一文了解衍生品——“期货”

什么是期货？

期货与现货相对，就是远期交割的货物，主要标的为棉花、大豆、石油或者是金融工具比如外汇、债券等，还有可能是某个金融指标，比如三个月同业拆借利率或者股票指数，广义上还包括了交易所交易的期权合约。

而我们平时所提及的期货大多是指由期货交易所统一制定的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物或者是不交割实物而是结算差价的标准化合约。
（下文皆指期货合约）

期货分类（内盘为主）

一，商品期货

农副产品
比如：

金属期货
比如：

化工期货
比如：

能源期货
比如：

二，金融期货

比如：
股指期货

可见，期货市场品类丰富，内盘未来还将上线“生猪”期货。

只有想不到的，没有期货交易不了的。

而在发达国家，期货市场更加成熟，套利的，套保的，投机的共同活跃了市场。

期货与A股的交易机制区别
（本文皆以投机为主）

正如上文所说，期货市场有不少现货商，用来对冲风险。

但也有很大一部分投机者，靠价差谋利。

这部分投机者可以类比股民（包括散户和机构），有相似点也有一定区别。本文主要分析与A股的区别。（外围股市与期货类比，均可双向交易）

一，与A股证券不同，期货某一品种往往有多个合约，以交割月做划分，分为近月合约和远月合约。

举个例子，沪银2009合约，代表2020年9月份交割货物的合约，一般投机者不能进入交割月（上海交易所部分除外），也就是说在8月份就必须做好移仓的操作。

二，众所周知，A股只能做多不能做空。而期货却可以双向交易，能做多也能做空。

举个例子，在A股，某股成交价30元的话，>30元赚钱，<30元亏钱。在期市，某商品期货合约价3000元，在3000元买多，>3000元赚钱，否则亏钱；在3000元卖空，<3000元赚钱，否则亏钱，这就是大家经常听说的做空也能赚钱。

三，期货是保证金交易

A股股票是1手起买，也就是100股，30元股价买一手就得有3000元。（不排除使用杠杆炒股的情况）

期货不同，举个例子，一手螺纹10吨，合约价3000元，保证金百分之8的话，炒一手只需要资金3000*10*0.08=2400元的保证金，这就是杠杆，极大得提升了资金使用率。（一般有两个保证金标准，期货公司会在交易所制定的保证金标准上加几个百分点）

四，期货会发生强平或穿仓。

还是上面的例子，炒一手螺纹，如果本金只有2400元，那资金使用率就是100%。（这种情况属于满仓，但原则上都不建议重仓甚至是满仓，非常容易爆仓）

假如在3000元的价格做多，却大跌，那资金使用率将超100%。一般情况下，当资金使用率超过130%（也有少部分放宽到160%）时，期货公司会打电话通知追加保证金，否则就强制平仓。强平合约的话，损失的是持有合约的价值，也可以理解成保证金的亏损以及浮动盈利的归零。

期货界流传着一个“三板强平”的传说。（说是用来保护方向错误的投机者的）但具体的交易所没有明确规定，实际上也可能5年都碰不到一次。

穿仓的话，是指不仅把本金亏没了，还倒欠期货公司钱，最后由期货公司向投资人追讨欠债，不还钱上征信黑名单。

一般发生在急涨急跌的时候，或者是连板的时候，也有可能是没有足够的对手盘的时候，无法强平。

内盘有涨跌停板，大多数品种与外盘关联不大，穿仓的事件偶尔发生但并不多见。

五，期货施行逐日盯市结算制度

与A股的逐笔结算制度不同。

A股，每笔卖出价减去买入价就是实际盈亏。

期货，可以理解为最终结算价不是收盘价，也不是平仓价。很多时候是一个折中的价格，为了防止大波动引起的散户投机者爆仓。

举个例子，螺纹开盘价在3000元，收盘价在3600元，那么结算价可能是3300元。第二个交易日开盘的时候，3300就是当日的成本价，而不是昨日的收盘价3600元。所以对盈亏其实也没什么影响，但平滑了风险。

六，期货与A股的交易方法有相似，也有区别。

A股有基本面交易逻辑，价值投资法，趋势跟踪法，网格交易法，多因子策略等等。

期货有CTA量化交易（跨品种套利，跨期套利，多因子策略，日内高频等等），简单趋势跟踪，供需基本面策略，网格交易法等等。
（此处不多加赘述，期货并不推荐抄底类的投机方式）

对“原油宝事件”的一点思考

1，国内没有合法合规的外盘交易平台，自然原油宝也不是正儿八经的外盘原油期货，小散们其实并没有参与到实盘。

原则上也不推荐小散做外盘品种和跟外盘关联较大的品种，交易时间不同，没有涨跌停板，不受保护都是硬伤。更何况还是个“国际政治博弈”的品种。

2，如果没有交割权限，那就要在交割月到来前尽早移仓。

否则到最后成交量低迷，没有对手盘，再碰到资本狙击，强平都来不及，不穿仓都是奇迹。

3，小散们应该对自己负责，不要做与自己风险等级不匹配的事情。

如果机构没完全落实合规销售，那捂紧口袋，提升投资知识是小散们的生存之道。

4，永远不要想着抄底，俗话说得好，地平线下还有十八层地狱。

更何况期货还不是现货，是电子盘，只是个“多空博弈的数字”，任何情况都可能发生。

（这里要强调的是股票的价值投资与抄底理念并不完全一样，价投买的其实是企业经营确定性）

END

最近有不少朋友谈“衍生品”就色变，仿佛“衍生品”是洪水猛兽。

但其实可怕的不是产品本身，而是盲目无知的交易。

这向来是个“二八分化”的市场。普通人又如何确保自己能成为永远的那个“二”而不是“八”呢？

所以，请永远不要去做自己不了解的事情！