【金融专硕考点预测】金融市场与机构相关考点

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金融市场与机构相关考点
考点预测一：信息不对称
1.信息不对称
信息不对称是指交易一方对另一方缺乏充分的了解，并影响其在交易中做出正确的决策。信息不对称会导致逆向选择与道德风险。
2.逆向选择
①概念
逆向选择是交易之前出现的信息不对称问题，即最可能导致不良后果的人往往是最希望从事这笔交易的人。
②解决方法
A.信息的私人生产与销售
向资金供给方提供有关为自身的投资活动融资的个人或公司的详细情况，从而消除信息不对称。
B.旨在增加信息的政府监管
C.金融中介
银行等金融中介是生产有关公司信息的专家，因而可以区分信用风险的高低。储户愿意将资金给到银行，发放给公司，且银行主要发放私人贷款，并非在证券市场上购买证券，可避免搭便车问题。
D.抵押品
抵押品在借款人违约时减少了贷款人的损失，因而降低了逆向选择的危害；且使得贷款人愿意提供优惠利率，减少了逆向选择发生的可能性。
3.道德风险
①概念
道德风险是交易之后出现的信息不对称问题，即证券发行人有掩盖信息和从事对证券投资者不利的活动的动力。
②股权合约中的委托—代理问题解决方法
A.信息生产
监督，包括定期审计公司财务和检查公司经理的所作所为。
B.旨在增加信息的政府监管
各国政府都制定了相关法律，要求企业遵守标准会计准则，以便于利润核实；还颁布了法律，对隐瞒、骗取利润的欺诈行为施以严格的刑事惩罚。
C.金融中介
风险投资公司集聚合伙人的资源，并运用这些资金帮助具有潜力的企业家。风投在提供资本的同时占有股份，在管理层派驻自己的人员，密切了解企业业务活动，且一旦风投开始，则该企业股份不得转让给他人。因而在减少了道德风险的同时防止搭便车问题，促进初创企业的发展。
D.债务合约
道德风险只在特定情况下产生，节省核实成本。
③债务合约中的道德风险问题解决方法
A.净值与抵押品
实现了债务合约中的激励相容，即将借款人与贷款人的动机统一起来。
B.限制性条款的监督与执行
限制违背贷款人意愿的行为的条款；鼓励符合贷款人意愿的行为的条款；保持抵押品价值的条款；提供信息的条款。
【小试牛刀】产生逆向选择和道德风险的原因（）。
A.垄断
B.外部性
C.市场失灵
D.信息不对称
【分析】信息不对称是指交易一方对另一方缺乏充分的了解，并影响其在交易中做出正确的决策。信息不对称会导致逆向选择与道德风险。逆向选择是交易之前出现的信息不对称问题，即最可能导致不良后果的人往往是最希望从事这笔交易的人。典型的例子有二手车市场。道德风险是交易之后出现的信息不对称问题，即证券发行人有掩盖信息和从事对证券投资者不利的活动的动力。典型的例子有购买保险。
【参考答案】D
考点预测二：期货市场与期权市场
1.期货合约与远期合约的区别
①交易场所不同
期货须在指定的交易所公开交易，交易所提供基础设施、制定交易规则、发布交易信息、并对交易实施一线监管，使期货交易公开、高效、有序进行。远期为场外交易，没有集中交易地点，市场组织较为松散。
②合约标准化程度不同
金融期货合约是符合交易所规定的标准化合约，而远期合约对于交易商品的品质、数量、交割日期等均由交易双方自行决定，没有固定的规格和标准。
③价格决定方式不同
期货交易是通过公开竞价成交的，价格较为合理；远期合约是交易双方协商定价的，价格的代表性、连续性、权威性较低。
④交易保证和结算方式不同
远期合约交易通常不缴纳保证金，合约到期后才结算差额。期货合约则不同，必须在交易前交纳合约金额一定比例的保证金，并由清算公司进行逐日结算
如有损失且账面保证金低于维持水平时，必须及时补足。因此，期货交易的违约风险远低于远期交易。
⑤履约方式不同
结束金融期货头寸的方法通常有对冲、采用现金或现货交割、实行期货转现货交易，绝大多数期货合约是通过对冲的方式平仓了结；由于远期合约是非标准化的，转让相当困难，并要得到对方同意，因此绝大多数远期合约只能通过到期实物交割来履行。
⑥交易的参与者不同
远期合约的参与者大多是专业化生产商、贸易商和金融机构，而期货交易更具有大众意义，市场的流动性和效率较高。
2.期权交易和期货交易的区别
①权利义务
期权交易双方权利与义务不对等，买方只有权利没有义务，卖方只有义务没有权利；而期货交易双方权利与义务对等。
②盈亏风险
期权交易买方最大亏损是期权费，获利无限，卖方最大收益是期权费，亏损无限；而期货交易双方收益风险都是无限的。
③保证金
期权交易仅卖方缴纳保证金，买方只需支付期权费；而期货交易中交易双方都需缴纳保证金。
④交易内容
期权交易中交易未来买卖某种商品的权利，到期可以执行也可以放弃；而期货交易在未来约定时间交易某种实物商品或有价证券，到期必须交割。
【小试牛刀】远期合约的主要优点是（）。
A.可以灵活的依据交易双方的需要订立
B.标准化合约，可以减少交易成本
C.不受金融监管机构监管
D.没有违约风险
【分析】远期合约指合约双方承诺以当前约定的条件在未来规定的日期交易商品或金融工具的合约，一般在场外柜台市场交易，合约标准化程度比较低，交易双方可以协商确定价格、标的物的数量、交割时间等内容。远期的合约条件是为买卖双方量身订制的，合约条款因合约双方的需要不同而不同，通过场外交易达成。远期合约的违约风险一般较高。
【参考答案】A