实物期权是什么？

实物期权不是一个真的“期权”，是一个通过多个标的资产定价来衡量经营决策权的手段
举例子，假如一个发电站只用石油发电。他就需要衡量原材料石油O（成本）和电价（E)的关系。到期日T前，我有a的发电任务，需要消耗b的石油
由于O和E都相当受之于市场的流动性，所以他们呢做一个这样的决策：什么时候我该发点，什么时候我不能强行发电而要申请国家补助
在无须担心固定成本的情况下（比如国家补贴固定成本），那么发电站的决策就是：

我们知道，实际上O和E体现在收益上的波动是负相关的,直观的理解是：如果两个波动都大，但是相关性强的话，E-O的波动实际上是在减小的。
于是我们定义组合波动率（实际上是我的决策带来利润的波动率）：

然后，油价和电价各有自己的稳定交易市场（类似于货币市场至于资金）他们有分别由收益率q1和q2，所以我们可以轻松借助BSM框架得到著名的 Margrable Option：

这个“期权”的价值可以判断我们的决策是否值得，如果太低，那么就要考虑是否继续申请补贴了（毕竟人民要用电，我们不能用爱发电）
加入固定成本K的实物期权不一定有解析解，因为 E和O 在BSM(lognormal)框架下线性组合的分布式不确定的