卖出跨式策略的时机

曾笼统的描述过卖出跨式的进场时机，即认为到期前标的行情不会大幅波动，其实这当中蕴含了对多种风险因素的综合考虑。更直观的来讲，卖出跨式主要有两种目的：（1）认为波动率会下降，卖出波动率。（2）期权到期临近，收取时间价值。从不同目的出发，进场时机也各有不同。

1、 卖出波动率

同其他交易一样，波动率交易的获利法则也无非是买低卖高。因此，只要能判断此时波动率是否处于高位，未来是否会下降，问题就迎刃而解了。但直至今日，波动率的预测仍是一个没有定论的热门课题。比较常见的方法是通过统计的手段来分析隐含波动率与历史波动率当前所处的位置，再根据波动率的相关性、均值回归性与群聚性，来综合判断。更多的细节会在之后的波动率专题讲到，这里不做赘述。

农夫山泉 · 2017-7-17 09:27:18

2、时间价值收割
时间价值衰减是期权产品的一大特性。时间价值的衰减过程本身也具有一定的规律。随着到期日的临近，时间价值的衰减会不断加速，而这个加速度并不是恒定的，在某天会达到一个拐点。在拐点之前加速度几乎为零，但在拐点之后加速度会迅速增翻倍，直至到期。这个拐点所处的位置基本稳定，以50ETF期权为例通常为到期前的10-13个交易日。而这个时段正是卖出跨式收取时间价值的最佳进场时机。
虽然这里将两种建仓目的分开来看，但实际交易中，策略的建立往往是出于多种因素的综合考虑。在临近到期时卖出波动率，能收到时间价值的补偿，可以酌情放宽进场条件或适当加仓。在时间价值收割策略进场时，也应考虑一下波动率水位，若波动率太过偏低，则应适当减仓，或停止进场。

卖出跨式策略的时机

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