2015 年厄尔尼诺对哪种大宗商品供需影响最大？

估计有些地方有自然灾害，有些地方天气又非常适宜，供给从短缺到过剩都有可能，看看对哪个品种可能有最显著影响

constancez · 2018-10-15 23:52:37

1、大豆和白糖，但厄尔尼诺对白糖和大豆产量没有明显不利影响，由于厄尔尼诺发生时，南美和北美大豆主产区降雨较多，利于大豆生长，因此厄尔尼诺难以主导大豆市场做多行情。

CBOT大豆价格在厄尔尼诺发生时期涨跌不一，无明显规律性，在97-98严重厄尔尼诺时期，CBOT大豆价格下跌。
  CBOT豆油价格在厄尔尼诺发生时期上涨概率较大，97-98年厄尔尼诺期间，CBOT豆油价格涨幅近40%。(受棕榈油传导)
  DCE豆油上市以来经历了09-10年厄尔尼诺，价格以区间宽幅震荡为主。
  DCE豆粕上市以来经历5次厄尔尼诺，其中三次上涨，一次下跌，一次以震荡为主，具体分析当时基本面来看，价格上涨并不是以厄尔尼诺气候炒作为主导。

2、损及棕榈油和橡胶产量，间接影响豆油价格
BMD棕榈油价格在厄尔尼诺出现时的表现

3、每次炒作厄尔尼诺现象，镍和铜的涨幅都非常可观，尤其是镍。

但是

1、厄尔尼诺发生的概率仍待确定
      2、即便发生厄尔尼诺现象，棕榈油的减产效应要在半年左右之后才出现，时间上具有滞后性，其他品种不一定，具体情况得视具体品种分析。

去年炒了半年影子都没看到，天气问题，YY就好。

张波 · 2018-10-15 23:52:38

对铜影响大。因为厄尔尼诺会对智利等国家造成比较大的影响，而智利是世界上主要的铜矿出产国，下雨会造成铜矿关闭。另外，因为铜的产区在美洲、澳洲和非洲，而消费地区在欧洲和亚洲，厄尔尼诺会对影响海运，造成一段时间内铜的短期，引起价格的变化。

Yang shu · 2018-10-15 23:52:39

找到一份IMF在2000年时候的报告，大概看了下。不知道这报告可信度多高，但是作者一看科学写作没学好，配图的标题竟然放在了图片上方，害我半天没看懂。
具体大概是利用海表温度（SST）异常和南方涛动指数（SOI）异常来表征ENSO的强度，然后货物价格之类的用的是IMF自己的数据。
他们的结果显示，椰子油受影响最大，其他油（棕榈油、大豆油、花生油）以及粮食（大米小麦大豆玉米）也受到很大影响。其他热带货物（鱼肉、橡胶）以及一些金属（铁矿石、铜）的价格会受到影响。

白风 · 2018-10-15 23:52:40

杂谈一下这个问题。
厄尔尼诺现象在2014年上半年基本就已经确定形成，当时也有很多报告阐述关于厄尔尼诺对于大宗商品影响，该现象对于大宗商品价格的影响其实已经真真实实的反映在了当前的远期价格上。所以，对于未来大宗商品来说，厄尔尼诺现象只是会加剧波动性，而不会改变原有的趋势性。
厄尔尼诺从直观上来讲，是一种极端的气候（3个月以上），改变了包括农产品种植、矿产挖掘、港口航运等方便对于大宗商品的供应与分配产生影响。从这个角度看，该现象不会直接对需求端造成显著影响，只能通过价格来传导。而供应上，生产商与贸易商在厄尔尼诺形成之前已经先知先觉作出应对措施，因为我认为该现象下最大的不确定性在于大宗商品分配上，尤其是内陆航运。
按往常的境况看，厄尔尼诺主要影响的地区为太平洋赤道附近海域（印尼、菲律宾、澳大利亚等）、南美洲（巴西、智利、秘鲁等）以及中国。

权利游戏games · 2018-10-15 23:52:41

最近刚好看到了芝商所的一篇文章2015-2016年厄尔尼诺现象回顾--芝商所 --芝商所

先说结论：厄尔尼诺现象对黄豆类产品和玉米的影响最大，而小麦、水稻和牲畜产品受影响较小

2015-2016年厄尔尼诺现象回顾

19 Jul 2016
By Erik Norland
一年前，太平洋气温比正常水平高1°C，那时我们便警告可能形成强烈的厄尔尼诺现象(El Nio)，并提醒大家注意以往历次厄尔尼诺现象曾对农产品价格产生重大影响。这次厄尔尼诺现象不仅被我们言中，而且其强度与1997-1998年不相上下，堪称史上最强。最近这次厄尔尼诺现象于2015年6月达到高峰，海平面气温高过正常水平2.3°C，此后逐渐减弱（图1）。
我们对以往11次厄尔尼诺现象开始后（太平洋中部和中东部气温超过海洋暨大气总署(NOAA)海洋厄尔尼诺指数正常水平1°C）12个月内的市场反应进行了研究，得出以下结论：

在厄尔尼诺现象开始后，在芝商所 (CME )和芝加哥期货交易所(CBOT)买卖的农产品现货价格往往上涨。
以前，期货市场总是忽略厄尔尼诺现象的影响，未在厄尔尼诺现象开始时迅速进入升水。
因此，再投资期货在厄尔尼诺现象期间的平均回报率为正数。
厄尔尼诺现象对黄豆类产品和玉米的影响最大，而小麦、水稻和牲畜产品受影响较小。
历次厄尔尼诺现象造成的结果各不相同，有时造成期货的美元价格暴涨（1972-1973年），有时导致价格暴跌（1997-1998年）。
厄尔尼诺现象越强烈，市场波动率往往越高。
那么最近的这次厄尔尼诺现象与以往相比有何特点？首先，若干商品2016年6月的平均现货价格高于2015年6月，包括玉米、黄豆、黄豆粕和瘦肉猪。其它商品价格下跌，包括黄豆油、小麦、活牛和乳制品的价格（图2）。
图1：最近的厄尔尼诺现象强度与1997-1998年不相上下，并迅速减弱

图2：2015-2016年的厄尔尼诺现象导致农产品现货价格涨跌互见

由于预感到强烈的厄尔尼诺现象正在形成，我们曾警告称2015-2016年的厄尔尼诺现象或许在另一个方面也与1997-1998很相似：都在新兴市场发生严重危机之际来临。1997-1998年厄尔尼诺现象于1997年6月开始，当时泰铢跌破其美元紧盯汇率，引发亚洲金融危机，最终蔓延到全球，其高潮是俄罗斯债务违约以及对冲基金公司Long Term Capital Management于1998年8月倒闭。1997-1998年的厄尔尼诺现象堪称史上最强，也是唯一一次导致农产品通胀调整现货价格下跌的厄尔尼诺现象（图3）。此外，在1997年和1998年，商品价格普遍暴跌，包括油价大幅下跌。

图3：厄尔尼诺现象开始后12个月内通胀调整现货价格的变动

显然，1997-1998年的厄尔尼诺现象与最近这次的厄尔尼诺现象有许多共同点。例如，在2016年6月，西德州中质原油(WTI)价格与2015年相比平均下跌19%。WTI原油价格于1997年到1998年期间下跌27%。原油价格暴跌可能对黄豆油的价格造成下行压力。

图4：玉米市场受厄尔尼诺现象影响，升水增长

但两者也有区别。从2015年6月到今年6月，彭博美元现货指数涨幅低于1%。从1997年6月到1998年6月，美元升值幅度远远更高，特别是对新兴市场货币。因此，由于美元升值（即外国货币贬值），此次现货价格涨幅与20世纪90年代相比乏善可陈，这也无可厚非。

最近这次厄尔尼诺现象与以往历次厄尔尼诺现象相比还有一个重要区别，即期货市场在最近一次厄尔尼诺现象形成过程中陡然进入升水，导致持有买卖断多头期货头寸的收益减少。例如，这在玉米市场十分明显，玉米现货价格上涨11.3%，但按2015年6月和2016年6月的平均收盘价计算，再投资期货回报率（在到期前展期10天）仅为2.6%。小麦期货似乎没有预见到厄尔尼诺现象的影响。现货价格下跌9.4%，而再投资期货合约回报率为-18.8%。不过，虽然市场同样没有预见到厄尔尼诺现象的影响，黄豆期货差别不大（图4）。黄豆价格在4月、5月和6月初暴涨，部分原因是随着厄尔尼诺现象减弱，阿根廷和巴西普降暴雨，作物受损。

图5：再投资期货在厄尔尼诺现象开始后12个月内于到期前展期10天的回报率

波动率
最近这次厄尔尼诺现象与以往历次厄尔尼诺现象相比还有一个重要区别，即期货市场在最近一次厄尔尼诺现象形成过程中陡然进入升水，导致持有买卖断多头期货头寸的收益减少。例如，这在玉米市场十分明显，玉米现货价格上涨11.3%，但按2015年6月和2016年6月的平均收盘价计算，再投资期货回报率（在到期前展期10天）仅为2.6%。小麦期货似乎没有预见到厄尔尼诺现象的影响。现货价格下跌9.4%，而再投资期货合约回报率为-18.8%。不过，虽然市场同样没有预见到厄尔尼诺现象的影响，黄豆期货差别不大（图4）。黄豆价格在4月、5月和6月初暴涨，部分原因是随着厄尔尼诺现象减弱，阿根廷和巴西普降暴雨，作物受损。

在厄尔尼诺现象期间，波动率往往接近历史平均水平，但一般而言，厄尔尼诺现象越强烈，农产品价格的波动越大。最近这次厄尔尼诺现象也不例外，特别是在过去三个月，玉米、黄豆和小麦的波动明显加剧。按期货价格每日变动的年化标准差计，玉米去年的实际平均波动率为26.27%（图6）。在1959年以来的12次厄尔尼诺现象期间，玉米的平均波动率仅为20.04%，而正常时期（没有厄尔尼诺现象或反厄尔尼诺现象）的平均波动率为20.68%。

图6：从厄尔尼诺现象的强度来看，玉米的实际波动率略高于预测

同样，黄豆从2015年6月到2016年6月的实际波动率为24.09%，比厄尔尼诺现象时期和正常时期的历史正常水平高大约2%（图7）。鉴于厄尔尼诺现象的强度以及黄豆市场在以往11次厄尔尼诺现象期间的表现，这大致符合预期。
小麦价格和小麦的实际波动率受厄尔尼诺现象的影响程度低于玉米或黄豆。不过，2015年6月至2016年6月小麦的波动率为26.69%，高于平均水平，最近这次厄尔尼诺现象一定程度上与之一致。从历史来看，小麦在以往11次厄尔尼诺现象时期和正常时期的波动率接近23%。

图7：鉴于厄尔尼诺现象的强度，黄豆的实际波动率接近预期

图8：厄尔尼诺现象的影响可能加剧小麦的实际波动率

图9：玉米和黄豆期权的隐含波动率自2016年4月以来大幅上升

我们在2016年4月发表的文章中警告称，玉米、黄豆和小麦的隐含波动率可能会显著上升。在2016年初，期权隐含波动率向历史低位直落，特别是玉米和黄豆期权的波动率。事实上，随着厄尔尼诺现象减弱，南美部分地区普降暴雨，玉米和黄豆的波动率大幅上升，达到2012年以来的新高位（图9）。小麦期权的隐含波动率也上升，但幅度没有这么大。

今后几年或许会一直保持高波动状态，特别是如果厄尔尼诺现象减弱，转化为强烈的反厄尔尼诺现象时。以往最强烈的厄尔尼诺现象会在12至24个月内转化为反厄尔尼诺现象。1972-1973年、1982-1983年及1997-1998年的厄尔尼诺现象过后便是如此。反厄尔尼诺现象往往导致粮食和黄豆市场的波动异常剧烈。通常，反厄尔尼诺现象越强，波动越剧烈。

希望对题主有帮助╰(￣▽￣)╭

我二 · 2018-10-15 23:52:42

哈哈
正要写这个报告

回答这个问题，请先学习地理知识，了解厄尔尼诺现象的成因和分布，今年可能影响的地区
然后对照各大宗商品品种主要产地，就会有结论了

2015 年厄尔尼诺对哪种大宗商品供需影响最大？

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