期权单腿策略——买入认购与买入认沽1

接上一节上交所股票期权11个基本交易制度详解分享后继续……
期权由于它独到的精细化投资功能，使得当你对市场有任何预期时，都可以通过期权来找到相应的投资策略。在这些策略中有一些策略比较基础，只涉及到一个期权合约的交易和持仓，我们称之为单腿策略；而有一些策略比较复杂，会牵扯到多个期权合约的交易和持仓，我们称之为多腿策略
今天我们先从最基础的单腿策略入手来一起探索一下期权策略的奥秘！
什么是单腿策略？
期权的单腿策略也称为期权的4大基本策略。上面我们也提到了：单腿策略就是一种只买入/卖出认购/认沽，只涉及到一个期权合约的交易和持仓的期权策略。由于期权分为认购期权和认沽期权，买卖方向又有2个，因此，单腿策略一共有4个，如下图：

交易单腿策略需要对市场先有一个明确的预期，不同的预期将对应不同的操作（看法——策略），通常而言，一次期权投资可以分为4步，如下图：

下面来看一下4个步骤中的每个步骤究竟应该如何运用：
1.判断趋势、确定策略
即根据对趋势的判断与预期，确定单腿期权策略。如图：

口诀记忆：看大涨买认购、看大跌买认沽、看不涨卖认购、看不跌卖认沽
2.开仓&平仓
确定了策略后来看看我们该如何进行开平仓！
分为买入开仓——卖出平仓、卖出开仓——买入平仓
①买入开仓：买入期权合约新建立头寸，成为期权买方（权利方）
卖出平仓：把持有的权利仓仓位平掉
②卖出开仓：卖出期权合约新建立头寸，成为期权卖方（义务方）
买入平仓：把持有的义务仓仓位平掉
注：
和期货一样期权也是T+0交易，可以即时开平仓
3.了结头寸
除了上边说到的“平仓”可以了结期权头寸外，还有2种方式可以进行期权头寸的了结：
①如果持有的是实值期权，可以在期权到期日之前进行行权，欧式期权在行权日当天行权
②如果持有的是虚值期权，到期后期权价值自动归零
实际上除了以上3种简单的头寸了结方式，还有一种更加复杂的方式：对原有头寸进行善后修补。对于一些高水平的期权投资者而言，他们可以凭借自己的经验在保留原有的期权头寸的基础上针对行情变化，通过交易不同行权价期权来对原有头寸进行修补。比如：在原本预期行情大涨时，先买入了认购期权，经过一段时后发现行情未如所料大涨而是温和上涨时，我们未必要去选择了结头寸，而是可以卖出一份更高行权价的认购期权，收取权利金来降低原有的做多成本，盈亏情况如下图：

当然，这些都是基于投资者自己对于行情的预判以及后市的变化做出来的，这里就不多做叙述了……
学会了理论以后我们具体了解一下买入开仓和卖出开仓的使用场景
1.买入开仓:
买入认购和买入认沽是不少投资者最常用的投资策略。当预期标的资产价格将大涨时，投资者可以选择买入认购期权，付出较少的权利金获取标的资产价格上涨带来的杠杆收益；而当投资者预期标的资产价格将大跌时，可以选择买入认沽期权，付出较少的权利金获取标的资产价格下跌带来的杠杆收益

①买入认购：投资者先支付权利金，获得未来以约定价格(行权价)买入一定数量标的资产的权利
②买入认沽：投资者先支付权利金，获得未来以约定价格(行权价)卖出一定数量标的资产的权利

买入开仓的动机：

买入开仓的特点是自带杠杆，可以实现花小钱办大事的目的。当投资者对市场的未来方向有明确预期时，借助期权与生俱来的杠杆性可以实现成倍收益（期权以小博大这个功能我在之前期权的4大功能及投资案例文章中讲过，想学习的可以再去翻一翻之前的文章）
有一个非常经典的案例就是巴菲特投资高盛集团，在我期权故事2——巴菲特与高盛中也有讲过：在美国金融危机期间巴菲特为了投资高盛支付了115美元（比较少的权利金）买入了高盛的看涨期权……危机过后净赚40亿美元。具体的案例分析可以阅读之前分享的文章！还有就是这几天乌克兰地区地缘政治局势影响下黄金期权的涨跌，涨幅最高达到200%

接下来我们来分析一下买入开仓后一直持有到期时期权的盈亏情况：
1.买入认购期权持有到期盈亏分析
买入认购期权:强烈看多后市，获取上行收益。盈亏分析图如下：

买入看涨期权的盈利预期：当标的资产价格上涨时获得收益，且最大盈利无上限。标的资产价格涨的越多认购期权买方获得的收益就越大；最大亏损有限，当标的资产价格低于行权价时认购期权买方可以选择不行权，最大亏损为买期权时付出的全部权利金

举栗子：

某投资者买入了一张50ETF的近月认购期权，行权价为2.5元，权利金为0.2元/份。盈亏分析如图(图表中表示每份盈亏, 单位:元)：

2.买入认沽期权持有到期盈亏分析
买入认沽期权:强烈看空后市，降低下行风险。盈亏分析图如下：

买入看跌期权的盈利预期：当标的资产价格下跌时获得收益，到期时标的资产价格下跌的越多收益越大，标的资产价格跌到0时收益达到最大值；最大亏损有限，当标的资产价格高于行权价时认沽期权买方可以选择不行权，最大亏损为全部权利金

举栗子：

某投资者买入了一张50ETF的近月认沽期权, 行权价为2.5元，权利金为0.2元/份。盈亏分析如图(图表中表示每份盈亏, 单位:元)：

这节分享就到这里，学废的了点个小爱心吧！
下节俺们继续分享买入开仓到期前平仓的盈亏分析及期权买方面临的风险等内容。敬请期待……
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