听说期权双卖策略胜率很高？！

在我写这文章时，50ETF在前面一波快速上涨后，进入震荡期，也因为之前的暴利机会，导致后续隐含波动率不断上升，权利金变贵，但现实总是残酷，随着时间过去，热情耗损，当初那些意气风发买期权的少年，如今也哀愁满面，隐含波动率回归下降，做期权卖方的开始收割获利，而其中做期权双卖策略的更是苦尽甘来！

为了照顾读者，首先来看什么是双卖策略？

简单说，就是同时卖认购+认沽期权，如果卖在同一个行权价，那就叫跨式策略(Straddle)，卖在不同行权价，就叫勒式策略（Strangle），都属于卖方经典策略，做的偏激点，可以把所有行权价都卖一遍。

到期盈亏图如下，左边是跨式，右边是勒式。

在一些交流场合，有人说双卖策略胜率比较高，怎样可以利用它提高获利，还有人说如果不知道方向就双卖，他给了不擅长判断方向的人一条出路。

这让我听了瑟瑟发抖，不可否认，去年底的行情，还有近期的行情，让许多人做双卖赚很多钱，但如果不擅长控制delta，根据情势变化双腿，一个趋势就能把你打爆啊...

双卖策略对于行情不是没有判断，它的判断就是震荡，震荡在期权世界里也是个方向，至于说它胜率高，我们用咏春软件，给大家看看概率比较图，第一个图是卖2.8认购+2.6认沽，胜率为82%，第二个图是只卖2.8认购，胜率为88%。

很明显看到，纯卖一边的胜率是比卖两边的胜率高的，虽然说这个概率分析是根据BS模型计算，不一定完全符合实际世界，但在一般情况下不会差太多。

从逻辑上来理解也可以，你想想，卖2.8认购是什么意思，是希望50ETF到期不要涨过2.8就好，但如果卖2.8认购+2.6认沽，是希望50ETF到期不要涨过2.8，且不要跌破2.6，多了一个条件，那实现的概率就会比较小，条件越多，就越难实现，这样的逻辑应该很好理解吧。

还有一点值得注意，你看前面的图，看他们的盈亏平衡点，考虑收到的权利金，单卖认购的右方盈亏平衡点是2.8342，卖认购+卖认沽的右方盈亏平衡点是2.8681，从这可以理解，双卖策略对于行情震荡的忍受度比较高，毕竟它多收了一边的权利金，到期如果处在震荡区间，也赚的比较多。

但如果遇到暴涨趋势行情，无论是双卖还是单卖都一样很惨，双卖不会好多少。

那近期为何用双卖策略很赚钱呢？首先是行情配合，处于区间震荡，这个我们在事先比较难判断，面对未来时，可能对也可能错，但有个比较确定的是，最近期权市场整体隐含波动率太高，尤其是认购期权方面，无论在线下沙龙，还是实战培训，这也是我们一再强调的，这时候对卖方比较有利，隐含波动率高，权利金就高，那卖方就多收到钱，考量到未知的爆发，卖远一点+低仓位，这时期能赚到不少稳定获利。

一般来说，跨式平值需要更长时间去收割，勒式虚值能比较早判断获利了结，尤其这个月行情比较异常，加上准备进入倒数结算周，适时获利出场或换月，别贪心，是个比较稳妥的做法。

最后，对于已经在实盘做双卖策略的朋友，可能都会遇到这样问题，当盈利时，该在什么时候将卖跨期权收尾？当亏损，该在什么时候将卖跨期权收尾？

这是个困恼的问题，也是高手和新手的区别，我们参考了国外某机构的数据研究，跟你分享其中的经验！

想要浏览全文，请关注微信公众号【策略星】

tomtom · 2019-4-3 14:04:07

波动率指数还是比较大，建议暂时别卖

Seattlemaya · 2019-4-3 14:46:02

波动率的确要考虑，但是作为裸卖方，无论你是单腿还是双腿，卖远一点嘛。。每个月2-5%的收益率可以了呀。。

风过无痕 · 2019-4-3 15:31:12

Seattlemaya 发表于 2019-4-3 14:46
波动率的确要考虑，但是作为裸卖方，无论你是单腿还是双腿，卖远一点嘛。。每个月2-5%的收益率可以了呀。。

做期权别想稳定赚钱，都是骗你的。

bofu · 2019-4-13 17:31:22

叠加趋势策略，自然就可以封闭亏损空间

听说期权双卖策略胜率很高？！

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