看跌期权是一种合同. 这份合同赋予它的持有者在某个特定时间(或者某一个特点时间段以内)以一个固定价格卖出一种资产或者商品的权力. 注意期权合同和期货不同的是, 期权持有者只有卖出的权力, 而没有卖出的义务, 因此, 合同持有者可以选择在期权到期时不执行合同.
期权的标的资产可以是任何有价格的商品, 比如股票, 外汇, 债券, 石油, 钢铁, 电力等等. 甚至可以不是商品, 而只是某种变量, 比如股市指数, 气温等.
看跌期权一般是这样运作: 在合同里标有一个执行价格（exercise price)．在合同到期时，将这个价格与标的资产的现货价格比较来决定收益．打个比方， 一份期权合同的标的资产是中国银行的股票，执行价格是50元，到期时间是12月1日．那么在12月1日，如果中国银行的股票在股市上只值49元， 那么期权的持有者可以选择执行合同，以50元／股把中国银行的股票卖给合同的另一方．因为在市场上中国银行的股票可以以49元／股买到，期权的收益就是1元／股．反之，如果中国银行的股票价格高于50元，那么期权持有者可以选择不执行合同，从而收益是0．换句话说，看跌期权保证了持有者在资产价格下跌时盈利，而在资产价格上涨时却没有损失．
上面提到的期权持有者是期权合同的买方（buyer)，期权合同的另一方是卖出合同的一方， 称为writer. 交易的方式是买方以一定的价格（期权价格）从卖方手里获得期权合同．注意这里的期权价格是期权本身的价格，不同于上面提到的exercise price.交易后如前所述，buyer得到了在资产价格下跌时把资产卖给writer盈利的机会，而writer得到了现金（期权价格），同时也要承担资产价格下跌的风险．所以，期权的本质是buyer付出一定的现金，将资产价格下跌的风险转嫁给writer.
期权可以在两个特定的人或者机构之间交易，这称为OTC option．也可以通过交易所进行交易，在这种情况下，买方和卖方并不知道自己交易的对象是谁．另外，只能在一个特定时间选择执行的期权（比如上面的例子）称为欧式期权(European Option).而有的期权可以在到期之前的任何时间选择执行期权，这称为美式期权(American Option).世界上大部分交易的期权都是美式期权.还有一些更特殊的期权，收益被定义为资产价格的一个复杂的函数，执行时间也可以是到期前的一个特定的时段，这些特别的期权统称为Exotic Option. |
转播
