五大维度带你了解PVC期货

上期回顾戳：英大期货大连营业部：五大维度带你了解棕榈油期货
本期为PVC期货，一起来看~

01 产业概况

聚氯乙烯（Polyvinyl Chloride），简称PVC，是我国重要的有机合成材料。其产品具有良好的物理性能和化学性能，广泛应用于工业、建筑、农业、日用生活、包装、电力、公用事业等领域。从产品分类看，PVC属于三大合成材料（合成树脂、合成纤维、合成橡胶）中的合成树脂类，合成树脂类包括五大通用树脂：聚乙烯PE、聚氯乙烯PVC、聚丙烯PP、聚苯乙烯PS、ABS树脂。
聚氯乙烯是一种无毒、无臭的白色粉末。化学稳定性很高，具有良好的可塑性。电绝缘性优良，一般不会燃烧。主要用于建筑门窗、排水管道、电线电缆及薄膜包装等领域。聚氯乙烯是合成树脂中重要的品种，从世界范围内消费看，PVC消费量仅次于聚乙烯排在五大通用树脂中的第二位，在中国，PVC的消费量居五大通用树脂之首，高于聚乙烯的消费量。从生产工艺路线看，除中国和极少几个国家以电石法工艺路线生产，绝大部分国家都是采用石油天然气路线，因此成本和市场价格不尽一致。
国民经济的快速发展，带动我国PVC生产和消费的急剧膨胀，目前，我国已成为世界上最大的PVC生产国和消费国，截至2009年底，我国PVC产量915.5万吨，表观消费量高达1083.45万吨，年军增长率高达21.47%。
在我国，电石法和乙烯法两种生产工艺并存，影响产业链各环节的因素众多，加上煤炭、原油和电石等原材料价格的频繁波动，导致PVC价格短期内波动频繁且幅度剧烈，加剧了国内PVC生产企业、贸易商以及下游制品行业的经营风险，企业对套期保值存在较大的需求。

2003-2013年，全球PVC产能出现较大幅度的增长，2014年产能达到顶峰后，2015-2016年全球PVC新增产能明显减少，退出产能较多，产能略减，2016-2019年新增产能再次增多。据统计，截至2019年年底，全球产能达到5619万吨。其中亚洲地区产能占比超过62.1%，中国的产能份额占全球比例为45.5%，其次是北美的15%左右和西欧的10.6%。

2013-2015年间中国PVC行业在市场化调节下，有效产能处于逐步下降的趋势，三年时间累计降幅在250万吨左右，2015年PVC产能达到低点2222万吨。经历去产能之后，2015年年底PVC供需面重新回到相对平衡的状态，2016-2019年PVC市场运行情况好转，产能再度开始增加，2019年中国PVC产能在2550万吨，较2018年增加80万吨，增幅13.2%；产量达到2011万吨，同比增加2.2%，企业开工率提高至78.85%。自给率约为99%。在五大通用树脂中，PVC自给率居首位。
从PVC产能分布情况看，华北、华东、华中、西北以及西南地区PVC产能相对较大，但在氯碱工业产业政策指导下，PVC产能由华东地区向西北地区转移。截止2019年，产能占比最集中的是内幕及新疆地区，两大地区占比达到35%。新疆、内蒙及陕西等西北/华北地区既是电石主产区又是PVC主产区，这些地区有明显的成本优势，并且凭借成本优势已经形成几大氯碱龙头企业，主要企业产业链不断完善。
中国PVC生产工艺主要是电石法、乙烯法两种，其中电石法PVC装置主要集中在煤炭资源比较丰富的西北、华北地区，乙烯法PVC装置集中在外购乙烯或单体比较便利的华东地区。2019年，电石法PVC依然占主导，电石法产能在2112万吨，乙烯法产能在368万吨。
随着我国聚氯乙烯行业的快速发展，我国聚氯乙烯进出口格局发生了重大变化。从历年进口量的变化情况来看，2004年之前，我国聚氯乙烯主要以进口为主，2003年我国PVC表观消费量约642万吨，进口203万吨，对外依存度为31%。伴随着我国对美国、俄罗斯、台湾、韩国、日本的聚氯乙烯反倾销政策的实施，国内聚氯乙烯行业迅速发展，我国聚氯乙烯的自给率逐年提高，截至2008年，我国PVC的进口量呈逐年下降趋势。2009年我国PVC进口量略回升至171.55万吨，但2010年开始再次回落。
02 期货合约

03 交割细则

聚氯乙烯期货合约标准品为质量标准符合国家标准《悬浮法通用型聚氯乙烯树脂（GB/T 5761-2018）》的SG5型一等品（干流性指标不做要求）。优等品作为替代品允许交割，优等品和一等品之间不设等级升贴水。
04 风险管理

1.交易日限仓标准
合约上市至交割月份前一个月第十四个交易日非期货公司会员和客户持仓限额：

合约自交割月份前一个月第十五个交易日至交割月期间非期货公司会员和客户持仓限额，交割月份个人客户持仓限额为0（单位：手）：

2.交易所保证金标准

05 最新行情

1.现货
电石价格开始稳健，部分小幅上调。从自身供需面来看，上游开工仍有进一步回升可能，下游企业刚需备货为主，但终端需求特别是北方地区进入季节性淡季。
2.期货
昨日受地产消息利好影响，建材类商品均出现大幅反弹，但隔夜市场辟谣，夜盘均出现一定程度回落。目前基差较高对盘面有一定支撑，但连续反弹后进一步走高也缺乏新增驱动。

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