什么是期权卖方
作为金融衍生品，期权最大的特点就是可以收取权利金，通过权利金来获取收益，这就是期权卖方。
当期权卖方收取权利金后，就负有应期权合约持有人（买方）的要求，必须履行期权合约的义务，也就是在约定的时间、价格买入或者卖出约定的标的证券。所以，期权卖方也可以叫义务方，卖方的持仓叫义务仓。
期权卖方的特点
1. 盈利有限，最大盈利为权利金；
从套期保值的角度，我们可以把期权理解为保险合约，购买期权相当于给自己的标的资产买一份保险。当未来资产出现损失时，可以通过行权来达到保险索赔的目的。期权卖方就像保险公司赚取保费一样，通过卖出期权来获得权利金，而若期权买方因期权失去价值而放弃行权，则权利金成为卖方的盈利。
2. 风险无限
期权卖方有着潜在损失无限的特征，标的资产行情一旦发生较大的不利波动，卖方就会面临远大于标的资产波动的损失。
认购期权的卖方，如果标的资产价格出现大幅上涨，则需要按照期权合约，以当初约定的低价将资产交割给期权买方。如果期权交易者将持有的卖方头寸平仓，也会因认购期权的价格上涨，需要低卖高买而出现大幅亏损。
这时可能许多人觉得，做期权卖方不划算，因为是在用无限的风险去换取有限的盈利空间，似乎期权买卖双方的盈亏特征是不公平的。那真的如此吗？其实市场是公平的，期权卖方也有自身的独特优势。
期权卖方的优势
1. 获利概率较大
期权买方要想获利，必须在正确的时间内判断出正确的涨跌方向和涨跌幅。只有这三点同时达到，期权买方才能赚大钱，否则多数都是亏损的。
而期权卖方对于行情的把握则没有那么高的要求，无论是卖出认购期权，还是卖出认沽期权，实际上都等同于看空波动率。只要行情没有大的波动，卖方就可以稳稳地赚取权利金，卖方的盈利点就是可以收获波动率风险溢价。
期权卖方靠概率取胜的，通过一次次权利金的获取逐渐积累盈利。
2. 时间是期权卖方的朋友
期权的价值由内在价值和时间价值两部分构成。期权的时间价值是随着时间而衰减，越临近到期日，期权的时间价值衰减越快，直至为零。由于期权合约为买方持有，那么贬值的损耗就是由买方承担，而赚取这些消耗的，就是卖方。特别是对于虚值期权而言，内在价值为零，到期价值归零，期权买方也不会要求行权，那么到期日卖方就可以稳稳地收取权利金。所以说，时间是卖方的朋友。
3. 期权卖方可以通过分散持仓和组合策略降低风险。
通过分散持仓，期权卖方就像保险公司一样，可以用分散的保费收入，来弥补偶发的大额理赔损失。
通过组合策略，可以在卖出期权的同时买入相应的资产作为对冲保护，整体上形成保险索赔金额小于保费收入，这便是卖方的盈利点。
例如在卖出认购期权的同时，买入一笔较高行权价的同标的认购期权作为保护，从而实现风险可控。
（无风险保护的卖方策略）
（加入风险保护后的卖方组合策略）
总结：
1、期权卖方追求的是统计意义上的高胜率，而不追求每次交易的高收益。
2、卖出期权实际是看空波动率，期权卖方的最佳选择是隐含波动率相对适中的虚值期权。
3、期权卖方的收益主要来自时间价值的衰减，虚值期权越接近行权日衰减越快，卖出期权应该根据所选期权的虚值程度掌握好入场时机，以获得最大的资金利用效率。
（本文内容仅供学习讨论，不构成任何投资或交易建议） | 
转播
