数据告诉你：股票、基金投资的收益和波动

收益和风险，是投资者需要考虑的两个重要指标。

什么是最适合像我这样普通人的投资方式？这是我最近经常考虑的一个问题。

为了获得其中答案，我参考了A股的股票和基金的历史数据，通过数据对比，可以直观地看出一些结论。

首先说明一下数据样本，选取上市三年以上的3514只股票和2925基金，基金包括股票型、混合型和灵活配置型开放基金。

把年化收益率、年化波动率作为风险和收益的参考标准，分别统计股票和基金的数据，可以得到下图：

图中，横轴为收益率，越向右收益越高。竖轴是波动率，波动越小表现越稳定。橙色的点是股票，蓝色的点是基金。

可以看到，最明显的区别，就是基金的波动率远远小于股票。以30%为分界线，基金大都在下方，股票都在上方。

收益率的差别，没有波动率那么明显，但还是可以看出，散点密集的地方，基金整体还是更加偏右。

其中有一些分布在左下方的基金，波动率非常低，同时收益也比较低，是持有债券比例比较高的偏债基金。

下面这个表，显示了股票和基金的数据对比：

也就是说，相对股票来说，基金收益整体更高，且波动更小。股票的优势在于，小部分样本有非常高的年化收益，如果选对了股票，取得的收益会非常可观。

不过对于大多数人来说，恐怕选股的能力还是较弱，因此基金整体来说可能是个更好的选择。

那基金又该怎么去选呢？我认为不同种类基金搭配构成的组合是比较好的选择。

虽然基金整体收益率和波动性指标好于股票，但在像今年这样的分化行情中，不少基金持有人也会体验到比较难熬的感觉：明明其他基金涨幅那么高，自己买的为什么就不涨，甚至还跌了不少。

要避免这种短期的窘况，选择不同风格类型的基金组合搭配，更有利于平稳波动，获得更好的持有体验。

遵循这个想法，从2925个基金样本中组建4个组合，每个组合都由随机挑选的5个基金构成。四个组合成分基金明细如下：

每个组合选定成分基金后，建立回测策略：把资金分成五份，在组合中最早成立的基金成立时全部买入，然后在第二个基金成立时，赎回其中一份资金，买入新成立的基金……以此类推，每次都在新的成分基金成立时，从最早的基金中赎回一份，来买新基金。其他时间不做任何操作，基金分红都采取红利再投资的处理方式。

从首个基金成立日至今的数据回测，4个组合表现如下：

对应在刚才的图片里，就是这四个黄色的点：

可以看到，组合整体的表现都比较贴近基金分布中间的位置，也就是贴近基金的平均值。

其中，组合4的年化收益率表现相对较弱，这是因为组合的成立时间，也就是组合中最早的华夏行业混合成立日期，在2007年11月22日，刚好是历史高点顶部，这个位置：

虽然在当年的绝对高点开始买入，持有到现在依然有6.8%的年化收益，还是挺不容易的。

不过在波动率方面，几个组合数据都高于大部分基金，或许是因为每个组合成分基金数量较少，涵盖风格有限，还不能有效平抑波动。

随机选取的组合表现整体符合预期，如果是由专业管理人挑选构建的组合，有理由相信比这种随机挑选的组合，有更高的收益率和更稳定的表现。以后有机会的话，我会再观察市面上专业管理人的组合投资数据。

市场上的FOF或基金投顾，就是这种采用组合投资的方式。之前的文章《FOF、组合、投顾——投资的一站式解决方案》中，初步介绍了这三类概念。近期，由于政策调整，基金公开组合这种形式不再允许存在，因此主要还是选择FOF或投顾。

根据自己所能承受的风险，及资金可用于投资的时间，选择合适投资仓位和持有时间的FOF或投顾类产品，是最适合欠缺选股能力，希望避免剧烈波动，同时又能获得权益市场收益的投资解决方案。