国债期货上市这么久了，为什么成交量还是较低？是哪里出的问题？

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jingyi liu · 2018-10-17 21:55:12

1. 债券期货市场的低迷，根源在债券现货市场的清淡。
以交易软件上的品种为例，很多债券（现货）一天都没有成交量。买价和卖家差距很大，spread差价1毛内算活跃品种，差价1元算正常水平。
没有现货，就没法交割。没法交割，成交量就低。
债券期货是为银行这种大金融机构设计的，靠几个散户玩不起来。

2.债券现货市场的低迷，根源在债券收益率太低，很少人看得上。
债券利率7%以下，而市面上有很多10%+的理财产品。(下图)
（理财产品：世人笑我忒疯癫，我笑他人看不穿）

3.债券期货设计有BUG

我手上有几百亿 5.3年～6.4年的债券怎么整？
算了，谁叫咱是专业人士。弄弄久期，交货！

结果

邬wlf · 2018-10-17 21:55:13

一朝被蛇咬十年怕井绳，坏了规矩的赌场，赌瘾最大的赌鬼都不愿意来玩。

匿名用户 · 2018-10-17 21:55:15

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fatlun · 2018-10-17 21:55:17

提供一个角度：实物交割
以T为例，总持仓量约5万手，对应500亿现券，按2%保证金比例只需要10亿保证金，对机构为主的债券市场，拿出10亿保证金简直太轻松。为什么大家不继续开仓呢？
主要是空头实物交割制度。
简单做个估算。
e.g. CTD 160023才交割5E，总存量1200E，3月的时候160023每天约成交10笔约3E，两天就能凑齐交割量了，因此交割压力不算太大。但是若持仓规模扩大十倍，假设交割规模同比例扩大，160023要交割50E，则需要20天才能凑齐交割规模。

要知道，一个期货合约才维持3个月，整个市场有三分之一时间都是用来凑交割券的，而且160023是当时国债活跃券，交割压力都这么大，万一当时CTD不是活跃券，要凑齐交割的难度就更高了，很容易被逼空。
总结：国债现券市场不活跃（主要因为国债配置盘力量太大），国债期货又是实物交割，逼空风险非常大。当然，楼上说的银行保险没进场也是非常重要原因。

龍右 · 2018-10-17 21:55:18

说这么多有什么用？其实就一句话，利率没有市场化。

美味的大喷菇 · 2018-10-17 21:55:19

突然想到了：从教科书中，人人都知道国债的稳定性，所以人人都追求于买国债当成无风险risk free的投资，所以进一步的推高了国债的价格，使其反而并不是完全无风险的投资，因此购买国债并没有真正意义上的规避风险。

月下舞 · 2018-10-17 21:55:20

目前，利率市场化、经济低迷导致投资和消费者需求大量萎缩、通货膨胀率上升等都是国债期货交易量低于预期的原因

Carrey Jin · 2018-10-17 21:55:21

国债期货合约在设计上属于大合约，保证金比例2%～5%，也就是一口合约至少两万的保证金，对大多数散户来讲就有点高了，另外一点利率市场波动本身就不大，所以国债期货价格变动也小，投机性就自然降低了…所以大都是一些套保的在里面搞，成交量能到那去

国债期货上市这么久了，为什么成交量还是较低？是哪里出的问题？

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