美股的周五期权大决战!
期权是股市的衍生品，本来是依附在股市之上，但是,由于美股的期权过于强大，已经反过来严重影响了股市。这可能也是一种典型的反身性。
期权对股市的影响至少有两种: Delta与Gamma
Delta
当期权到期时,做市商需要反转之前的操作，关闭敞口,结束期权合同。比如,投资者买入看涨期权,做市商就要同时在市场.上买入相应的股票;投资者买入看跌期权，做市商就要在市场.上卖空相应的股票。做市商不主动做多/做空股票,只赚低风险的手续费。当期权到期,做市商卖出的合同到期，就会反转操作,关闭之前的仓位。因此,总体而言,如果看涨期权到期的多，做市商就要净卖出股票;如果看跌期权到期的多，做市商就要净买入股票。
目前标普指数，特斯拉，苹果的周五期权到期的情况如
标普:看跌期权到期为主，做市商要净买入1888万股指数。
特斯拉:看涨期权到期为主，做市商要净卖出2032万股。
苹果:看涨期权到期为主，做市商要净卖出2694万股。
但是，在期权到期日，投资者还可能续作期权,改变对市场的影响。因此,这个只是单纯期权到期的影响。至于投资者是继续买看涨期权,还是买入看跌期权，这完全取决于当时的市场情绪。
Gamma
当做市商卖出并持有大量期权合约时，市场的变化会影响做市商的风险敞口，做市商需要买入/卖出/卖空股票应对，让风险敞口为零,只赚无风险的手续费,不承担，市场风险。
比如，做市商卖出看涨期权，当股市上涨时，由于
Gamma的作用,做市商风险敞口从零.上升,做市商需要买入更多股票对冲，保持风险敞口为零。这其实就是去年散户逼空对冲基金的Gamma Squeeze的原理。大量散户以小博大，买入大量小股票的看涨期权,做市商机械买入,推高价格,更高的价格迫使做市商持续买入,形成循环，而对冲基金不得不买入股票，平仓卖空仓位,也进一步推高了股价到了天价。
同样的道理,做市商卖出看跌期权,当股市下跌时，由于Gamma的作用，做市商风险敞口从零上升,做市商需要卖空更多股票对冲，保持风险敞口为零。
总体而言, Gamma敞口的作用就是越涨越买,越跌越卖,起到了追涨杀跌,放大波动的作用,让股市变化越来越非线性。
目前标普指数,特斯拉，苹果的一月底到期的Gamma情况如下(已经剔除了周五到期的部分):
标普: 6.8万股,市场每涨一一个点位, 做市商要买入6.8万股指数;市场每跌一个点位，做市商要卖空6.8万股指数。
特斯拉: 4.4万股,特斯拉每涨一美元， 做市商要买入4.4万股;特斯拉每跌一美元, 做市商要卖空4.4万股。苹果: 74.9万股,苹果每涨一美元，做市商要买入74.9万股;苹果每跌- -美元，做市商要卖空74.9万股。
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