【期货早盘策略】 2021/12/31

[早盘策略] 贵金属

【市场分析】：昨日，COMEX黄金期货收涨0.54%报1815.5美元/盎司，美国三大股指及美债收益率全线走低，欧股与欧债多数报涨。昨日公布初请与续请失业金数据继续向好，显示就业市场继续复苏，用人需求较大，omicron对就业的打击边际走弱；12月份芝加哥PMI好于预期。近期俄乌边境局势紧张，提升黄金避险属性；凌晨普京与美国拜登的就通话，会谈的结果俄罗斯表示满意，二者冲突缓解，预计今日金价或保持震荡。
【投资策略】：多单了结

[早盘策略] 焦煤焦炭

【市场分析】：【焦煤方面】现货情况：现货市场稳中向好，部分价格上涨。唐山主焦煤2305元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤2500元/吨，持平；乌海1/3焦煤1850元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2250元/吨，持平；长治瘦煤2570元/吨，持平；期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价2194元/吨，涨跌幅1.29%，成交量4.62万手，持仓量4.18万手，持仓增加398手；焦煤观点：供应方面，因煤矿事故发生，多部门会议要求各地立即组织开展打击非法盗采煤矿整治，煤矿产量略有减少；且因环保等检查山西部分矿开始停产，山东亦有停产安排，叠加个别煤矿年度任务已完成开始停产，供应端收到限制。需求方面，供应收紧预期后部分焦企采购节奏加快，补库意愿较强，且有部分焦企计划提产，对焦煤价格有支撑。蒙煤进口维持低位，贸易商报价有上涨预期。综合来看，短期焦煤预计偏强震荡。【焦炭方面】现货情况：现货市场暂稳运行，提涨未获得钢厂落实，但部分焦企依旧有提涨意愿。河北地区焦炭主流价2920元/吨，持平；山东地区焦炭主流价2920元/吨，持平；河南地区焦炭主流价2720元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价2810元/吨，持平；期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价2911元/吨，涨跌幅0.26%，成交量3.47万手，持仓量3.13万手，持仓减少-77手；焦炭观点：供应方面，焦企开工稳定，但部分地区因环保、冬奥等原因，兼有落后产能关闭，总体焦炭供应偏紧，厂内库存低位维持；兼有近期焦煤现货价格上涨，焦企利润回落，有惜售心理。需求方面，部分地区钢厂复产，开始补库且加量采购，钢厂采购积极。综合来看，钢厂需求复苏，库存下降，焦企有提涨意愿。需要关注限产政策变化及原料煤价格走势以及冬奥的影响。
【投资策略】：焦煤JM2205：多单介入；焦炭J2205 ：多单介入。

[早盘策略] 油脂

【市场分析】：因巴西提前收获，且近期出现降水改善干旱，CBOT大豆走低。SPPOMA数据显示12月前25日马棕油产量环比下降10.84%，而印度调低精炼棕榈油的基础关税，提振棕榈油需求。近两周大豆压榨量小幅下滑，豆油库存处于低位，随着春节前油脂备货陆续启动，油厂走货略有转好，对豆油价格产生一定支撑。
【投资策略】：y2205、p2205偏多参与

[早盘策略] 白糖

【市场分析】：因巴西降水改善土壤墒情，ICE原糖走低。印度和泰国生产进入高峰，供应持续增加，ICE糖预计震荡为主。国内新糖供应充裕，而市场需求疲软，贸易商观望情绪较浓，现货价格稳中下跌，短期震荡走势。
【投资策略】：SR205日内短线操作

[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：截至12月30日收盘，螺纹钢2205收4282元/吨，跌0.58%；热卷2205收4411元/吨，跌0.63%；铁矿石2205收669.5元/吨，涨0.98%。12月30日，据Mysteel统计，本周全国主要钢材社会库存874.83万吨，较上周减少3.68万吨，较上月减少121.4万吨；螺纹钢库存总量339.42万吨。螺纹：目前螺纹步入淡季，市场对后续需求预期减弱，临近年末，终端工地开工率会逐步降低，预计钢材价格将继续呈震荡调整趋势运行。进口铁矿石价格小幅下行，贸易商出货意愿有所增加，但钢厂采购谨慎，目前呈现供强需弱的局面，预计铁矿石价格趋弱运行。
【投资策略】：观望为主

[早盘策略] 铜

【市场分析】：昨日沪铜主力小幅下跌，隔夜夜盘小幅上涨。美国初请失业金人数接近50多年来的最低水平，劳动力市场将继续复苏。上游铜矿进口增量明显，但冷料供应紧张仍存，叠加硫酸价格大幅回落，电解铜产量增长有限，现货库存延续下降，对价格仍有支撑；年末临近市场货源偏紧，持货商挺价意愿加强，沪铜升贴水上升。整体看，宏观氛围偏暖、原油价格推升通胀预期等因素或利好铜价，不过现货表现较差可能会限制上升空间。
【投资策略】：可少量持有多单

[早盘策略] 股指

【市场分析】：沪深股指早盘一路走升，北向资金积极买入，题材股炒作多点开花，午后指数略有回调后横盘整理。截至收盘，上证指数涨0.62%报3619.19点。股指期货主力合约IF2201涨0.61%。全国税务工作会议介绍，2021年全年新增减税降费预计超1万亿元。围绕跨周期调节进一步稳外贸，商务部等部门从四个方面提出15条政策举措。双碳”支持工具顺利落地。海外，美国上周初请失业金人数意外降至19.8万人，逼近1969年以来的最低水平。“绿色降息”落地，或提振市场情绪。关注经济动能恢复情况和政策跨周期调节。
【投资策略】：震荡偏多思路对待

[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：12月30日，国内玉米现货价稳中有跌。南方港口价格最多跌幅20元/吨，北方港口价格均跌10元/吨。外围方面，美玉米偏弱运行。国内玉米隔夜主力C2205跌0.19%报2676。近期国内玉米供过于求，玉米淀粉加工利润持续走弱。关注新粮上市节奏、市场情绪和疫情等情况对玉米行情的影响。
【投资策略】：05合约偏空参与

[早盘策略] 国债

【市场分析】：昨日国债期货全面收涨，10年期主力合约涨0.26%，5年期主力合约涨0.18%，2年期主力合约涨0.09%。公开市场方面，央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月30日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，今日100亿元逆回购到期。资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行6.3bp报1.276%，7天期上行7.1bp报2.321%，14天期上行5.5bp报3.113%，1个月期上行0.1bp报2.43%。
【投资策略】：谨慎看多

[早盘策略] 原油

【市场分析】：美国能源署（EIA）昨日发布周度报告，美国原油和成品油库存全面下降。截止12月24日当周，美国商业原油库存量4.2亿桶，比前一周下降358万桶；美国汽油库存总量2.2亿桶，比前一周下降146万桶；馏分油库存量为1.2亿桶，比前一周下降173万桶。原油库存比去年同期低15%，汽油库存比去年同期低6%，馏份油库存比去年同期低约19%。美国炼厂加工总量平均每天1570.3万桶，比前一周减少11.5万桶；然而库欣地区原油库存连续7周保持增长，现值为3472.9万桶，增长105.5万桶。此外美国劳工部周四公布的数据显示，美国至12月25日当周初请失业金人数为19.8万人，前值为20.5万人，低于预期20.8万人；初请失业金人数进一步下降，接近上世纪60年代末的最低水平，表明劳动力市场需求强劲。疫情方面，福奇预测最新一轮奥密克戎毒株疫情可能会在1月底在美国达到顶峰。综合来看，更新的库存与就业数据利多油价，使得原本偏空的基本面在短期面临较多非确定性；但考虑到近期的上涨已透支油价的部分利好，且美国高企的通胀恐难以持续承受80美元以上的油价，目前原油的估值仍然中等偏高。
【投资策略】：多单止盈，空仓过节，对后市暂时保持观望；当下SC期权合约波动率处于低位，预计后市波动放大，激进投资者可利用期权组合做多波动率。

[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：周四郑棉主力合约价格继续上涨，期价重心上移，市场延续多头态势。棉市购销出现回暖迹象，棉纱止跌企稳。目前新棉加工接近尾声，轧花厂持货量大，由于资金成本偏高，轧花厂继续惜售。港口外棉清关人民币报价暂稳，纺企刚需补库行为略有增加，叠加新疆棉价格较高，外棉性价比优势略有突出。国内疫情形势依然严峻，下游订单状况未得到明显改善，纺企寄希望于年后市场。短期内期现价格回归逻辑主导市场，但长期来看需求不佳影响棉价运行。
【投资策略】：CF2205合约可尝试短多，长期偏空。

[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：巴西头号大豆产区马托格罗索州大豆开始收割，且近期产区有降雨预报，昨夜美豆下跌。国内前期延迟到港大豆陆续到达，大豆库存止降回升，本周国内油厂开机率维持高位，豆粕库存也出现小幅增加，此外，本周豆粕成交、提货量都有所下滑，对现货带来一定压力。短期豆粕价格随外盘震荡为主，但手势或将弱于美豆。
【投资策略】：观望为主，前期多单止盈离场，注意控制假期持仓风险

[早盘策略] 生猪

【市场分析】：昨日生猪现货价格涨跌互现，部分地区疫情加剧也导致养殖户恐慌出栏增加，生猪出栏体重有所下降，市场生猪供应充足。同时，节前也是冻品出库高峰期，冻品流通量也将明显增加。南北大部分地区生猪价差不足1元/公斤，北猪南下现象减少。不过春节前鲜销需求依旧旺盛，对猪价有一定支撑。预计节前供需博弈下，猪价波动加剧，但总体供大于需局面不改，维持偏弱走势。
【投资策略】：单边观望为主，套保空单可继续持有

[早盘策略] PP

【市场分析】：近期两油出厂价格震荡整理，前期检修装置重启，下周暂未有新装置检修计划，供应面尚可。下游需求跟进有限，终端跟进乏力，市场观望气氛浓厚。成交难以放量，实盘可谈。预计近期PP市场延续震荡运行。
【投资策略】：后市来看PP05合约价格短期偏强，设定止损前提下，适当逢低做多的灵活操作，关注冬奥来临前基本面情况变化

[早盘策略] 塑料

【市场分析】：临近年底岁末，市场部分资源供应偏紧，但终端新增订单有限，需求预期转淡，终端维持刚需采购心态谨慎为主，市场价格窄幅震荡。适逢月末年底，石化价格或趋稳为主，市场交投转向清淡，预计PE市场价格波动有限整理为主。
【投资策略】：预计短期L05合约上方8700压制较强，短线波动区间在8400-8700，建议日内短线高空低多

[早盘策略] PVC

【市场分析】：PVC期货震荡，现货相对坚挺，环比下降200元不等。电石外采PVC企业接近随着电石价格坍塌而利润增厚，投放电石法产能集中在4季度，近期实际PVC开工率上行至78.94%，供应恢复过快恐压制PVC后期反弹价格。下游补库基本完成，需求面临季节性走弱的拐点，继续提升的空间和时间都相对有限。
【投资策略】：多单反弹落袋为安

[早盘策略] 尿素

【市场分析】：尿素期货震荡，日本车规级尿素供应链受损刺激出口预期。上游成本下降锚定尿素合理价格区间，合理估值重塑基本确定。天然气价格的相对较强对气头装置运行带来明显负面影响。随着冬季保暖保供进一步推进，气头供应缩减或将有所压制尿素供应；前期印度招标略显不顺，化肥商储和复合肥需求边际向好，整体来看以目前价位宽幅震荡为主，寻找新驱动力。
【投资策略】：05前期平台底部支撑，以上逢低做多

[早盘策略] 甲醇

【市场分析】：甲醇期货05随着动力煤下跌估值重塑，成本端支撑下出现较为坚韧的底部区域。交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑。气头限产导致的供应减少已逐步兑现，MTO多数重启或对下游需求存在一定支撑。此外，市场暂未出现新的利多驱动，12月去库情况有待观察。
【投资策略】：前低附近多单测试支撑。

免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。