期权合约的执行价格如何选择？

执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。这一价格一经确定，则在期权有效期内，无论期权之标的物的市场价格上涨或下跌到什么水平，只要期权买方要求执行该期权，期权卖方都必须以此执行价格履行其必须履行的义务。那么，期权合约的执行价格如何选择？

保守：买入实值期权
原则上讲，买入实值期权是最为保守的投机交易策略，这一定程度上类似于买入了标的物本身，但是同时又设置了自动止损——止损金额就是你付出的权利金。

尽管实值期权的权利金最贵，从成本上来看，买入实值成本最高，但是由于实值期权的涨跌同步率（期权术语叫Delta）很大，只要标的物有个小的波动，实值期权就可以产生收益，因此实际上对行情大小的依赖程度较低，这种风险也较低。

只有当标的物与持仓方向发生剧烈的反向波动时，你才会失去大部分甚至所有的权利金。

标的物价格大幅波动时，一手实值期权的盈利额远远大于平值期权和虚值期权（从本金的收益率角度看，实值不是最大）。

同时，实值期权的时间价值小，因此买入实值期权，时间对买入者的侵害相对而言较低，因此在时间的角度上，买入实值期权也是一种保守的策略。

温和：买入平值及两档以内的期权
平值附近两档（相差两个执行价格间距）的期权，我们这里把它视同为平值期权。

买入平值期权，从投资的成本和收益两个方面来看，是相对均衡的。买入期权而言，权利金就是成本，成本也就是最大风险，平值期权的成本相对适中。为了使平值期权产生盈利，对标的物价格的波动幅度要求也相对适中。

但是买入平值期权有个风险，就是平值期权的权利金几乎全部由时间价值构成，因此当市场在期权到期日前，标的物波动很小、市场保持稳定时，会使得平值期权消耗完所有的时间价值，直至为0，也就是损失所有的权利金。

标的物朝持仓有利方向运动时，买入1手平值期权的收益要小于买入1手实值期权。但是平值期权的杠杆要大于实值期权，同样的资金可以买入的平值期权手数要远大于实值期权，因此一笔同样的资金投入，买入平值期权的收益率要高于买入实值期权。

激进：买入虚值期权
虚值期权，特别是深度虚值的期权，大幅远离标的物现在的价格，要想获利那真的类似于买彩票了。

最为激进的投机策略，就是买入深虚值的期权。尽管这类期权的权利金十分便宜，买入成本极低，1手期权的潜在风险极小，但是，要特别注意：即便标的物价格发生了有利方向的变动，你买入的深度虚值期权可能不会赚钱，反而赔钱，甚至变成一张废纸！

只有当标的物价格出现超大的波动时，买入的深度虚值期权才会出现盈利，波动越大盈利越多，这种期权最喜欢的就是黑天鹅行情。因为成本足够低，所以，买入这种深度虚值期权，只要能够成功一次，就可以有很丰厚的收益，赔率（收益/成本）极大。