【ETF交易策略】恒生ETF发车

2022年3月9日，恒生指数跌至20627.71点，无论从估值上还是技术上，都显示出配置价值，进入击球区。

估值研判
PE-TTM为9.65，接近20%分位点，属于近十年来的底部区域。

恒生指数PB已经跌到了1.01，处于破净边缘。
近二十年来恒生指数曾两次破净，分别为2016年A股熔断期间和2020年疫情期间，此后开启反转。PB约等于1，说明恒生指数此时已经是低估了。

股债收益差为7.52%。
股债收益差=1/恒生指数PE-中国十年期国债收益率
这个指标加入了中国十年期国债收益率这一因子，可以更科学地测算出恒指的下跌空间。当下距离最大值2016年的10.43%大约有27.9%的空间，距离2012年的8.37%只有10.16%的空间，我们取平均数，大约是19%。

技术判断
技术面上，恒生指数已经跌到“神奇的支撑线”附近，即月级别MA200日线。过去三十年，港股的每一次大跌，都在这条线上获得强支撑，触底反转。

大多数超级强势股的终极盈利点位出现在其股价轻触“神奇支撑线”后的几周内。这条神奇的支撑线就是最佳安全买入点。

1998年，亚洲金融危机，贸易逆差使得香港外汇储备下降，国际炒家抓住固定汇率制的弊端，打压港币，同时做空港股，最终，香港在中国政府的支持下，打赢了这场无硝烟的战争。

2003年，香港受到房地产价格持续阴跌，经济下行，SARS疫情，叠加全球科技泡沫风险破裂多重因素影响，港股持续阴跌，最终在SARS疫情新增数据创新高的时候见底。
2008年，美国次贷危机引发了全球金融危机，港股在连续上涨五年之后开启暴跌，一年时间抹去五年的涨幅，在支撑线附近震荡了半年时间，之后大幅反弹。
2016年，全球大宗商品处于周期底部，中国正处于4万亿之后艰苦的去产能阶段，经济羸弱，人民币持续贬值，国际炒家再次打压港币，港股再次下跌。最终在金管局动用外汇击退国际炒家，港股开始震荡上涨。
2020年，新冠疫情席卷全球，全球股市暴跌，此后，各国央行通过放水拯救经济，港股在神奇的支撑线上获得支撑，并开始上涨。
2021年，在美联储开启Taper，进入加息周期的预期下，香港金管局提前缩表，收紧流动性。港股相较于美股和A股提前一年下跌（2021.2~今），如今再次触及神奇的支撑线。
这次是否还能跟之前一样触底反弹，我也不知道，但我认为这个位置恒指的价值已经很明显，技术上也进入了底部区间，收益大于风险。投资从来都是风险与收益并存，我们只需要做到做对的时候多赢，做错的时候少输，就是复利的开始。

交易计划
标的：恒生ETF 159920
总仓位是50份，每次交易5份，从这个位置开始买入底仓，此后的买点/卖点根据振幅（±2.5%左右）和情绪来判断，同时外加10份灵活做T的仓位。
底部从来不是一个点，而是一个区间。时间上可能需要3个月，也可能需要6个月甚至更久（如2008年），空间上可能是30%的振幅甚至更大；形态上可能是弧形底，也可能是波浪底、W底。我们要做到的就是越跌越买的同时，抓住情绪的高低点进行高抛低吸。

风险提示：本文观点仅代表个人思考的过程，所涉及标的不作推荐，投资有风险，入市需谨慎。