【十大量化策略】第8名：高频交易·烧钱游戏

从一个故事开始吧：

高频交易，在2008年金融危机前，甚至连华尔街人都没听过这个词。即便到了2022年，人们仍然很难理解这个黑箱游戏，直到有一个美国人：迈克尔刘易斯（Michael Lewis）通过他的作品《高频交易员》揭露了华尔街顶流玩家不可告人的秘密。

这是一个隐蔽且被操控的市场，高频交易员利用纳秒级（十亿分之一秒）的时间差，捕捉“猎物”，快速买入卖出，谋取暴利。这是“暗池”里的“游戏”，速度就是一切。
在2009年他们花费3亿美金，雇佣2000多名工人夜以继日的挖掘、打孔以便把一条史上最笔直的光缆埋藏于地下管道中。（而这条笔直的光缆能提高13毫秒的交易速度）这是一根直径1.5英尺、内置400根玻璃纤维的黑色塑料管子，它的使命是把商品交易所和股票交易所连起来，最重要的是，一切都要秘密的进行。
所有的工人都只能被告知他们允许知道的那部分信息，确保没有任何人能够泄密。有个工人说：经常有人问我，这是政府的高度机密吗？我只能给他们肯定的回答。
修这条光纤的老板：斯皮维，给这条光纤定了一个合理的价格，月租30万美金。五年起租优惠价1060万美金。摩根士丹利、高盛都是他的早期客户。斯皮维说：你不知道华尔街精英对这条线路是多么渴望，又是多么想方设法让其他人无法使用这一线路。当斯皮维告诉一位机构客户1060万美金，如果分期付款的话就是2000万美金的时候，客户在第二次谈判中主动提出，您能把这条线路的价格再提高一倍吗？
关于定价，斯皮维的团队是这样认为的：商品和股市之间高速交易或高速套利的公司有400家，而他的光缆线路可以容纳200家公司，平均每家公司投入1400万美金，那么200个客户就是28亿美金。虽然摩根成为了斯皮维的客户，但是摩根要求把合同内容的表达方式改一下，不能那么直白的写着：为自己交易而非为客户交易（这条线路可以让摩根等机构通过内部“暗池”更加隐蔽的从客户身上薅羊毛）。
这个真实的故事，告诉我们一个简单而朴素的答案：高频交易，咱玩不起（更可能成为猎物）。

金融食物链，和自然界一样

顶流，做高频交易，吃机构的钱。机构，吃散户的钱。
散户，想做高频交易，我们就直接劝退了。虽然中国目前的市场环境也有做高频的空间，但是99%的投资者不适合。
劝退大家做高频，不单单是因为食物链的关系，也同样因为我们切身用真金白银实践过，空耗交易成本，百无一利。
顶流烧钱（硬件）买速度；散户烧钱（本金）买刺激。

更多高频交易知识，参考下列美国证券交易委员会的定义。
高频交易至少含以下一种特性：

1.使用超高速的复杂计算机系统下单2.直连交易所的数据通道3.平均每次持仓时间极短4.大量发送和取消委托订单5.收盘时基本保持平仓（不持仓过夜）
他们还定义了高频交易的几种类型：

被动做市。（Passive MarketMaking）。这种策略是在交易所挂限价单进行双边交易以提供流动性。所谓双边交易，是指做市商手中持有一定存货，然后同时进行买和卖两方交易。这种策略的收入包括买卖价差（spread）和交易所提供的返佣（rebate）
套利（Arbitrage）。这个策略应该是大家比较熟悉的，就是看两种高相关性的产品之间的价差。比如说一个股指ETF 的价格，理论上应该等于组成该ETF的股票价格的加权平均（具体计算方式按照此ETF定义来看）。但因为种种原因，有时我们会发现市场上这两种价格并不一致，此时即产生套利机会，可以买入价低一方，同时卖出价高一方，以赚取其间的差价。随着市场流动性的增强，这种机会发生的次数和规模会越来越小，并且机会往往转瞬即逝，因此往往需要借助高频交易的技术来加大搜寻的规模和把握交易时机。
结构化抢跑（Structural）。这是公众眼中最能引人对高频交易诟病的策略。简单说就是利用技术手段，比如高速连接和下单，来探测其他较慢的市场参与者的交易意图并且抢在他们之前进行交易，将利润建立在他人的损失上。
趋势（Directional）。这个策略本身在中低频也存在。简而言之，就是预测一定时间内的价格走势，顺势而为。这种策略在高频的玩法不同之处在于，高频交易的主要数据源是比tick更低一级的order book events，所以可以在委托单的粒度上进行分析和预测，来抓大单的动向。此外，美国证券交易委员会还提到一种操作手法，和中低频类似的，所谓「拉高出货」，即自己先下点单快速推高或拉低价格，人为制造一种趋势，来吸引其他人入场。

下一节分享，十大量化策略第7名：《震荡择时 · 铤而走险》

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【十大量化策略】第8名：高频交易·烧钱游戏

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