想深入了解期权复制和Delta对冲，分析对冲的影响因素，提高自己对冲精度的投资者千万不能错过这篇PDF！
期权的复制是波动率交易的重要操作之一，其复制的准确性和稳定性直接关系到了波动率交易的成败。
波动率交易能否获利取决于两个因素，第一是Delta 对冲的精度，在组合持有过程中Delta 对冲越精准，费用越低，越有利于收益的获取；第二是预测波动率与实际波动率的偏差，即预测波动率越准确，获利可能性越大。
本文主要介绍了固定时间段对冲以及基于Delta 安全带对冲两种方法，后者我们以基于效用最大的Whalley-Wilmott 模型（W-W 模型）为例展示了Delta 安全带的确定方法及复制效果。固定时间段对冲好处是操作简单，只需要交易员在固定时间点对当前头寸进行计算并操作，对系统和自动化要求不高。
W-W 方法考虑到了Gamma 对复制的影响，希望尽量在复制中能够获利，且综合了手续费对操作的影响，能够在Gamma 比较有利以及手续费比较高的时候自动降低对冲频率，达到更高的对冲效用。
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