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我们常常用波动率或者标准差来模拟风险的大小，那是因为没有更好的工具，但是不能把波动率或者标准差等同于风险。
风险可以被理解为在某时某刻，世界分裂为无数个平行世界的概率是多少，无数个概率组成的概率分布是个什么样的函数，才是我们所谓的风险。
但问题在于，我们每时每刻只能踏入某一个单只的平行宇宙，而其余的平行宇宙发生了什么我们并不知情，这导致一件非常重大的事情：“即使我们把这件事情做成功了，我们在成功的过程中永远不知道承担了多少风险”，因为这些风险从未发生，他们是属于“未然历史”的一部分。
而我们仅有的那么一点点历史并不能够涵盖每个个体能够经历的遍历性，概率分布在空间上是一个总体分布，而在时间上是一个样本，我们并不能简单的把样本当成是总体，而仅仅是一种模拟。
我们在观察某只股票的波动率的时候，就是在历史时间轴上进行取样，如果我们就把这个波动率当做当前购买这支股票的风险，会有一个大前提假设：这段时间市场环境和此时此刻的市场环境一致，且公司这段时间内部的环境制度流程管理和此时此刻状态处处相等，这样我们就能判定至少在时间轴上取得的样本就是从此时此刻即将要分裂的平行世界的概率分布中抽取的。
所以说我们在使用波动率这一指标的时候，要考虑该只股票在这短时间内的经营战略人事变动内部环境外部环境尽可能的不发生多大的变化，然而这又是很难做到的。
比如我现在开始掷骰子，骰子是一个绝对公平的骰子，每个面冲上的概率一样，这样1到6的数字，每个面冲上的概率为六分之一。
那么在我掷骰子的那一瞬间，整个宇宙分裂为6个，每个宇宙骰子的冲上面的数字都不一样，我们把他们叫做一号宇宙，二号宇宙，三号宇宙，四号宇宙，五号宇宙，六号宇宙。
假如我们仅进入到了六号宇宙，其他1-5号宇宙我们是无论如何是观察不到的。
但是我们并不能看清楚世界的结构，不可能如知道骰子的概率分布一样去解构世界。我们能做的只能是在历史数据中对每一个事件的发生的概率模型进行模拟，以期望该事件在时间上的分布等于空间上的分布，从而达到遍历性。我们只能假定另外五个平行宇宙虽说在此时此刻没有发生，但是在历史上的某个时刻，已经以一个既定的概率发生过一次了（且历史成功地记录了它）。
更可怕的是，我们人类甚至都不能自主地制造一种随机，仔细想想抛硬币，掷骰子，洗牌，搓麻将搓牌，双色球开奖的乒乓球，他们都是真的随机吗？还是人为的被制造成一种“看起来随机”的假象？我们已经知道了牛顿定律了，根据外力，初速度，当时的风向，气压，将这些参数通通代入到抛硬币，掷骰子，洗牌，搓麻将搓牌，双色球开奖的乒乓球这些看似随机的“计算函数”之中，尽管计算公式很复杂，能量动量可能会算个不停，但是最终的得数是确定的啊！所以，不是真的随机，就不能分裂平行宇宙。
而股票这种市场，是人与人参与的市场，随机性也产生自每个人与每个人的想法，那么每个人与每个人的想法会是随机的吗？博弈论中如果游戏并没有一定的规律，那确实可能会让每个人都变成疯子，每个人的策略变得很随机，
还是说，这是看起来随机呢？由于买与卖的决策机制每个人与每个人可能都不一样，但是如果自由意志是一场幻觉呢？就如同我们小时候玩的石头剪刀布，你在出剪刀的那一瞬间是什么促使你出剪刀的？是你已经预判到对方会出布吗？还是仅仅是随机出了一个？
讽刺的是，长期资本公司的波动率非常小，但是他们在俄罗斯债务危机中破产了，因为加了太高的杠杆，一直在赌小概率事件不发生，结果爆仓，你能说他们的风险小吗？不能，因为他们波动率虽然小，但是对抗黑天鹅的能力非常弱，用塔勒布的话说是不具有“反脆弱性”的。
当前的风险是面向未来的，而波动率是面向过去的，如果过去的事情和未来关系不大呢？我们知道，掷色子是一个完全独立重复的实验，但是相对于某只股票来说，过去的股价和未来的股价不可能完全不相关，如果相关系数是1，那么波动率就等于风险，如果波动率大于零且小于一，那么这种情况下，就会发生均值回归，某只股票过高的股价就会有往市场平均水平滑动的趋势。春节前贵州茅台已经突破2600一股，难道还能往更高的价格涨吗？难道万物万事都利好茅台？
三傻保险、银行、地产并没有赶上这波抱团股的行情，地产股跌跌不休，龙头保利都破净了。
市净率指的是市价除以净资产，一般金融行业的资产是以市场价标价的，换句话说，它们每个季度按照市场价格重新估值，这就意味着账面价值与实际价值相当接近。（相反，一家工厂或者一块土地记录在资产负债表上的价值是公司支付的价格，这与资产的现在的公允价值有很大不同。）只要你确信公司的资产负债表上没有巨额的不良贷款，市净率可能是一个筛选价值被低估的金融股的可靠路径。要牢牢记住金融类公司股票以低于账面价值交易（市净率低于1.0）常常预示公司正在经历某种麻烦，所以在你投资之前要仔细研究这家公司的账面价值有多可靠。而地产行业的净资产的“水分”能有多大呢？可以说，现在的风险是不大的，但是能赚大钱的概率也不大。
除了波动率，总会有一些影响风险的其他因素：
1、公司规模大的风险低
2、财务杠杆小的风险低
3、周期性弱的风险低
4、公司经营管理稳定的风险低
5、竞争优势大的风险低
6、商业利润模式简单的，风险低 | 
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