关于金融齐全的套利保值

关于金融齐全的套利保值

热心网友 · 2017-10-2 03:24:53

打个比方，如果一只机构发行看跌期权（认沽权证），行权价是10元，行权期间是2年，而你恰好持有这只股票，而且买入价是2元，当前的权证价格是2元，那么你就可以买入等量认沽期权，此时你的股票持有成本相当于4元，但是卖出价在这2年内已经锁定了，都是10元；如果股价上涨了，此时认沽权证会下跌，但是股价上涨的部分会补偿期权下跌的部分，同样实现保值。如果股价下跌了，你既可以通过卖出认沽权证的形式，也可以通过到期行权的方式实现套期保值，总之，理论上你最差的结果就是行权，总体盈利6元每股。看涨期权也是如此，仔细想想就能想明白的。

热心网友 · 2017-10-2 03:24:54

一、期货价格构成要素
　　(一)生产成本
　　(二)交易成本：佣金、手续费、和保证金利息
　　(三)流通费用：运杂费和保管费
　　(四)预期利润
二、套期保值概念
　　套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品(期货合约)，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。
三、套期保值者的作用
四、套期保值的原理
　　(一)期货价格与现货价格走势一致
　　(二)到期日期货价格与现货价格趋向一致
五、套期保值的操作原则
　　(一)种类相同
　　(二)数量相等
　　(三)月份相近
　　(四)方向相反
第二节基差
　　一、基差概念
　　基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差=现货价格—期货价格
二、正向市场和反向市场
三、基差的变化
四、基差的作用
　　(一)是套期保值成功与否的基础
　　(二)是价格发现的标尺
　　(三)对期、现套利交易很重要
第三节套期保值的应用
　　一、买入套期保值
　　买入期货
二、卖出套期保值
　　卖出期货
第四节基础与套期保值效果
　　一、基差不变与套期保值效果
　　(一)基差不变与卖出套期保值
　　(二)基差不变与买入套期保值
二、基差变动与套期保值效果
　　(1)基差扩大与卖出套期保值(正向市场)
　　亏损
　　(2)基差扩大与买入套期保值(反向市场)
　　亏损
三、基差缩小如何影响买入(卖出)套期保值的效果
　　(1)基差缩小与卖出套期保值(正向市场)
　　盈利
　　(2)基差缩小与买入套期保值(反向市场)
盈利
第五节基差交易与套期保值的发展
　　一、基差交易
　　基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。
套期保值案例(1) 上海期货交易所期货铝期合约走势及套保操作方案
　　从96年至99年3月份，上海金属交易所期货铝合约价格由17000元/吨一路盘跌。跌至12730元/吨后止跌企稳，由12730元/吨升至2000年2月份的17420元/吨，随后，由于伦敦铝的回调下降，上海期铝也走出一轮下跌行情，在近9周时间内下跌1360元/吨，收于16060元/吨(截止2000年4月14日)。从技术图表分析，期铝走势处于1500美元/吨(伦敦)的技术密集区，短线有企稳迹象，如向下突破，则新一轮跌势开始(参照附件五、六)。
从基本面来看，无论国际国内经济形势均在好转，尤其亚洲经济已从金融危机的阴影中走出，不支持铝价格大幅走低，故期铝价格从经济形势来分析不支持大幅下跌。
截止4月13日，上海期货交易所期铝合约各月收市价格如下：2000年4月合约16060元/吨;5月合约16060元/吨;6月合约16040元/吨;7月合约16060元/吨;8月合约16080元/吨;9月合约16110元/吨。
交割操作方案：
　　一首先选择一家信誉好、经营规范的期货经纪公司开立交易帐户，存入交易保证金。
二选择合适价位卖出期铝合约(根据交割总量一次性抛出建仓，也可分期分批入市)。上海期铝合约的最后交易日是每月的15日。在没有生成上海期货交易所标准仓或虽生成仓单但未交给上海期货交易所进行抵押的情况下，交易者将被视为投机者，不享受保证金优惠政策。如果生成标准仓单并在上海期交所进行抵押，可按结算价折抵保证金80%，而进入现货月保证金提高幅度最高上限为20%。而纯投机头寸进入现货后保证金比例则逐步提高，直至100%。最后交易日(15日)结束后没有平仓的头寸则进入实物交割程序。交割期是指合约月份的16日至20日。因最后交易日遇法定假日顺延的或交割期内遇法定假日的，均应顺延交割期，保证有五个交割日。
具体交割程序：
　　一买方申报意向。买方在第一、第二交割日内，向交易所提交所需商品的意向书。内容包括品种、牌号、数量及指定交割仓库名等。
二卖方交标准仓单。卖方在第三交割日以前(含本日)将已付清仓储费用的标准仓单交交易所。
三交易所分配标准仓单。交易所在第四交割日根据已有资源，按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”的原则，向买方分配标准仓单。
四买方交款、取单。买方必须在第五交割日14:00前到交易所交付货款，交款后取得标准仓单。
五卖方收款。交易所在第五交割日16:00前将货款付给卖方。
入库与出库：
　　一发运商品入库换取标准仓单，须事前向交易所申报商品运输计划，内容包括品种、等级(牌号)、商标、数量、发货单位、发货站(港)、车(船)次、装运日期、预期到达日期及拟入指定交割仓库名称并提供各项单证等。客户的申报须通过其委托的经纪会员办理。
二货主须按《入库通知单》确定的指定交割仓库发货，无《入库通知单》的货物不能用于交割。《入库通知单》自开出之日起30日内有效。
交割单位及交割等级：
　　一交割单位：25吨。
二交割等级：
　　1、标准品：铝锭，符合国家标准GB/T1196-93标准中的A199.70规定，其中铝含量不低于99.70%。
2、替代品：(A)符合国家标准GB/T1196-93标准，牌号为A199.80和A199.8 5的铝锭。LME注册的铝锭，符合P1020A标准，其中铝含量不低于99.70%。
三交割商品商标
　　1、国产商品：必须是本交易所批准的注册商标，见附件一。
　　2、进口商品：必须是LME注册的，本交易所允许交割的商标，见附件二。
有关费用：
　　一沈阳～上海铁路运费：200元/吨(约)。
二交易手续费(人民币元/手)：80元+2/10000交易所风险金。
　　交割手续费(人民币元/手)：100元。
三指定交割仓库收费标准：详见附件三。
　　四人民币贷款利率(6个月，含6个月)：大型企业5.15%中小型企业6.045%。
五交易保证金：合约总值的8%。假如我们在16060元/吨价位入市，数量为1000吨(200手)，则需保证金为人民币128.4万元。
1000吨铝锭变现后的期货操作方案：
　　一如果我们在16060价位抛出并最后交割1000吨，则变现资金为1606万元。再按计划买入远期合约1100吨，则在合约月份之前维持头寸只需保证金8%。假定我们入场买入价位较16060元/吨价位下跌10%，即16060-(16060×10%=14454元/吨时(不计手续费)，我们即可用1000吨铝锭变现后的资金可买入并交割数量为1100吨铝锭。
　　二如果行情不跌反涨，只要我们进场价位上涨10%，也可以达到1000吨换回1100吨铝锭的目标。如果入市做多头后行情上涨超过10%，那么，超过10%部分则是我们买入1000吨铝的所获利润。我们可以根据现货市场情况选择是接货还是获利平仓离场。

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