郑振龙《金融工程》考研真题

第一部分　考研真题精选
一、概念题

1风险溢价[中南财经政法大学2020研]
答：风险溢价是指在到期期限相同的情况下，有违约风险的企业债券与无风险的国债之间的利差。违约因素直接影响债券的利率水平，由违约因素导致的偿债风险通常被称作违约风险。违约风险又称信用风险，是指债券发行人到期无法或不愿履行事先承诺（或约定）的利息支付或面值偿付义务的可能性，这种可能性将对债券利率产生重要影响。
在有效市场假设下，投资者要求的收益率与其所承担的风险是正相关的。由于承担了比较高的风险，市场必然给予较高的回报。无风险的资产存在一个基准收益率，市场接受的收益率高于无风险收益率的差就是市场要求相应风险水平所应有的风险溢价。通常说来，有违约风险的债券总会存在正的风险溢价，而且风险溢价会随着违约风险的上升而增加。

2表外业务[天津大学2019研；中央财经大学2017研；厦门大学2017研；西南科技大学2016研；南开大学2012研]
答：表外业务是指未列入银行资产负债表且不影响资产负债总额的业务。广义的表外业务既包括传统的中间业务，又包括金融创新中产生的一些有风险的业务，如互换、期权、期货、远期利率协议、票据发行便利、贷款承诺、备用信用证等业务。通常提及的表外业务专指后一类，属狭义表外业务。其中，远期利率协议是一种远期合约，买卖双方商定将来一定时间段的协议利率，并指定一种参照利率，在将来清算日按规定的期限和本金数额，由一方向另一方支付协议利率和届时参照利率之间利息差额的贴现金额；票据发行便利是一种具有法律约束力的中期周转性票据发行融资的承诺，属银行的承诺业务；备用信用证是银行担保业务的一种主要类型，通常是为投标人中标后签约、借款人还款及履约保证金等提供担保的书面保证文件。

3看涨期权[广西大学2016研]
答：按照期权买方行权方向的不同，可将期权分为看涨期权和看跌期权。
看涨期权又称买入期权，是指期权的买方向卖方支付一定数额的期权费后，便拥有了在合约有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量标的物的权利，但不负有必须买进的义务。看涨期权，即看涨期权买方预期标的物市场价格上涨而买入买权，标的物市场价格上涨越多，买方行权可能性越大，行权买入标的物后获取收益的可能性越大、获利可能越多。投资者之所以买入看涨期权，是因为他预期这种金融资产的价格在近期内将会上涨。如果判断正确，按协议价买入该项资产并以市价卖出，可赚取市价与协议价之间的差额；如果判断失误，则损失期权费。

4违约风险[广西大学2016研]
答：违约风险属于信用风险，是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。由于债券发行者的收入会随经营状况而改变，因此债券本息的偿付能力不同，这就给债券本息能否及时偿还带来了不确定性。违约风险低的债券利率也低，违约风险高的债券的利率也高。如政府债券的违约风险低，因而利率也低。由于违约风险增加造成的利率的提高称为违约风险溢价。

5复利[首都经济贸易大学2012研]
答：复利指本金所生利息加入本金重复计息的计算方式。即在计算利息时，分期计息，在一定时期内按本金计息，随即将所得到的利息加入本金，作为计算下一期利息的基础，俗称“利滚利”。复利法计算的利息比按单利法计算的多，它体现了货币资金的时间价值，符合信用和利息的本质要求。复利终值计算公式为：F＝P（1＋i）n；普通年金终值计算公式为：F＝A[（1＋i）n－1]/i，记作F＝A（F/A，i，n）。其中，P＝本金；i＝利率；n＝持有期限；A＝每期的支付金额。
二、判断题

1在证券市场上，投资者可以通过投资品种的多样化对宏观经济政策导致的投资风险加以分散。（　　）[四川大学2016研]
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【解析】投资者可以通过增加证券的种类来分散甚至消除非系统性风险，宏观经济政策导致的投资风险属于系统性风险，以同样的方式对所有证券的收益产生影响，所以无法通过分散投资消除。

2只要投资组合中资产的数目足够多，资产组合的风险一定可以降低至零。（　　）[电子科技大学2016研]
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【解析】投资组合的风险包括系统性风险和非系统性风险。非系统性风险可以通过投资组合的方式加以分散，但是系统性风险是不可分散风险，无法通过投资组合的方式分散。

3根据看涨-看跌期权平价公式，“卖空无风险国债、买入看跌期权、卖空标的资产”可以合成或复制看涨期权。（　　）[电子科技大学2016研]
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【解析】看涨-看跌期权平价公式为：C＋Ke－rT＝P＋S。其中C为看涨期权价格，K为看涨期权的执行价格，r为无风险利率，T为距离期权到期日的期限，P为看跌期权价格，S为期权标的资产的现价。公式中Ke－rT表示执行价格的现价。继续推导可得：C＝P＋S－Ke－rT。这一公式的意义为：买入一个看涨期权等价于买入一份相同标的资产的看跌期权、买入标的资产、卖空无风险国债，换句话说，即为“卖空无风险国债、买入看跌期权、买入标的资产”可以合成或复制看涨期权。

4期货与远期本质上是一致的，形式上的差别之一是期货具有标准化的合约，在交易所集中交易；而远期合约标准化程度较低，并不在交易所交易。（　　）[中央财经大学2012研]
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【解析】期货合约和远期合约本质是一致的，都是在交易时约定在将来某一时间按约定的条件买卖一定数量的某种标的物的合约。它们的区别之一是期货具有标准化的合约，在交易所集中交易；而远期合约标准化程度较低，没有固定的交易场所。

5买方有权在到期日按约定价格卖出特定数量外汇给卖方的期权为看涨期权。（　　）[东北财经大学2012研]
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【解析】按持有者的交易目的，期权可分为买入期权（也称看涨期权）和卖出期权（看跌期权）。看涨期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格购买相关资产；看跌期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格出售相关资产