美股一线｜美国三大股指齐创逾三周新低 10年期美债收益率逼近2.8%

21世纪经济报道见习记者李依农上海报道高企的通胀不断加强市场对美联储鹰派加息的预期。在通胀数据仍未有所回落的背景下，美联储或将加速收紧货币政策的前景令市场承压。

当地时间4月11日，美国三大股指集体下跌，齐创逾三周新低。截至收盘，标普500指数跌1.69%，报4412.53点；道指跌1.19%，报34308.08点，以科技股为主的纳指跌2.18%，报13411.96点。

中航信托宏观策略总监吴照银在接受21世纪经济报道记者采访时指出，美国市场近期波动较大，整体上呈现高位宽幅震荡特征。预计美国的通胀还会继续上升，美联储加息和缩表力度会加大，最终美国经济也会下行，美股就会出现盈利和估值同时承压而下行。展望后市，吴照银认为美股的主要风险仍是通货膨胀，以及由此带来的利率上升和或缩表，进而导致经济下行。

通胀令市场前景承压

本周，市场高度关注美国即将发布的通胀数据。当地时间12日，美国劳工部将公布美国3月消费者价格指数（CPI）。经济学家预计，美国3月CPI年率或将从2月份的7.9%跃升至8.5%左右，续创40年新高。

白宫就即将公布的CPI数据提前为市场打上“预防针”。白宫新闻秘书 Jen Psaki于11日称，受俄乌局势影响，大宗商品价格飙涨，预计3月CPI将显示通胀“异常升高”。

美国国家经济委员会主任迪斯11日表示，面对高企的通胀、复杂的国际形势，以及新冠疫情与其所带来的供应链挑战等诸多不确定性，“美国经济可能会遇到困难”。

3月，美联储宣布加息25个基点，正式迈出收紧货币政策以对抗通胀的步伐。此前公布的会议纪要显示，美联储官员对抗通胀的决心坚定，在今年剩余的议息会议上，或将通过一次或多次的大幅加息，以及启动缩表，来加速收紧货币政策。

相关分析指出，目前的通胀前景可能会让美联储的加息路径更为激进。

芝加哥联储主席埃文斯11日表示，5月份加息50个基点的可能性“很高”，美联储需把利率升至“中性水平”（即2.25%-2.5%的区间）。值得注意的是，这是美联储又一长期偏鸽派的官员论调“转鹰”。

不过，埃文斯补充称，美联储仍需留有足够的空间与时间来评估通胀压力，并视情况做出相应的政策调整。

同日，美联储理事沃勒表示，美联储正在竭尽所能避免加息带来“附带损害”。沃勒指出：“棘手的部分将是美联储是否能够在未来继续加息，同时不会在就业和生产等领域造成问题。”

投资者持续关注通胀问题以及美联储加息前景对市场带来的影响。

吴照银指出，近期美国市场波动较大，一方面美国经济仍然较强，失业率处于历史低位的3.6%；但另一方面，通胀大幅上升，这带动了美国利率水平上升，十年期国债收益率在一个月的时间里上升了110个基点，从1.7%升至2.8%，利率水平的上升压制了股票的估值。如此一来，美股同时处在经济上升和利率上升互相掣肘下高位震荡，一有风吹草动就会大幅下跌，当平静下来之后又会上涨。

10年期美债收益率飙升

在美国货币政策或将加速收紧的局面下，美国债市遭遇抛售。

美国10年期美债收益率连涨7日，当地时间8日（上周五）为自2019年3月以来首次站上2.70%，11日攀升至2.75%上方。截至收盘，10年期美债升至2.77%，连续4个交易日创三年来新高。

其他各期限美债中，11日仅2年期美债的收益率有所回落，但降幅较小。

值得注意的是，长短期收益率差拉大，2年-10年期美债收益率曲线升至美联储3月议息会议前的水平，进一步远离倒挂。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东对21世纪经济报道记者指出，在美联储3月会议纪要公布后，10年期美债收益率于当日迅速跳升5个基点至2.59%，显示加息和缩表预期强化推动美债收益率上行。展望未来，经济、通胀和货币政策仍是决定美债收益率的主要因素。

高瑞东表示，短期内，美联储的重心仍是控制通胀，货币政策强度不减，缩表预期的进一步兑现仍会支撑美债收益率上行。但中期看，美国经济复苏前景较差，通胀大概率在下半年回落，无法支撑美债收益率上行。

高瑞东解释，一则，因需求趋弱和供应链制约，消费和投资对经济的支撑作用有限；二则，加息和缩表导致金融环境趋紧，进一步影响投资和消费意愿；三则，通胀增速将大概率在下半年回落，通胀预期持续上行的风险较低。

“总结来看，从美联储货币政策和通胀的角度看，美债收益率短期内向上的概率更大。但中长期看，美国经济基本面疲软，叠加通胀大概率在下半年回落，美债收益率或将面临下行压力，预计10年期美债收益率年末会回落至2%左右水平。” 高瑞东说。

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