“黑天鹅”还是“白天鹅”用期权跨式/勒式策略

什么是期权的“跨式策略”？结合期权四个基本交易策略，投资者可以通过期权合约间的组合变化来实现对市场的不同预期，其中最为简单和常见的运用便是“跨式/勒式策略”。
买入跨式策略？指的是买入相同数量、相同行权价的同月认购和认沽期权来构成。该策略构建成本有限，理论上获得的收益无限。买跨策略的构成记住“三个相同”，数量相同、行权价相同、到期日相同。（勒式为不同行权价组合）买入跨式策略的损益图如下：

从理论上我们知道，买入期权亏损有限，收益无限，意思就是当市场出现大波动时，期权合约的价格涨幅可以超过100%，而方向做错的一方，亏损不会达到100%。买入跨式策略的投资者当然希望行情出现大涨或大跌，涨的越凶或者跌的越凶对投资者构建此策略盈面则越大，因为首先做为期权的买方。买入期权已经提前锁定了最大风险，只需一个方向的盈利覆盖另一方向的损失即可获利。
这也是期权一大特性：风险与收益不对称。该策略建立在标的处于长时间相对低位或高位即将突破时提前埋伏，或是在一些重大节假日、对市场影响类消息面出台之前，更多投资者常用于期权末日行情当中。

那么构建买跨策略的风险是什么？买入跨式策略的最大损失=买入认购期权权利金+买入认沽期权权利金如果后市出现了横盘或者较小的波动情况下则是对该策略最不利之处，因为不管是认购期权还是认沽期权都将同时面对时间价值流失的关系。相反的对于卖方则在预期行情即将陷入震荡情况下的简单策略，卖出跨式策略同时赚取认购和认沽时间价值。
因此，如果建立买跨策略除了对未来行情要有不错的预判，也要同时做好相应的风控。考虑两边对抵是否已经有利润产出，该落袋为安或是止损时也需要坚定执行。老话常谈：留得青山在不愁没柴烧！

对于投资者来讲，11月3日是一个比较重要的日子：米国大选之日，结果会对股市行情造成什么影响，是黑天鹅还是白天鹅？在震荡了近4个月的指数会如愿走牛还是爆冷大跌，期权暂时的操作不妨以此策略做个埋伏也是不错的。跨式通常以双平值构建，勒式以各虚值一档构建。做好仓位控制，做好止盈止损，风控摆在第一位。
祝愿投资顺利！

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