入股15年后，中国人寿为何减持南方电网？

12月25日，圣诞节这一天，深圳的一间会议室呈现一片忙碌景象。
一场 “完善南方电网股权结构推动高质量发展专题会议”在此召开，国资委、广东省政府、海南省政府和中国人寿保险（集团）公司（下称“中国人寿集团”）各方代表，共同签署了《关于完善中国南方电网有限责任公司股权结构推动高质量发展合作协议》。
根据该协议，中国南方电网有限责任公司（下称“南方电网”）的股权结构变更为：国资委持股51%、广东省政府持股25.57%、中国人寿集团持股21.3%、海南省政府持股2.13%。
这是自15年前中国人寿集团入股后，南方电网发生的又一次股权结构的重大变化，也是多年来南方电网理顺股权关系工作取得的里程碑式进展。
此番股权结构调整后，国资委成为控股股东，电方电网从而实现股权结构与管理关系的一致，亦标志着其将进入一个新阶段。
此次股权结构调整后，中国人寿的股比从目前的31.94%减少10.64%至21.3%，由第二大股东变为第三大股东。广东省政府和海南省政府的股比亦相应地减少了13.39%和1.07%。
2002年，SC发布《电力体制改革方案》，启动了“厂网分离”的电力改革。南方电网便作为电力改革的“实验田”应运而生。
2004年6月18日，南方电网正式成立，由广东和海南省政府分别以本省电网资产作为出资，国家电网公司以云南、贵州、广西三省（区）电网资产出资，由三方共同组建。
成立之初，南方电网的股权结构为广东省国资委持股70.4%，国家电网持股26.4%，海南省政府持股3.2%。
彼时，全国只有广东、海南、内蒙古和西藏四省（区）的电网资产属于地方政府，其余皆归属于国家电力公司，厂网分离后则划归国家电网公司。
2006年，广东发展银行（即广发银行的前身，下称“广发银行”）重组方案确定后，广东省政府对出售南方电网股权的愿望日趋迫切。而出售南方电网的股权，旨在弥补重组广发银行的资金缺口。
最初，广东省与华能集团达成了协议，广东省国资委通过协议转让方式将粤电集团24％的股权转让给华能集团。不过，该方案仍距广发银行重组所需的资金尚有百亿元的缺口。
其后，广东省政府制订了一版方案，将南方电网的一部分股权出售给国家电网公司。
据彼时媒体报道，该方案受到电力监管委员会（下称“电监会”）等相关部门的反对，认为如果国网控股了南方电网，那么2002年的电力体制改革确定的电网和电厂分离的改革方向，又将“遭到实质性的破坏”。
在2006年9月6日由各方参加的一次GOSC会议之后，SC明确了南方电网股权出售的两个“不变”原则——必须保持广东省政府的控股地位不变、保持南方电网的管理方式不变。在此框架下，南方电网的股权结构可以发生相对变化，引进新的股东，用以弥补广发银行在重组过程中的资金缺口。

2006年6月，中国人寿集团加入竞购广发银行股权的队列之中，与花旗财团联手。广发银行项目在中国人寿内部被称作“凤凰项目”。
彼时，杨超刚刚执掌中国人寿集团一年，其上任后提出中国人寿“主业特强、适度多元”和“三步走”战略，其中第三步便是非保险的核心主业扩张到银行、基金、证券等相关领域，对银行实现“一控一参”则是其愿景。
而广发银行是当时的一次入股好时机。
经过一番激烈的鏖战，中国人寿与花旗集团等组成的财团最终胜出。
2006年11月16日，花旗财团与广发银行签署了《股份认购协议书》及相关文件，出资242.67亿元人民币 (约合30.6亿美元) ，拿到广发银行约85.6%的股份。其中，花旗集团、中国人寿集团和国家电网各获得20%的股份，并列为第一大股东。中信信托持12.85%的股份, 普华投资持8%的股份，IBM持约4.74%的股份。

（图片：天眼查）

半个多月后，在2006年12月7日下午，广东省政府与中国人寿集团在北京签署了战略合作意向书，广东省国资委则与中国人寿集团签署关于中国南方电网股权转让协议。
中国人寿集团以约350亿元，受让广东省国资委所持的南方电网31.94%股权（共计192亿股），成为其第二大股东。广东省国资委的股比则从70.4%降至38.96%，仍是第一大股东。国家电网公司与海南省政府的股比分别为26.4%和3.2%。
该笔收购，在当时开辟了保险业乃至金融企业参与国资委所管辖中央企业改制重组的先河，也成为彼时中国资本市场最大一笔的股权投资交易。
作为广发银行重组改革的重要组成部分，电方电网售股所获350亿元，全部进入广发银行的资本金账户，用以弥补其资金缺口。

十年后的2016年 2月29日，中国人寿股份有限公司与花旗集团订立了《花旗集团与中国人寿保险股份有限公司之间的股份收购协议》，与IBM Credit LLC及花旗集团订立《IBM CREDIT LLC,中国人寿保险股份有限公司与花旗集团之间的股权转让协议》。
根据协议，中国人寿以每股6.39元、共计233亿元总对价，收购IBM Credit LLCt 花旗集团所持广发银行股份共计36.48亿股。收购完成后，中国人寿持有广发银行的比例增至43.686%，成为其最大单一股东。至此，中国人寿入主广发银行十年后梦圆。
六个月后，广发银行时任董事长、总裁双双请辞，花旗无论从股权还是管理权上，至此皆以悉数退出广发银行。广发银行从此进入g以由中国人寿主导的发展新阶段，从此开始享受与中国人寿全系统银、保协同的丰厚红利。
2021年11月29日，中国人寿发布公告称，认购广发银行9.19亿股股份，每股认购价格为8.7364元，合计出资80.25亿元。认购完成后，其合计持有的广发银行股数为95.19亿股，持股比例保持43.686%不变。由于仍未拿到控股权，广发银行至今仍只是作为中国人寿的联营企业。
一个月后，中国人寿手里的南方电网股份，也发生了新变化。
在此之前的10 月，NDRC发布《国家发展改革委关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》（“1439 号文”），开启了新一轮电力市场改革。
在国企改革和电力改革的大背景下，此次股权结构调整后，南方电网进一步理顺了股权关系，将朝着探索形成更加成熟更加定型的中国特色现代企业制度而发展，并被赋予了服务建设粤港澳大湾区、深圳先行示范区、海南自贸港等重大战略的重任。
中国人寿集团方面则表示，将继续发挥自身优势，与南方电网拓宽合作领域，促进股东协同。同时，中国人寿将通过积极参与国企改革三年行动方案等部署，在央企股权多元化、投资基金合作等领域与国资委和更多央企开拓合作空间，实现共赢。
此前，刘先生在11月24日发表的《必须实现高质量发展》一文指出，要支持国有资本和国有企业做强做优做大，增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。

图片：网络