京东涨1.2%，百度涨3.1%，拼多多涨3.7%，网易涨2.2%。其他个股中，阿里巴巴跌0.2%，腾讯ADR涨1.3%，B站涨3.1%，爱奇艺涨近5%，“造车三傻”齐涨，其中理想汽车涨近3%涨幅居前。

欧股收涨并从周内低位反弹。泛欧Stoxx 600指数收涨0.63%，欧元区Stoxx 50指数收涨0.81%，石油和天然气类股涨超2%并领涨，大多数行业和主要国家股指收高，俄罗斯MOEX指数、意大利和西班牙股指涨超1.5%领跑。

分析指出，近期市场波动最核心的问题是经济衰退会否到来。由于缺乏主要催化剂，企业财报和宏观经济数据仍是焦点。美国经济放缓的迹象可能迫使市场降低对美联储加息和通胀的预期。

富达国际的宏观与战略资产配置全球主管Salman Ahmed指出，虽然美国看经济衰退不是其基线场景，但“风险似乎确实高于美联储承认的水平。”他的团队预计美联储今年实施的紧缩政策力度将低于目前预期：“监控真正存在多少衰退风险，以及美联储是否正确评估了这一点，将是未来几个月许多资产配置决策的关键。”

对央行“收水”预期降温，欧美国债收益率回落，两年与10年期美债收益率四周新低

市场对美联储“收水”预期降温，10年期美债收益率在美股盘中继续回落，在过去五个交易日有四天下跌，日内最深下行5个基点并一度失守2.71%，美股尾盘交投2.75%，刷新一个月低位。

30年期长债收益率最深下行近5个基点，日低下逼2.92%，美股午盘后一度转涨并交投2.97%，但基本回吐5月全部涨幅。对货币政策更敏感的两年期收益率最深下行逾5个基点并失守2.47%，美股尾盘交投2.50%，维持2个基点的跌幅，也刷新一个月低位。

10年期美债收益率曾在5月初触及3年半高位，此后已累跌约40个基点。忠利保险（Generali Insurance ）资管的投资主管Antonio Cavarero指出，市场正在定价美联储收紧政策最终将带来经济放缓，它还预测，2023年的通胀将回落至更合理的水平。

货币市场对欧洲央行收紧货币政策的预期也在降温，10年期德债收益率尾盘下行1.5个基点，报0.952%，两年期德债收益率下行4个基点。10年期法债收益率跌1.5个基点，10年期意债和西债收益率均跌2.6个基点，而10年期英债收益率上行逾2个基点，报1.910%。

供应紧张和北美夏季出行高峰期到来抬升需求，国际油价和欧美天然气齐涨

WTI 7月原油期货收涨0.56美元，涨幅0.51%，报110.33美元/桶。布伦特7月原油期货收涨0.47美元，涨幅0.41%，报114.03美元/桶。

美油WTI盘中最高涨1.89美元或涨1.7%，日高升破111美元，国际布伦特7月期货最高涨1.74美元或涨1.5%，日高升破115美元，8月期货也最高涨1.5%，日高升破112美元。

分析称，供应紧张、美国炼油活动激增和周末即将开启北美夏季出行高峰期，均推动油价上涨。不过美国能源部长透露，拜登政府不排除限制石油出口以平抑国内燃料价格。

上周美国炼油厂产能利用率提升至93.2%，为2019年12月以来最高；美国石油出口430万桶/日创2020年3月来单周新高，成品油出口超620万桶/日，均预示需求旺盛和美国汽油库存紧张。

下周一是美国阵亡将士纪念日，预计长周末的北美旅游出行为两年来最繁忙，提升用油需求。而美国无铅零售汽油均价在周三再创新高至每加仑4.59美元，比一年前高出1.56美元或51%。

受供应短缺和需求爆棚的双重影响，美国天然气期货盘中涨超6%，周三自2008年以来首次突破9美元/每百万英热单位。近月期货今年累涨143%，创2000年以来最大涨幅。欧洲天然气也上涨，ICE英国天然气期货收涨近9%，TTF基准荷兰天然气期货涨超3%，欧盟碳税跌超4.6%。

欧盟就禁运俄罗斯石油仍无法达成共识，匈牙利建议在未来一周的欧盟领导人峰会议程中移除议题。但欧洲理事会主席和法国官员仍对达成协议持乐观态度。欧盟还成立了能源平台工作组，以求进一步减少对俄能源依赖。

美元从一个月低位反弹止步两日连跌，鹰派加息后新西兰纽元升至三周高位

衡量美元兑六种主要货币的一篮子美元指数DXY周三最高涨0.6%，重回102关口上方，此前较5月初所创20年新高下跌约3%。欧元兑美元从一个月高位回落，最深跌0.8%并失守1.07。新西兰连续第五次加息且周三大幅加息50个基点，新西兰纽元兑美元一度涨0.8%至三周高位。

主流加密数字货币多数反弹。市值最大的龙头比特币涨超1%，一度短暂上破3万美元整数位，市值第二大的以太坊也一度上破2000美元关口。市值第六大的瑞波币微跌，背后的公司Ripple透露年底结束与美国证监会SEC的诉讼后将探索IPO上市，过去30天瑞波币累跌了42%。

期金止步四连涨现货金止步五连涨，增长担忧继续施压伦敦金属，伦铜失守9400美元

美元走高压低金价，COMEX 6月黄金期货收跌1%，报1846.30美元/盎司，止步四日连涨并从近两周高位回落。现货黄金日内最深跌超23美元或跌1.3%，一度失守1850美元整数位，从5月9日以来最高回落，并结束五日连涨。现货白银最深跌1.7%并失守22美元。

瑞士宝盛银行分析师Carsten Menke认为，由于市场还没有看到美国经济滑入衰退，近期对金银的避险需求复苏应该是暂时的，价格几乎没有上涨空间。ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista也称，FOMC纪要将显示美联储致力于维持目前的鹰派立场，令美元继续施压金价。

美元上涨以及担心经济增长放缓导致需求不振，伦敦基本金属连续两日多数下跌。LME期铜在止步三连涨后连跌两日，进一步远离两周半高位并失守9400美元/吨整数位。伦铝跌1%并失守2900美元，伦铅跌3%，昨日均止步三连涨，伦锌跌1%但连续五日收高于3700美元。但伦镍止步两日连跌，周三收涨238美元或涨0.9%。

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