学会做市商—新视角看待期权市场（五）

所以，对冲策略也是防范风险的基本策略之一。对冲头寸是以减少保护头寸的风险为目的所构建的投资组合。在期权投资中，一般会面临以下几种风险需加以对冲。

1.Delta风险——方向性风险

Delta是期权价格与标的资产价格的比值，其风险是由标的价格变动所引发的风险。为了对冲Delta风险，使Delta保持中性，可以交易与头寸相反，和原有Delta值相反的期权或标的资产来进行对冲。

2.Gamma风险

Gamma指的是随着Delta值的变动而变动所带来的风险。买入期权合约具有正的Gamma值，而卖出期权合约具有负的Gamma值。为了消除Gamma风险，需使用与原头寸相反的Gamma值的期权头寸来进行对冲。

3.Vega风险——波动风险

Vega风险是波动率变化所带来的风险。波动率与期权的价值成正比关系，即如果波动率上升，看涨期权和看跌期权的价值都会上涨。为了消除Vega风险，使期权组合得到Vega中性，交易员们就需要买入或卖出具有相反Gamma值的期权头寸来进行对冲。

晨曦穆色 · 2018-5-17 13:03:23

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