商品期权量化报告：豆粕期权波动率持续下行，白糖期权成交量萎缩

（来源：中信期货）
　　报告摘要
　　豆粕：
　　1、行情回顾
　　07月26日，豆粕期权成交量为109952手，较前一日增加39164手。持仓量为556808手，较前一日减少11762手。期权持仓量PCR为0.75，较前一日小幅下降，成交量PCR为1.31，较前一日有所上升，成交额PCR为0.61，较前一日有所下降。期权市场情绪稳定偏乐观。
　　波动率方面，豆粕期权波动率指数较前一日有所下降，收于17.28，偏度指数较前一日小幅下降，收于100.38。
　　2、策略推荐
　　昨日，豆粕标的价格持续上涨，期权波动率指数持续下降，做空波动率组合持续获利。
　　近期豆粕价格震荡偏强，期权波动率持续下降。短期内豆粕预计将维持震荡偏强态势，目前豆粕仍处于波动率季节性走低周期中。可在做空波动率组合的基础上适当增加认沽期权空头的仓位，从波动率持续下行以及标的物震荡走升中获利，并收取时间价值。
　　白糖：
　　1、行情回顾
　　07月26日，期权成交量17778手，较前一日大幅减少45668手。持仓量为139826手，较前一日增加3350手。期权合约持仓量PCR为0.38，成交量PCR为0.36，成交额PCR为0.49，较前一日均有所下降，白糖主力期权合约到期导致期权成交量、持仓量均大幅减少，期权市场情绪尚不明朗。
　　波动率方面，白糖期权波动率指数较前一日小幅上升，收于15.58，偏度指数较前一日有所上升，收于100.82。
　　2、策略推荐
　　昨日，白糖标的价格小幅走升，期权波动率指数小幅上升，做空波动率组合较为稳定。
　　从目前的情况来看，白糖价格小幅走升，期权波动率维持震荡。期权波动率高位震荡已有一段时间，未来回落的概率较大，目前虽暂未明显回落，但做空波动率组合仍在持续收取时间价值。可继续持有做空波动率组合，从未来波动率持续下行中获利，并收取时间价值。

az33 · 2018-7-27 13:12:30

　　一、豆粕期权
　　1.1 成交量与持仓量分析

1.2 流动性分析

1.3 波动率分析

1.4 期权风险指标

az33 · 2018-7-27 13:15:01

　　二、白糖期权
　　2.1 成交量与持仓量分析

2.2 流动性分析

　　2.3 波动率分析

　　2.4 期权风险指标

商品期权量化报告：豆粕期权波动率持续下行，白糖期权成交量萎缩

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