期货早盘策略 2022/01/27

[早盘策略] 焦煤焦炭

【市场分析】：焦煤观点：供应方面，因事故乌海海南区所有洗煤厂停产检查，焦煤产量或有减少；山西大矿生产平稳，部分地方矿已经开始放假，供应有收紧。进口煤方面，供应依旧偏紧，蒙煤通关因疫情维持低位。需求方面，下游焦钢企业冬储基本结束，库存回升至正常范围，需求一定程度偏弱运行。综合来看，短期焦煤预计震荡偏弱运行。焦炭观点：供应方面，焦企开工小幅增加，产量亦有所微升；然受冬奥影响，部分焦企生产或有下滑；焦企出货顺畅，厂内库存低位。需求方面，因疫情及天气变化，钢厂对焦炭采购尚属积极；但部分钢厂因冬奥限产预期增强，开始控制采购。综合来看，焦价因原料煤价格而支撑较强，但山东钢厂限产预期走强，预计焦炭短期呈现震荡走势。需要关注限产政策变化及原料煤价格走势。
【投资策略】：焦煤JM2205：观望；焦炭J2205 ：观望。

[早盘策略] 股指

【市场分析】：周三上证指数先抑后扬。股指期货主力合约IF2202涨0.23%。多部门释放稳增长政策信号。国税总局表示，2021年我国国民经济持续稳定恢复，市场主体税收负担进一步减轻。在去年“双碳”政策下，全国粗钢产量6年来首次下降，主要钢铁企业利润仍创历史最好水平。加拿大央行将基准利率维持在0.25%不变，符合市场预期。关注疫情和政策动向。
【投资策略】：节前清仓

[早盘策略] 贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金、白银收跌，美债、欧债收益率与美元受鲍威尔鹰派言论提振收涨，美股回吐涨幅，油价与欧股收涨。俄乌边境紧张有望缓解，欧洲风险偏好提振。美联储主席鲍威尔发布会整体偏鹰，表示加息空间很大，打算在3月提高利率，加息幅度未定；不排除在每一次FOMC会议上都加息，加息支持广泛；缩表将在加息后，还未就缩表的时机和速度做出决定。
【投资策略】：持有沽空头寸

[早盘策略] 铜

【市场分析】：与我们预期相符，美联储主席鲍威尔在议息会议上释放了更加“鹰派”的信号，表示加息空间很大，计划在3月开始加息，不排除在每一次议息会议上都加息。鲍威尔嘹亮的“鹰”声震荡美股，道琼斯工业指数大幅跳水。目前铜价经过短期回调已至71000附近，预计有一定下跌空间。
【投资策略】：建议短空参与

[早盘策略] 国债

【市场分析】：昨日国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.22%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.04%。资金面方面，央行公开市场周三净投放再度加力，银行间市场流动性延续平稳局面，节前资金十分充裕，隔夜回购加权利率下行近20bp至1.72%附近。虽然今日合约下跌，但是1、2季度仍然看多
【投资策略】：继续看多短期合约

[早盘策略] 白糖

【市场分析】：随着原油价格的抬升，巴西阶段性生产乙醇的可能较大，而印度出口也放慢，制约原糖价格下方空间。海关显示12月我国进口食糖39.5万吨，环比下降36.98%，当前处于新糖供应高峰，临近放假，采购基本结束，预计郑糖震荡走势。
【投资策略】：SR205日内短线操作

[早盘策略] 油脂

【市场分析】：受原油提振，植物油市场大幅走高。马来西亚船运机构数据显示1月前25日马棕油出口环比下降三分之一。近期大豆压榨量有所增加，而靠近年关，备货工作进入尾声，豆油库存或转降为升，不过倒挂的豆棕价差以及处于高位的豆菜价差，均利于豆油消费，价格有一定支撑。
【投资策略】：y2205、p2205持偏多思路

[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：截至1月26日收盘，螺纹钢2205收4694元/吨，涨0.36%；热卷2205收4805元/吨，涨0.21%；铁矿石2205收776元/吨，涨3.4%。铁矿：鉴于钢厂补库的基本结束，成交量预计出现收缩，短期内铁矿石价格保持高位震荡运行。螺纹:下游终端基本放假，需求进入季节性休市阶段。短期市场观望为主，预计钢材价格将呈盘整趋势运行。
【投资策略】：节前观望为主

[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：1月26日，国内玉米现货价稳中有跌。外盘方面，美玉米偏强运行；俄乌局势紧张提振国际玉米和小麦价格。国内玉米隔夜主力C2205涨0.51%报2781。春节将至，国内陆续放假停工，雨雪天气阻碍运输、国际局势紧张和替代谷物价坚挺等支撑玉米价格，但高成本抑制了下游消费，市场购销清淡。节后卖压继续释放，市场有利空预期。
【投资策略】：05合约逢高沽空，可同时买入看涨期权对冲风险；或05合约观望

[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：节前倒数第三个交易日，郑棉表现暂无较大变化，市场避险情绪渐浓，主力合约减仓趋势明显。多数棉企陆续进入停工休市状态，现货市场成交情况基本停滞，近期棉花出疆发运量较少。下游物流基本停运，纱线报价不活跃。预计近期郑棉价格波动幅度不高，市场多期待年后行情。目前期市价格多跟随ICE棉价走向，近几日需重点关注俄乌对峙变化对大宗商品的冲击影响。
【投资策略】：CF2205偏空对待。

[早盘策略] 铝

【市场分析】：当前看，临近春节市场需求难有亮点观点维持不变。因冬奥会举办山东地区氧化铝减产和电解铝库存出现累库是本周出现的两个变化因素。之前，我们总结沪铝价格上涨的原因是欧洲能源危机致使伦铝强势带动内盘和库存持续降低。此时来看上述两个逻辑出现一定变化，周五伦铝结束单边上涨和电解铝库存开始出现累库综上看，前期支撑市场上涨逻辑开始变化，电解铝出现累库和外盘出现高位震荡的现象，都将对内盘形成压制，但氧化铝价格上涨也将在成本端给予价格支撑，临近春节市场投机情绪降低，价格大概率将维持偏弱震荡趋势。
【投资策略】：交易策略：可以继续考虑采取双卖策略，上下区间可以从19000-21500，上移到19500-22000。

[早盘策略] PP

【市场分析】：两油出厂价格部分补涨，市场交投氛围有限，商家采买积极性下降；临近年关，下游用户备货接近尾声，需求逐渐缩减，整体成交维持平淡。下游企业多数进入假期模式，预计PP维持高位震荡。
【投资策略】：PP2205合约下一步继续向上考验8700阻力位，仍需警惕冲高回落，建议严格设定止损前提下，适当低多高空滚动操作

[早盘策略] 塑料

【市场分析】：原油价格高位，出厂价格稳定为主，成交偏弱，终端工厂需求低迷，补仓后转向观望，棚膜需求基本结束，企业完成现有订单计划陆续放假。地膜储备订单逐步积累，预计短期PE行情高位震荡为主。
【投资策略】：预计短期L2205合约上方9100压制较强，短线波动区间在8700-9100，建议日内短线高空低多

[早盘策略] 尿素

【市场分析】：尿素期货跟随动力煤走高，日本车规级尿素供应链受损刺激出口预期。21年四季度预期偏空的供应端并无充分释放，市场开始做预期差的交易模式；化肥商储和复合肥需求边际向好，国标收储正在进行，整体来看以目前价位宽幅震荡为主，随着春节临近下游板材等分类需求逐步降低，前期催化因素或将逐步减弱，市场寻找新驱动力。
【投资策略】：多单逐步减磅

[早盘策略] PVC

【市场分析】：PVC期货节前有转淡趋势，但联动动力煤走势增强，近期实际PVC开工率上行至78.94%，供应恢复过快恐压制PVC后期反弹价格。下游补库基本完成，供应恢复加快。PVC春节累库的预期较一致，需求阶段性减弱，但出口支撑力度较大，近期PVC整体风险度不大。
【投资策略】：逢高逐步减磅

[早盘策略] 甲醇

【市场分析】：甲醇期货05冲击120日K回落，成本端支撑下出现较为坚韧的底部区域。交易端市场主要交易原料动力煤价格波动带来的甲醇价格联动，海外开工率仍然较高，1月到港预期开始加大。但近期下游MTO利润恢复较好，形成了对冲支撑；总体上以中性看待。
【投资策略】：逢低缩量回踩5日K适当多单