本帖最后由 叶少 于 2016-4-8 16:39 编辑
【台湾期权交易系列】一直是期权论坛的独家特色版块！ 国内很多研报和策略都是纸上谈兵，纯谈理论，美国期权市场和我们差别较大，而且英文不适合阅读，而台湾市场有十五年期权交易经验积累，市场和中国类似，沟通又无障碍，是目前国内最好的学习材料。 期权论坛独家推出上百篇台湾市场期权经验。台湾期权交易系列配有交易策略和具体案例，操盘手法以及台指行情图，保证都是实战教学！
勒式与跨式交易，和一般单边作多或作空交易不同，是利用买权和卖权等二个不同多空方向的商品，以组合的方式进行区间的操作，使投资策略更具效率。「勒式」在国外称之为「Strangle」，因为它的损益图形很像一个人被勒住脖子一样，「跨式」则称之为「Straddle」，因为它的损益图形很像一个人张开大腿跨步一般，是散户投资人在单边多空交易以外，可作另一个灵活运用的交易策略。
卖出勒式或跨式交易为什么会在盘整盘赚到钱，主要是行情处于涨势的时候，通常买权权利金会不断跟着涨高，卖权权利金则会跟着不断下跌；行情走空的时候，情况则恰恰相反，卖权权利金上涨，买权权利金下降；可是行情不空不多，陷入狭幅盘整时，因为买卖权都含有时间价值，如果隐含波动率又高，随着时间的流逝，买卖权权利金很容易双双走跌，如果能掌握这个特性同时卖出买卖权收取权利金，就容易在盘整盘赚取权利金下滑的利润。
◎卖出勒式
同时卖出高履约价买权，低履约价卖权卖出勒式交易策略，就是同时卖出一口履约价高的买权，卖出一口相同月份履约价较低的卖权。因为投资人是站在卖方，所以卖出时会同时收到卖出买权和卖出卖权集合而成的两笔权利金，而这两笔权利金也就是这个策略理论上的最大获利，但是万一行情不如预期，行情出现大涨或大跌的时候，一旦突破损益平衡点的上限或下限，这种策略就会出现亏损，因此必须严设上下停损点，以确保部位的安全。
◎卖出勒式范例
A君研判台股近期将陷入盘整，往上在6800点压力颇重，往下则在6500点极具支撑，于是决定採用卖出勒式策略，赚取权利金，于是A君卖出一口到期履约价为6800点的买权，同时卖出了一口相同到期日履约价6500点的卖权，分别收取了100点及150点的权利金，共计250点。
●最大获利： 收取权利金总和=买权权利金+卖权权利金 =100+150=250点=250×50元=12500元
●损益平衡点： 上限：买权履约价+权利金点数=6800+250=7050点 下限：卖权履约价-权利金点数=6500-250=6250点
指数只要在上限与下限(6250~7050点)间来回游走，到期时投资人都可以轻鬆获利，不过若能在投资人所设置的履约价(6500~6800点)间则是整个交易获利最丰厚的一段，但若指数向上突破7050点或向下跌破6250点时，投资人就会开始面临亏损的命运，这时就要立刻执行停损。 | 
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