美股过去22年5轮大跌的博弈状态复盘：这一次会如何？

标普指数为例，从2000年到现在，算上这一次，标普经历了5轮20%或以上的大幅下跌。其中2000年和2008年都在50%左右，跌幅最大，08年以后美联储开始狠狠的搞美元潮汐，开启了一波人类史上体量最大的牛市行情。一直到现在，这一次长达13年的牛市中，过去的两次都是V字型翻转。

我们不去预测市场接下来会怎么走，但我们可以通过过去几次的多空博弈状态，来看看有没有博弈窗口给我们，不论多空，先在关键位置建立浮盈。然后灵活操作。这是交易做好的关键。如下图，第一次2000年熊市，我们把蓝色13和21EMA作为代表空头趋势的隧道1，把大级别的黑色144 169周线图隧道作为代表多头力量的隧道2.我们也可以认为，黑色隧道2是牛熊分水岭。

很容看出，价格在隧道交叉附近，做了多空协商，价格跌倒隧道2反弹到隧道1，没上破，向下进入技术性熊市。如下图，多空协商出现。这个折返窗口，是假设我们不知道牛熊的，安全窗口。

第二次，价格围绕隧道2震荡，第一次协商成功发生在08年02月，价格碰到了13EMA均线后下跌。因为价格跌破了隧道2，确立了技术熊市，后面再上破，骗多之后，转熊暴跌。这一轮跌的是真惨。。。。。。

再看后面三次，第一次，没有有效突破隧道，没完整周线收线在隧道之下。拉回。第二次，疫情在美国爆发，属于突发黑天鹅，一路熔断，没有多空协商，直接下穿。如果按安全窗口的概念去做，会被洗的很惨。第三次，也就是现在，再次回到隧道附近。协商会不会出现？

我认为，从前四次的大跌逻辑来看，这次会出现协商行情，因为空头的触发因素，除了2020年疫情，是爆发式利空，其余的都是系统性的，即使是08年金融海啸，也是系统危机的阈值被触发，暴跌出现前，价格已经price in了系统性风险，所以我们看到，危机发生前，已经有转熊信号。协商提前出现了。

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而本次下跌，我们认为也会是系统性的，比如衰退出现，全球供应链出大问题等等，这些不是一把急火烧上房，而是温水煮青蛙煮了3年了。唯一的问题在于，会不会出现连锁反应，也就是暴跌引发新的问题，触发下一次暴跌马上跟进。这是我们做宏观需要分析的了。会不会有市场预期之外的黑天鹅出现。
但不论怎样，从价格行为特征来看，扩张走势+顶部特征，美股重归慢牛，怕是一去不返了。我个人很期望的是“不牛不熊”的宽幅震荡特征。这样对应的赛道和产业机会，会很多。
补充下，即使协商行情出现，做指数，不看短线的话，高赔率的结构性点位，怕是没有了。So，重塑或建立交易系统，迫在眉睫。

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