期权三级投资者是这样玩股票的真是开了眼了

　　【摘要】
　　2020年证监会准备干哪些事，其实年前的1月16日、17日，2020年证监会系统工作会议就已经明确了，官方披露会议内容的第六大类，提到了一句话“加大商品和金融期货期权产品供给”。
　　大家还记得春节长假回来之后的2月3日大跌吗？不少投资者都表示当天收盘后资产总额“一夜回到解放前”了。然而时至今日，指数又几乎全部收回失地了。不少股民表示，两头吃耳光，啪啪的。
　　但也有不少资深股民表示，有了期权对冲，现货的损失非常有限，其后短线急促反弹，资产反而升值了。
　　财爷今天，就继续跟大家聊聊，什么是“全周期下的现货股票、期权合约对冲交易”。
　　【正文】
　　我们直接实战来说，更形象一些。以下举例都按2020年1月底的复权价算。
　　打开东方财富通行情软件，时间拨回到2019年12月3日，
　　choice金融终端显示，当天的期权Delta值=-0.4260
　　10万÷-0.4260≈23.47万，合约单位10000份/张，取整23万，需要23张认沽期权可以完全对冲。
　　但这一切都是动态的。不是一手交钱一手交货。

　　到了2019年12月17日
　　你抛掉一半筹码。
　　锁定的获利=(3.05-2.907)×50000=7150元。
　　从你的建仓点往下的所有K线，就是你的权利金亏损的过程，这个过程可以理解为“交保费”。
　　现货盈利与期权亏损两头一冲，总账还是盈利的。

　　我们假设另外一种情况，在你买入开仓50ETF沽3月2900合约做对冲后，如果2019年12月3日的2.875没止跌，反而跌到了2.719元的价位。会发生什么？
　　而50ETF沽3月2900，就会从12月3日开始连续上涨。K线图上涨到哪里呢？
　　注意，Delta和实际杠杆是时刻在变的，没发生的事情，无法精确估算。
　　但至少我们知道，该认沽期权会变成实值期权，内在价值=2.9-2.719=0.181。
　　1.88万现货账面浮亏，对冲后最多亏7100元。算上时间价值的话，就亏更少了。
　　这就是2020年春节上来，恰逢2·3当日崩跌，却有期权对冲投资者即使在节前重仓持股过节，却不怎么亏钱的原因。
　　我们还回到前文接着说。
　　2019年12月17日，最高价3.050元。你抛掉一半筹码。
　　现货抛售获利=(3.05-2.907)×50000=7150元。
　　你把50ETF沽3月2900进行卖出平仓操作，亏损5291元。
　　真实的阶段获利是1859元。
　　在12月17日，你剩下一半筹码想等再涨一些再抛。但你也吃不准大盘未来上还是下。而且你觉得很有可能这里就是顶部了。
　　于是你可以卖出开仓“50ETF购3月3200”。12月17日收报0.0376
　　choice查询可知，Delta值0.2730。
　　对持有的1/4筹码做对冲，12500股现货÷Delta 0.2730=45758份≈4张合约。
　　未来你最大收益=0.0376×40000=1504元权利金。
　　那么你的行权后收益就是剩下那一半现货以3.2元不到抛售所获得的价差利润+1504元权利金。

　　总之，你可以根据现货筹码的盈利程度，配合期权的亏损程度，动态调整，保住胜利果实。
　　依次类推，当你在比如3.2元，全部筹码抛售完毕，套现成现金后。为了防止踏空。
　　你可以立刻买入开仓平值认购期权。
　　现货和期权在技术面上都会显示出一个平台或者箱体，你可以凭借你的技术分析能力，再重新考虑后续对策。
　　如果股价在你建仓40%后不跌反涨了，那至少你40%的筹码盈利了，还有权利金收入。
　　高抛低吸这样做，是不是和你以前的“高抛祈祷跌、低吸祈祷涨”，有很大的区别？
　　（文章来源：东方财富研究中心）

浩澜 · 2020-2-19 20:18:03

谢谢楼主分享

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