【期货早盘策略】 2022/02/16

[早盘策略] 贵金属

【市场分析】：隔夜，受俄方部分演习撤军影响，俄乌危机意外缓和，comex黄金、白银、原油收跌，欧美股市、欧美主权债收益率纷纷收涨，欧元较美元走强。美国1月PPI全面超预期，各分项均显示出工业价格的增长，通胀无回落迹象。美国一直炒作的俄侵乌，俄方通过撤军摆脱受美牵制，但这并不意味着俄乌紧张局势不再存在，僵持状态下能源价格高企也意味着通胀暂时不可能回落。
【投资策略】：前期空单获利了结，等待逢高沽空机会

[早盘策略] 国债

【市场分析】：昨日国债期货尾盘走弱多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行。预计本周会小幅上调。
【投资策略】：谨慎看空短期国债

[早盘策略] 焦煤焦炭

【市场分析】：【焦煤方面】现货情况：现货市场主流炼焦煤偏弱运行，配煤品种跌幅较大。唐山主焦煤2565元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤2500元/吨，持平；乌海1/3焦煤2300元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2170元/吨，持平；长治瘦煤2660元/吨，持平；期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价2413.5元/吨，涨跌幅0.79%，成交量5.5万手，持仓量4.04万手，持仓减少-266手；焦煤观点：供应方面，随着煤矿陆续复工复产，矿端库存有一定程度累积，市场竞拍流拍现象较多，出货情况一般。进口煤方面，蒙煤通关依旧维持低位，国外需求尚可，海运煤价格较稳定。需求方面，因冬奥部分地区环保趋严，多地焦企限产，综合开工率继续下滑，采购意向减弱。综合来看，煤矿端有一定压力，短期焦煤价格受压制。【焦炭方面】现货情况：现货市场部分地区开始第3轮提降。河北地区焦炭主流价2840元/吨，持平；山东地区焦炭主流价2840元/吨，持平；河南地区焦炭主流价2640元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价2910元/吨，持平；期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价3139元/吨，涨跌幅0.03%，成交量4.2万手，持仓量3.12万手，持仓减少-1003手；焦炭观点：供应方面，因冬奥影响，焦企普遍限产，部分焦企限产达70%，综合开工率继续下降；多数焦企出现累库现象，二轮提降后焦企利润微薄，生产积极性降低。需求方面，同样因冬奥影响，钢厂生产受到一定限制，铁水产量同环比下滑较大，需求明显转弱，部分钢厂仍有降价预期。综合来看，短期焦炭供需呈现双弱格局。需要关注限产政策变化及冬奥结束后可能带来的需求复苏。
【投资策略】：焦煤JM2205：震荡偏弱；焦炭J2205 ：震荡偏弱。

[早盘策略] 白糖

【市场分析】：印度、泰国食糖增产进程顺利，巴西降雨天气改善产糖预期，国际糖市供给偏宽松，原油价格与原糖走势背离，能源驱动因素减弱。1月广西云南产糖减少，产量不及预期，目前现货报价持稳，成交一般，随着后续糖厂陆续收榨，供应将逐渐下降，郑糖下方有空间，持震荡观点。
【投资策略】：SR205日内短线操作

[早盘策略] 油脂

【市场分析】：因俄乌局势有缓解迹象，原油下跌，带动油脂市场走低。印度为进一步平抑其本土食用油价格，将毛棕油进口的农业附加税从7.5%降至5%，近期因印尼出口政策的限制，棕榈油高位震荡。国内油厂开机率节后有所回升，但2月面临大豆到港延迟的问题，且南美天气题材令CBOT大豆价格坚挺，豆油价格也受支撑。
【投资策略】：y2205、p2205预计高位震荡

[早盘策略] 铜

【市场分析】：昨日沪铜主力小幅下跌，隔夜夜盘因俄罗斯撤军小幅走高。目前铜市强需求主要靠海外推动，随着国内春节假期后经济恢复正常，预计下游买盘在未来几周内可能增加。近期沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向观望，压力主要来自于宏观面，中期美联储加息预期及乌克兰政局影响，市场在风险喜好和厌恶间摇摆不定。
【投资策略】：1.单边：观望，等待配置多头机会。2.跨市：观望。3.期权：可卖出看跌期权，激进者可卖出宽跨式组合。

[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：2月15日，国内玉米现货价稳中有涨。外盘方面，美玉米偏弱运行。国内玉米隔夜主力C2205跌0.36%报2764。当前国内玉米售粮进度低于六成，国际局势紧张、贸易商挺价和替代谷物价坚挺等因素支撑玉米价格，但下游利润走低，玉米期价高升水于现货价，不宜追高。关注抛储政策、天气和售粮心态对玉米行情的影响。
【投资策略】：建议05合约逢高沽空，同时买入看涨期权

[早盘策略] 股指

【市场分析】：A股三大股指悉数上涨，上证指数收盘涨0.5%报3446.09点。北向资金午后加速离场，全天净卖出35.44亿元，连续2日净卖出。期指IF2202涨1.03%。隔夜美股集体上涨，原油、黄金下跌。国务院常务会议推出一揽子纾困帮扶政策，促进工业和困难服务业平稳增长。海外，欧洲央行研究人员表示，欧元区潜在的天然气供应减少可能会削弱该地区的经济活动，并加剧本已高企的能源价格所带来的冲击。美国1月PPI环比升1%，创去年7月以来新高。总体，俄乌局势有所缓和，权益资产回升。国内关注经济动能恢复情况和政策动向。
【投资策略】：震荡思路，可轻仓多单

[早盘策略] 生猪

【市场分析】：2月15日，国内生猪现货价继续下行，河南地区110-120公斤出栏均价12.15元/公斤，环比下跌0.05元。当前处于传统季节性淡季，市场需求疲弱，对猪价支撑有限。临近交割，03合约升水快速下跌，套利空间快速收窄。猪粮比进入二级预警区间，饲料价格表现强势，为猪价提供成本支撑，猪价下方空间暂时有限。短期猪价将继续呈现偏弱走势。
【投资策略】：偏空参与

[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：截至2月15日收盘，螺纹钢2205合约以-2.76%收跌于4728元/吨，热卷2205合约以-2.69%收跌于4843元/吨，铁矿石2205合约以-9.98%收于跌停价699元/吨。昨日黑色系承压的最大因素依然来自政策端，当天下午14时30分，国家市场监管总局正式发布消息称，针对近期铁矿石价格异常波动等情况，市场监管总局价监竞争局、国家发展改革委价格司、证监会期货部联合召开会议，提醒告诫相关企业不得编造发布虚假价格信息，不得恶意炒作、囤积居奇、哄抬价格，号召相关国有企业主动承担社会责任，助力政府保供稳价。除此之外，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，针对近期煤炭、铁矿石等大宗商品价格波动，会议强调继续做好大宗商品保供稳价工作，缓解下游企业成本上升压力，保持物价基本稳定。在政策打压未出现松绑前，供需面本就较为宽松的铁矿石仍难有起色，钢材价格亦面临下行压力。
【投资策略】：观望为主，激进投资者可短线逢高沽空铁矿石2205合约。

[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：周二郑棉在外围市场的带动下震荡下行。市场一口价资源成交情况略有改善，贸易商出货较为顺畅。部分厂家抱团挺价，惜售情绪偏强，销售进度较去年同期滞缓。下游纺企纺纱利润仍处于亏损状态，新单跟进力度不足，销售进度缓慢。外围市场方面，NCC发布美国2022年棉花种植意向调查结果，预计棉花种植面积同比增加7.3%；俄乌关系紧张，市场资金避险情绪略有升温。近期基本面消息偏空，预计短期内郑棉将维持弱势。
【投资策略】：CF2205偏空对待。

[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：南美干旱继续，产量数据下调对美豆出口提振明显。不过巴西主产区近期收割加速限制涨幅，美豆高位震荡。因南美天气影响，近月大豆到港较少，国内大豆、豆粕库存都处于低位，当前生猪存栏量较大，豆粕需求尚可，现货基差也处于高位，加上进口成本支撑，豆粕下跌空间有限，后期仍将维持偏强走势。
【投资策略】：豆粕期权波动率走高，可卖出虚值看跌期权

[早盘策略] 铝

【市场分析】：昨日沪铝小幅收跌。当前看，支撑铝价持续上涨分为供给、成本、消息三个方面。供给方面：国内百色因疫情持续，电解铝产能并未复产，北方地区因冬奥会进行复产不及预期。成本端，氧化铝价格也因百色地区停产及复产不及预期导致价格上涨。消息面：俄乌博弈有缓和趋势，但后续仍要观察，若战争爆发，俄罗斯作为欧洲地区能源及铝材重要出口国，都将导致伦铝价格暴涨影响沪铝。综上看，供给受限叠加俄乌“战争”爆发影响，沪铝仍将维持高位，且目前看不到下跌因素。
【投资策略】：交易策略：可以继续考虑采取双卖策略，上下区间可以从20500-21500，上移到21500-24000。

[早盘策略] PP

【市场分析】：化工品与原油价格走势分化，PP整体社会库存较高，下游需求清淡，厂家完成前期订单为主，关注PP出口好转情况。预计下周PP价格偏弱维持。
【投资策略】：后市PP05合约短期空头占优。日内严格设定止损前提下，适当高空低多滚动操作。密切关注库存情况变化和短期国际油价走势，建议投资者关注LP价差走阔机会

[早盘策略] 塑料

【市场分析】：国际油价上涨带动成本支撑偏强，但美联储加息预期造成市场资金紧张，化工品与原油价格走势分化。下游复工进度缓慢，期价受资金情绪影响较大，基差小幅走强。下周工厂补货节奏预期加快，预计PE价格维持高位震荡。
【投资策略】：预计短期L2205合约上方9250压制较强，短线波动区间在8800-9250，建议低吸高抛谨慎操作

[早盘策略] 尿素

【市场分析】：尿素合约走低，21年四季度预期偏空的供应端并无充分释放，市场开始做预期差的交易末端；化肥商储和复合肥需求边际向好，国标收储正在进行，整体来看以目前价位宽幅震荡为主，节后下游板材等分类需求尚未完全恢复，前期催化因素或将逐步减弱，市场寻找新驱动力。
【投资策略】：下方支撑渐近，空单盈利先出

[早盘策略] 甲醇

【市场分析】：动力煤调整引发甲醇期货05回调，但成本端支撑下出现较为坚韧的底部区域。交易端市场主要交易原料动力煤价格波动带来的甲醇价格联动，海外开工率仍然较高，2月到港预期开始加大。但近期下游MTO利润恢复较好，形成了对冲支撑；总体以上下有边界看待。
【投资策略】：下方注意2650一带支撑

[早盘策略] PVC

【市场分析】：PVC05波动率加大，继续下跌；节前实际PVC开工率上行至78.94%，供应恢复过快恐压制PVC后期反弹价格。下游补库基本完成，供应恢复加快。PVC春节累库的预期较一致，需求阶段性减弱，但近期出口地板板材支撑力度较大，对冲的基本面下近期PVC上下有边界。
【投资策略】：破5日K，多单暂时回避

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