股票刚上市时的股价是怎么决定的？

分成发行和上市两个阶段。

发行阶段，承销商会带着企业去路演推介，也就是告诉投资者我这个企业多么多么好。
投资者有一定了解之后，承销商就会邀请大家来报价，各自说说愿意出什么价格、认购多少股票。
接下去的环节中外的制度有些差别。

在境外，基本上承销商会根据报价结果，结合自己的经验判断估计一个比较合理的价格，既能够卖个不错的价钱，又能让买股票的人有些赚头。
在境内，承销商基本上是被动的记录大家的报价，然后从高往低排价格，能把股票卖完的那个最低价就是最后的定价，承销商没什么选择决定的权力。
发行价格就是这么决定的。

上市的价格就更简单了，炒股的都知道，开盘是集合竞价的。集合竞价结果是多少，上市开盘的价格就是多少。

就我所学，从理论上有3种方式
第一种，直接定价，不做任何调查，不拍卖，直接根据类似公司的历史信息确定价格。比如知乎如果上市，可以参考同行业其他上市企业，比如豆瓣（假设已经上市了），已知豆瓣P/E，又知道知乎的profit，可以大体估计出知乎一股多少钱。但是肯定不准确，因为知乎和豆瓣还是有很大区别的，而且管理层不一样，公司前景也不一样。这种与罗璞的境外发行描述的差不多。
第二种，问卷调查，投资银行通过自己的关系网，致电投资人士，比如基金公司经理，问题大概是：“知乎要上市，你想出多少钱一股买？”之后根据结果来调整，确定发行价。
第三种，拍卖，把其他投行和投资人聚到一起，采用竞拍，类似于债券发行，跟罗璞大哥的境内发行方法差不多。

以上只是理论上的，实际中肯定结合了各种方式，并且我学的是英美体系的，很可能不适合中国国情，如有错误请指正。

操作层面的定价方式就像楼上说那样。我再补充一点：在投行上路询价之前，一般会先计算出一个＂开口价＂。让上市公司和银行自己的承销人员心里有个谱。这个估值一般是由投行内部的分析师，基于公司提供的材料和预测计算出来的。常用的计算方法有三种：可比公司法，可比交易法和现金流折现法。前两种方法是基于近期可比公司或类似交易在市场上的表现，结合公司自身特点进行估值。折现法是基于公司未来的自由现金流量，结合公司的风险因素进行计算。

我入市七年了，对这块比较了解，分享下经验
现在IPO证监会强制给予22倍的市盈率，我们知道市盈率=股价/每股收益，那么股价就等于市盈率×每股收益，所以上市的股价都是市盈率22乘以公司对应的每股收益，就是当天上市发行价，因为市盈率被政府可以压低，所以一上市就遭到爆炒。

前几年政府给予的市盈率是44，加上行情不好，有一定的高估，所以很多股票第一天上市其实并不涨，很多适合都是跌的，跌10%都是正常，申购IPO并不像现在这样稳赚不赔！

理论的不说了，现在实际操作规矩是：1）市盈率不得超过23倍（有其他答案说22，懒得查了），所以基本所有股票是22.97，22.98类的；2）不得超过行业市盈率，银行股就悲剧啦；3）国企不得破净，所谓的国有资产流失。
实际发行网下询价的时候，为了中签，所有人都是照招股书价格报的，除非棒槌

（1）新股上市都是由上市公司委托专业的发行机构完成，上市公司是不参与定价的。
（2）发行机构要和上市公司签订股份发行合同，也就是说要帮公司发行指定数量的股票。
（3）如果上市公司卖不完，就要自己拿钱来买，所以他们也不敢定太高了。
如果发行公司定太低了的价，上市公司就不愿意签合同，会有其它发行机构来抢生意的。
（4)所以，发行机构要事先给一个估价，这个估价一般是对应当时同行业同水平上市公司的市盈率和市净率来订的，当然这只是一个初期定价。
（5）发行机构拿到合同以后，再到网上向大众股民和发行对像询价，也就是说高也高在股民定的。
如果大家还有什么问题，可以来水木资本网【張興國】直播室（圈号66666），可随时与我进行互动。

有了新的认识，