期权究竟是怎样的一种神话-开篇

记录一点期权投资的个人心得，纯粹是自我复盘和反省。
从2024年9月初的疯狂行情开始重启了个人期权账号，发表这个帖子时上证和深证的期权权利持仓限额都是3万，小散一枚，可能会记录到爆仓，或者成为百万玩家。
一切看心情......

晨曦穆色 · 3 天前

谢谢分享

jamesC · 前天 17:10

A股出乎意料的疯狂暴涨
2024年9月24日至10月8日
即使想像力再丰富的疯子，也很难想像A股突然间如火箭般的疯狂上涨。从9月24号起，扣除国庆的七天假期，短短四五天交易时间，上证指数从2800多区间的艰难徘徊，飙升到3674的短期高点，甚至出现了全天几乎没有下跌股票的奇景，日成交量一度创下3.5万亿的历史，连续涨停的股票竟多如牛毛。
连指数都几乎开盘即跳高涨停，这疯狂的景象，全球投资者都为之震惊。
从死气沉沉横盘多年到一鸣惊人的一飞冲天，作何解析？
燎原之火自然是央行行长潘功胜24号的一系列政策，原文摘录如下：
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新闻发布会时常有，但谁能想到这一系列政策能引爆如此排山倒海的声势！我一开始也觉得这不过是寻常的割韭菜行情，无非是炒作一波拉高引人追涨出货的旧把戏，但这次被疯狂打脸，升势实在是太恐怖了，根本没有回调的时机，稳健的老股民根本没有出手的勇气，大部分人估计备受踏空失败的情绪所困扰，没有什么比看着别人赚钱更痛苦的事情了，比自己亏钱还难受千万倍。
我决定写这份投资笔记的时候这波热浪已经过去大半个月了，现在是11月3号，我已经找不到当初热情高涨脑海中翻涌出来的各种奇思妙想，所幸是当时正值国庆假期，有时间让我冷静并筹凑资金，虽然只抓住了尾巴，还是赚了不少资本的。

jamesC · 前天 17:11

暴风雨后死寂的平静期
10月8日至10月31日
国庆后首日的行情是过山车，跳空高开之后剧烈调整随之而来，高点回落，经历了几天暴力回调，埋葬了第一批疯狂加杠杠的投机新手，社交媒体上铺天盖地的暴富神话被终结，热度在几周的横盘调整期逐渐消退，牛市杀人局的第一波算是终结了。
经历了之前的日进万金，再到毫无波澜的横盘期，心里终归是失落的，随波逐流的新股民失去了刚被点燃的热情，市场逐渐出现了疯牛已死的声音，当初有多么疯狂，现在就有多么绝望，满心期待上涨再现，却一天天的看着账号里绿油油的数字，心如死灰，难以复燃。但其实行情相比前几年还是很活络的，日成交量基本维持在2万亿，买卖都很活跃，看似大盘窄幅震荡，但不缺热点炒作。
不得不说，到现在我已经做好了充分的准备迎接接下来的挑战了，而这次我抛弃了一般的股市工具，玩起了期权。应该庆幸自己是国内期权的第一批开户的吃螃蟹的人，虽然其实刚开始时根本没吃到肉，还亏得一塌糊涂，但也是那时候，走完了天天研究各种策略割肉的时期，经过快十年的挣扎学习，摸爬滚打，现在终于有了用武之地。
其实选择期权本是无奈之举，因为手上的资金实在是太少了，即使有了老婆的“大力支持”，也不过几万块。这么点钱能干啥？即使完美抓住这波牛市，撑死了翻一番，也不过赚几万块。在现在这个物欲横流的高通胀时代，十万快能干啥？根本不足以改变我的阶层，更别说命运了，但期权，这个人为创造的工具，却给了我转动命运齿轮的上帝之手。杠杠巨大，风险却有限，双向交易，简直是牛市里面的核弹级武器。我抓住了这个机会，赚了几笔，不断地申请提升限额额度，也不断体验这个神奇的魔法工具的魅力，加深对实质行情的理解。事实上，虽然国内的ETF期权已经接近走过十年寒暑，底层标的也扩大了不少，甚至深交所也推出和上交所对应的期权，我却发现这个市场还是相当不成熟的，这巨大的波幅还是让我深受震撼。例如碰上底层标的10%的涨幅，虚值期权日内竟然可以暴涨几倍，主版里10%的日涨停根本是小菜一碟，即使像创业板的20%，也让人觉得不过如此。胆子有多大，利润就有多大，比融资融券更胜一筹的是，期权不会被强平，即使有可能会变得分文不值，但这个亏损是可以预期的，你有可能丧失全部本金，但绝不会倒欠券商钱。这个人为的工具真是个伟大的发明，从制度上规避了原本不可预测的风险！天生的投机圣器，在剧烈波动的行情中赚钱太容易了，最怕的是一潭死水导致时间价值慢慢消失而已。
和成熟的外国期权相比，国内的期权真的还只是个婴儿，一般的财经消息甚至都不会有人提及这个小市场，国内的合格投资者还不足百万，这就导致它有很多匪夷所思的特点。
1，交易深度和宽带还比较小，有些合约日成交额只有百万甚至几十万；
2，看涨和看跌期权有时居然同时下跌，即使底层ETF是小幅下跌的，这让很多大波动策略无法使用；
3，在目前集体看涨的行情下，看跌期权的成交量和价差都过大，难以有效对冲风险；
4，对深度虚值期权，简直就是人性疯狂的体现，涨跌都非常剧烈。
该阶段总是吃不准行情，是对心理承受能力的艰难考验。

jamesC · 昨天 09:13

痛苦的抉择，永恒之谜
11月6日
跌宕起伏的一天，市场成交活跃，从早上的继续上涨到下午的抛售翻绿，看这账户从盈利过万变成亏损几千，其中的后悔和难受，只有经历过的人才懂。经历了大半个月的横盘，从技术面上说，第三波主升浪的窗口已经打开，只是现在还在起步阶段，谁都难以预测这波行情究竟有多高。
之前即使是玩融资融券，使用的其实还是老一套持股不动，心理波动再大，只要坚持不卖，还是比较容易抓住行情的，但换成期权，一味的持有这老一套不合适了，因为它的波动实在是太大，一天的振幅轻易达到30%，在已经产生不少盈利的情况下，是否应该果断卖出锁住利润？这真是世界难题，落袋为安可能卖飞，固执持有容易变营利为亏损，短线的行情变化莫测，真是个折磨人的小妖精。期权可日内套利交易，所以从盘面上看，大部分人其实是选择快进快出的锁住盈利的，这种风格导致了底层资产的小波动都会导致毫无道理的反向波动。像今天，其实底层ETF最终小幅收涨，但期权却收跌8%，因为大部分人选择锁住前几天的利润，平掉了头寸。我其实还没有习惯这种交易方式，还想着长持头寸，以获得更大的盈利。
短线技术确实不是我的优势，但我更可能忽略了期权的一个重要特性，隐含波动率，在交易异常热闹的时候，期权的卖价可以被炒上天，所以即使后续底层资产小涨，但交易热度下降，隐含波动率锐减，期权也可能大幅下跌的，所以期权天生不适合长期持有，隐含波动率可能下降，时间价值会流失。买卖的理想时机没有人可以完美掌控，我必须改变习惯的交易策略了，有盈利是应该在上涨的时候平掉头寸，这样即使卖飞，但锁定盈利才是最重要的，积少成多，而不是让利润随着时间价值的流失而变得更少，期权的波动剧烈，在牛市中总是有很多机会的！
目前我能想到的投资策略就是在大涨并有一定盈利的时候果断平仓位，在行情低迷或横盘的时候趁隐含波动率不高是建立头寸，持股时间不能过长，只有被套才考虑死扛。从目前的点位分析，所处的位置是第二波上升主浪，可能疯狂大涨的时机不多了，慢牛行情关键还是多操作，估计很难有前段时间那样日涨2倍的吃肉行情了，政策上希望慢牛，机会反而更多，有更充足的时间考虑进场时机。不能太贪心了，牛市杀人局，虽然期权本身是风险可控，但每一笔交易都尽量盈利才能保证不犯频繁割肉流血致死。
保住本金才是第一位，随着盈利的增加，后续其实都是用盈利操作，立于不败之地，心态会越来越好。交易所20%的限额交易，也许本身是为了保护我们过度投机。
顺便提一句，今天美国大选结果出炉，川普四年后王者归来，再次入主白宫，不知道“懂建国”同志接下来如何运筹帷幄。市场上有许多担心股市会被拖累的声音，这都是无稽之谈，牛市没有利空。

jamesC · 昨天 09:19

昂贵的佣金
11月8日
虽然犯了追高的严重错误，但这次操作总算是以盈利结束的。那些一天涨2倍的疯狂日子怕是一去不复返了，要降低心理预期，接受现实，重新规划。以前很少看对账单，今天处于好奇看了自己上个月的交易记录，吓了一跳，原来目前每手合约的佣金要15快，期权双向收费，等于一开一平的成本要30块！我的天啊，对于一些严重虚值的合约，一手交易的金额都没有这么高。印象中太久没有玩期权了，好像多年前是这个佣金，抱着试一试的心态联系客户经理，看能不能降低，市场确实是增大了许多，答复是可以调到2块！还是要注意细节，要不就真的只给券商打工了。

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