期权保险策略如何选择行权价？

选择合适的行权价——行权价锁定买入/卖出价——行权价不同保险效果不同
举栗子1（认沽期权为例）：
等量对冲的情形下：行权价越高，认沽期权越实值，“保险系数”越高，但需要交纳的权利金同样也会越多，高昂的保费是否值得需要我们自己考虑一下；反之是低行权价的另一种情况
中性对冲的情形下：行权价越低，Delta绝对值相对较小，1/越小的数字结果就会越大，所以所需对冲张数会越多;反之，行权价越高，所需对冲张数越少
所以，我们在组建保险策略的时候需要在保险效用和保险成本间做相应的权衡（如果你付的保费高，当然保险效用会好，但很可能最后的收益会被高昂的保费吞噬），同时还需要考虑市场趋势及购买保险的目的进行综合的选择
举栗子2：
2018年12月，市场持续下跌，若使用等量对冲进行保险，我们可以看到：实二档认沽期权和实一档的认沽期权保险效果较好，且回撤较小

举栗子3：
2017年1-4月，50ETF在2.3-2.4的范围内窄幅震荡。下图显示，保险效果（5种）并不佳。此类行情下，投资者应选择备兑开仓策略(下一节分享)

由此可知：保险策略更适合持续趋势行情，而备兑开仓更适合震荡的市场。所以，交易过程中我们需要根据市场行情及时更换自己所用的策略……