期权笔记10——垂直价差策略

牛市熊市是大的方向，看涨看跌是策略的手段，用call还是put
买方策略

对于同一call或put，买入一个期权（平值或实值），卖出虚值期权，减少权利金支出
1、牛市看涨价差

交易

买入：看涨期权，行权价K1
卖出：更高行权价的看涨期权，行权价K2
K1 < K2
K2权利金小于K1
成本：权利金之差
盈亏分析

当股价S <= K1时，亏损权利金
当K1 < S < K2时，收益 = S-K1 - 权利金之差
当K2 >= S时，收益 = K2 - K1 - 权利金之差
最大亏损 = 成本 = 权利金之差
最大盈利：K2 - K1 - 权利金之差
理解

相比只买期权，通过卖出虚值期权，减少权利金的支出
相应的，收益有限。
另外，卖出期权，有保证金成本。
2、熊市看跌价差

交易：买入看跌期权K2，卖出更低行权价的看跌期权K1
同牛市看涨一样，通过卖出期权减少权利金支出
最大亏损 = 成本 = 权利金之差
最大盈利：K2 - K1 - 权利金之差
卖方策略

对于同一call或put，买入期权（平值或虚值），卖出实值期权，赚取权利金
3、牛市看跌价差

交易：买入看跌期权，卖出更高行权价的看跌期权
卖出价 > 买入价
最大收益：期权费 = 期权价之差
最大亏损：行权价之差 - 期权价之差
4、熊市看涨价差

交易：买入看涨期权，卖出更低行权价的看涨期权