港股通北水流入料增（亿美元） 在香港有交易衍生品经验的人可能都知道“末日期权”。在每月的最后交易日，期权将要结算，如果标的物出现一定幅度的波动，平价附近的期权价格会有惊人的变化。举例说，假如最后交易日离最后到期时间还有2小时，标的物现价为23400。23200行使价的put价值15点，如果标的物下跌300点到了23100（这个波幅是一般交易日的平均波幅），则23200put的价格可能要暴涨到120点，翻了8倍！ 恒指期权的结算价是这样的：在最后交易日恒生指数每五分钟所报指数点的平均数。所以通常最后交易日的上午已经基本确定了一天的波幅，而且价格会渐渐向结算价靠拢，否则就会出现无风险套利的机会了。我们最近几年曾经观察到有两次，最后交易日恒指出现了大幅波动，但是当月的恒指期货到了下午就不跟随恒指走了，期现的价差超过了100点。这都是为了保证期权顺利结算而有意操纵的。 国内天气： 多云。今天上证震荡收跌，高位形成带上影线的十字星，仍然站在3200点上，收盘价比昨天微跌。成交量增加到2500亿。貌似见顶的技术图形。 香港天气： 晴。今天恒指明显比上证表现好。高位形成1根阳烛。期指全天波幅有300点。主板的成交量超过了1000亿港币，最近的一次大成交量是在去年11月9日。引申波幅在14%附近，显示 市场情绪稳定。牛熊证街货量方面，在23200附近散户购买了一些牛证看好后市，但是数量不多。恒指接近52周最高点24364了，阻力会增大。昨天收盘后，看到走势疲弱，很多股评家都预测恒指不妙，但是今天开盘就一路涨，专家们被市场打脸了。 今天恒指的上涨有赖于银行板块的强势表现，两大权重股腾讯和汇丰也都不错。 操作： 平仓。只留下少量虚值的put短仓，等待到期后归零。预计亏损2% 理由： 今天出现了突破的走势，可惜我们的仓位已经持有了18天！引申波幅很低，权利金萎缩得非常厉害。如果现在不平仓出局，过几天会损失得更多。看起来连续上涨了很多天，但是波幅一直很窄，经过了1次调仓尽量减少了损失。本月大局已定，我们亏损出局。剩下的时间就是保证短仓安全到期，并寻机用小注长仓套利。 一年12个月，总会有1、2个月会极难操作。留得青山在，不愁没柴烧！
恒指期权的操作本月到此结束。下月再战！请大家继续关注我们的上证ETF期权的专栏！
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