原油期权 | 今日上市，合约细则、上市交易等都在这里。快来 ...

近期，中国证监会批准上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心（下称上期能源）挂牌上市原油期权。

今日，上期所子公司上期能源将正式上市原油期权。

根据6月18日上期能源发布的《关于原油期权合约上市挂牌基准价的通知》，首批挂牌交易的原油期权合约的标的期货合约包括SC2109和SC2110两个期权合约系列。其中SC2109期货合约对应的期权买权合约共计24个，挂牌基准价最高的为SC2109C390，价格为62.90元/桶，挂牌基准价最低的为SC2109C510，价格为5.95元/桶；对应的卖权合约共计24个，挂牌基准价最高的为SC2109P510，价格为67.25元/桶，挂牌基准价最低的为SC2109P390，价格为4.40元/桶。SC2110期货合约对应的期权买权合约共计24个，挂牌基准价最高的为SC2110C390，价格为64.60元/桶，挂牌基准价最低的SC2110C510，价格为8.85元/桶；对应的卖权合约共计24个，挂牌基准价最高的为SC2110P510，价格为71.10元/桶，挂牌基准价最低的为SC2110P390，价格为7.10元/桶。

01交易时间

自2021年6月21日(星期一)
起挂牌交易
集合竞价时间 8:55-9:00
交易时间：每周一至五 09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00
连续交易时间：每周一至五 21:00-次日02:30
法定节假日前第一个工作日（不包含周六和周日）的连续交易时间段不进行交易

02上市交易合约

对应期货标的为原油SC
首批挂牌交易的合约为
SC2109、SC2110对应的期权合约
合约月份涉及的标的期货持仓量为10000手（单边）
SC2110对应的期权合约的最后交易日为2021年9月3日（周五）
SC2201对应的期权合约的最后交易日为2021年12月7日（周二）
SC2202对应的期权合约的最后交易日为2022年1月5日（周三）

03挂牌基准价

详见上海期货交易所网站公告
计算公式为二叉树期权定价模型，其中无风险利率为央行一年期存款利率，所有月份系列期权合约波动率取标的期货主力合约90日历史波动率。

04每次最大下单数量

100手

注意：一般客户、非期货公司会员和境外特殊非经纪参与者的原油期权持仓限额，当原油期权进入到期月时，他们的持仓限额（非套保套利）从1500手下降至500手。

05行权与履约

原油期权为美式期权，客户办理行权申请、放弃行权等业务的时间及渠道见下表

06持仓限额

期权合约和期货合约分开限仓。

非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者和客户持有的某月份期权合约所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不得超过下表所示的持仓限额。

具有实际控制关系的账户按照同一账户管理。

07交易手续费

交易手续费为10元/手，平今仓暂免收交易手续费。
行权（履约）手续费为10元/手；
行权前期权自对冲手续费为10元/手，
行权后期货自对冲暂免收手续费；
做市商期权自对冲暂免收手续费。

原油期权是上期能源首个期权产品，也是我国首批以人民币计价并向境外投资者全面开放的期权产品。6月11日，上期能源正式发布了原油期权合约及相关规则。上期能源相关负责人对期货日报记者表示，在设计原油期权合约规则时，上期能源一直坚持将国际经验、本土优势相结合，合约规则较好地融合了国内已上市期权的运行经验和原油期货对外开放的特点。

国内已有20多个期权产品成功上市，其中上期所已挂牌上市铜、天然橡胶、黄金、铝和锌等5个期权，这些品种推出后，市场总体运行平稳，交易、行权、结算以及做市等各个业务环节均得到了有效验证。业内人士认为，上市原油期权并对外开放，不但可以丰富境内外涉油企业风险管理工具，提升企业跨境风险管理水平，而且通过与原油期货相辅相成，有助于更好发挥期货市场资源配置作用，促进上海国际金融中心建设。

他还表示，投资者在交易原油期权时应注意以下几点：一是原油期权的到期日是标的期货合约交割月前第一月的倒数第13个交易日，与其他已上市商品期权不同；二是期权进入到期月时，时间价值会快速衰减，投资者应注意风险管理；三是注意一般客户、非期货公司会员和境外特殊非经纪参与者的原油期权持仓限额，当原油期权进入到期月时，他们的持仓限额（非套保套利）从1500手下降至500手；四是原油期权行权方式为美式，投资者可以在到期日以及之前提出行权申请。特别建议产业链企业、投资者系统、全面地学习和熟悉相关业务规则和流程，控制好交易风险，科学合理地运用好原油期权这个工具。

此外，上期能源于5月29日、6月5日和6月19日分别进行了三次原油期权全市场生产系统演练。演练内容为原油期权上市当天日盘的交易、结算、行情转发、做市商报价等业务场景。总体演练过程顺利，符合预期。经过连续三次全市场演练，参与各方对上期能源原油期权的业务规则和业务模式有了更全面深入的理解，相关系统的关键功能也得到进一步的验证，为上期能源平稳推出原油期权奠定了基础。

据了解，原油期权是我国首批以人民币计价并向境外投资者全面开放的期权品种。

中化石油有限公司期货业务负责人表示，上海原油期货上市三年以来，合约无论在成交量、持仓量，还是市场参与者数量方面均已初显规模，期货合约在价格发现及风险管理方面的功能逐步显现，择机推出原油期权的外部环境已具备。原油期权在此时顺势推出，将有助于构建并完善我国油气行业多层次衍生品体系，更好地满足产业参与者的保值需求。对油气行业来说，开展原油期权交易有利于实现更有效的风险管理，优化套期保值成本和丰富油气贸易模式。

山东京博石油化工有限公司期货负责人刘勇表示，原油是国际大宗商品中的战略性品种，尤其在当前宏观形势复杂的情况下，如何对原油价格风险进行管理就显得尤其重要。当前国内以人民币计价的原油期货成交规模快速发展。为了进一步丰富风险管理工具，市场对于推出场内以人民币计价的原油期权呼声日高。根据国际期权交易经验，推出商品期权能多维度地管理原油价格风险。对于实体涉油企业，上市原油期权将能提升管理效率，优化资源配置。山东京博石油化工有限公司将积极参与原油期权交易，灵活合理运用期货、期权为企业稳健经营保驾护航。

国际贸易商复瑞渤（Freepoint）集团亚洲区CEO 欧阳修章表示，原油期权的推出是完善中国能源衍生品体系的过程中不可或缺的一环。尤其是2020年原油价格剧烈波动之后，上海原油期货受到了亚洲乃至全球市场更多的关注和参与，现阶段推出原油期权恰逢其时。对于大部分的海外贸易商和境外机构来说，原油期货合约的现金保证金制度、头寸管理、以及相应的交割配套流程等，都需要经历一个相对较长的学习和适应过程；而原油期权的推出可以有效地简化保证金和头寸管理，在规避风险的同时也降低了交易成本，从而提供更多的投资机会和交易策略。这将鼓舞更多的全球投资者，尤其海外贸易商聚焦到上海原油期货市场，进一步深化期货市场的价格发现功能。

另据了解，上期能源在设计原油期权合约规则时，一直坚持将国际经验、本土优势相结合，合约规则较好地融合了国内已上市期权的运行经验和原油期货对外开放的特点。

部分资料来源：期货日报，上期能源等

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