2 月 1 日，全面实行股票发行注册制改革正式启动，哪些 ...

中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见
证监会发布《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》。2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动。《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规则已向社会公开征求意见。
中国证监会：2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动
中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。这次公开征求意见的制度规则包括《首次公开发行股票注册管理办法》等证监会规章及配套的规范性文件，涉及注册制安排、保荐承销、并购重组等方面。沪深证券交易所、全国股转公司（北交所）、中国结算、中证金融等同步就《股票发行上市审核规则》等业务规则向社会公开征求意见。
证监会：这次注册制改革从主板实际出发对两项制度未作调整】
证监会公告，全面实行股票发行注册制改革正式启动。问：本次改革在改进主板交易制度方面有哪些重要举措？答：本次改革借鉴科创板、创业板经验，以更加市场化便利化为导向，进一步改进主板交易制度。主要措施：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。
需要说明的是，这次改革从主板实际出发，对两项制度未作调整。一是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。主要考虑是，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求。二是维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。

期权匿名回答 · 2023-2-3 04:43:39

全面反对说是重大利好的观点，也不同意说这是简化上市流程了：
1、我们的注册制，不等于交给市场、更不等于形式审核后即可发行。
从19年科创板试点可见一斑，在20年实践中的审核标准有所降低、放过了很多其实“成色”不怎么样的企业，以至于21、22明显收紧、审核速度也有所放缓。从试点到全面推行的经验我想还是会参考的。
2、注册制后的审核责任人其实从原先的“证监会一元结构”至少进化为了“交易所-证监会的二元结构”，甚至地方证监局在验收时也已经在部分施行“三元”的审核责任了（遑论现在投行等中介机构日益加剧的巨大责任）
实际上我们看到的结果是：更多的人在审核、更多的人在把关，根本不是高赞说的“简化了上市流程”，这一看就没有参与过实操上市的全流程。
3、前几天流传出来的行业要求很可能是真的，即从主板、创业板、科创板都对于公司行业有所不同侧重的要求：

以现在的国际格局和大环境来看，估计科技型的硬科技标的将是未来至少5年的主流逻辑；
这正如我在如今从事的一级市场股权投资中所做的一样：
欢迎加入我的【一级市场·投研小组】！4、回顾下“注册制”穿梭在我职业生涯里的身影：从职业初期的理论规划、学术研究，到19年科创板、20年创业板试点，如今全面铺开。
如此长时间的铺垫与筹谋，真的不必过于惊喜或过于担心，现在大批大批登陆科创板和创业板的企业都早已适用注册制规则了，这回只是把主板最后一块补齐罢了，平常心看待就好～
PS：硬要说利好的话，未来对于那些头部硬科技标的而言，会在二级市场上与其他的拉开更大差距；即使未来市场上资金的选择范围更大了，但很可能还是会倾向于选择去拥抱头部硬科技标的。
以上。有空会更新/回复评论的。

期权匿名回答 · 2023-2-3 04:44:12

首先说明我的结论，全面注册制不是利好，只是个中性事件，核心点应该关注退市制度。
非要强行说利好，也就是利好个券商了。
一、目前已经是隐形的注册制

目前我国主板还是核准制，公司上市时需要证券监管机构的审核，通过审核通过后才能上市。
而注册制是指制定一个标准，达到标准就可以上市了，无需繁杂的审核流程，更加市场化。
简而言之，注册制就是简化了上市流程，也一定程度上降低了上市门槛。
但是现在上市速度也不慢了。
A股1990年成立，2000年7月到了1000家公司。
2010年11月到了2000家公司。
2016年11月到了3000家公司。
2020年9月到了4000家公司。
2022年11月到了5000家公司。
目前上市速度已经越来越快，虽然没有全面注册制，但是全面注册制以后也不会加快太多速度了。
毕竟上市就意味着从市场融资，是一种吸血行为，短期加速肯定影响市场健康发展。
二、不完善退市的注册制

在我国，退市是一个非常复杂的事情。因为上市公司退市牵扯的关系错综复杂，比如每一个上市公司都是地方的宝贝，而GDP又是地方的升职判断依据。
再比如，财务造假等的处罚制度不够完善，投资者利益没有受到保护，贸然退市也伤害中小投资者。
但我们必须承认股票市场只进不出确实影响了A股的长牛，大家有兴趣可以翻翻股票论坛，炒小、炒差、打板的人到底有多少，游资割韭菜也多数都是垃圾股票。
首先，这些垃圾股票分流了优质股票的资金，导致市场不能形成一个强者恒强的局面，影响了优质股票的融资、成交量等等，也影响了指数的上涨。
其次，这些分流到垃圾股票的资金最终多数都被割了，导致投资者对A股的信任减少。
最后，上市公司不会退市，那么有些公司就有财务造假割韭菜的动机了，反正不会退市。
全面注册制要配合合理的退市制度，才会加快A股的新陈代谢，让市场发现真正的优质公司。仅仅全面注册制就是再往股市里面丢垃圾+抽血。
事实上，成熟市场一般而言是有进有出，上市公司的数量基本是恒定的，或者说跟市场中活跃的资金是成正比的。

比如美国上市公司数量，近10年一直维持恒定，比2000年甚至下降了27%的数量。
2000-2010年附近，退市数量比上市数量都要多，大约有3300家公司退出市场，1800家公司进入。
A股市场退市制度任重道远，不过现在也挺好的，A股市场起到了一个督促大家努力工作的作用，毕竟在市场中亏了钱，努力工作的动力便足了。
三、不是利好的一些现象

确实美股全面注册制后是长牛，但是我认为目前A股还需要再配套上退市制度。
如果上述文章还不能说服你全面注册制不是利好，那么可以看看港股。港股也是注册制，退市制度一样很拉胯，现在遍地仙股。港股长牛了么？

港股去年都跌到1997年了。
再看我们的科创板、创业板，科创板注册制开始时间是2019年6月13日，创业板注册制开始时间为2020年8月24日，一样表现没啥太大的变化。
如果还不信，可以看看证监会发布全面注册制改革这个消息后A50的变化。

A50没有大涨，甚至都没有啥波动，你不会认为外资不认识中文，所以没看到这个利好吧。
四、最后

A股2021年上市融资总额0.59万亿，上市后融资1.07万亿，一共是1.66万亿。2021年分红1.5万亿，A股特色回购不注销，所以不算发钱。
美股2021年上市融资2900亿美元，上市后融资1500亿，一共是4400亿美元。2021年回购8500亿、分红5200亿，一共1.32万亿美元。
融资是公司从二级市场拿钱，分红+回购注销是公司给市场撒钱，A股目前拿钱大于撒钱，但是美股撒钱却是拿钱的三倍。
目前我认为全面注册制是中性事件。但如果造成了上市融资加速，远大于了分红数额，那就是大利空了，还是市场最隐形、锋利的镰刀。
就目前这个很难退市的局面，也影响了很多企业家的经营。我票圈有不少创投圈的人、高校教授，从来只见大家祝贺某某朋友、师兄公司上市，从来没见过祝贺某某朋友、师兄公司盈利大增。
因为这群人认为上市+熬过解禁期才是最赚钱的，至于公司后续赚不赚钱，无所谓，反正他们要赚的是股民的钱，而非公司经营的钱。这很正常，也符合人性的贪婪，能躺着割韭菜挣钱，为啥要动脑子呢。
真希望能快点完善退市相关制度啊。
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根据评论区补充一些退市数据，谢谢@想喝冰美式。
摘自《中国资本市场变革》：
2001-2015年，我国沪深交易所每年平均有9家上市公司退市，年平均退市率为0.5％；美国纽交所每年大致有130家上市公司退市，年平均退市率约为6％；纳斯达克市场每年约有300家上市公司退市，年平均退市率为10％。
此外，2001—2015年，我国平均每年有45家公司被特别处理，但同时每年又有约41家上市公司被撤销*ST，平均撤销*ST与实施*ST公司数量的比值为91%。这意味着，大部分被特别处理的上市公司在经历缓冲期以后，往往都能顺利“摘帽”，并不会被暂停上市或强制退市。
近几年的退市情况：
2019-2021年强制退市家数是之前10年总和的3倍以上，2022年退市46家，但依然不足所有上市公司总数的1%

期权匿名回答 · 2023-2-3 04:44:20

2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动。
翻译：今天全面注册制改革正式启动，开始逐步走全面注册制上线的流程，不是马上就实施注册制。
《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规则已向社会公开征求意见。
翻译：全面注册制的管理办法和相关细则我们草拟好了，大家看看有什么意见可以提，
如果提的意义很重要，我们会根据情况做些修改，
没有什么大问题，管理办法和相关细则最终确认之后，就择机执行全面注册制了。
这两个管理办法的详细内容比较多，直接说和我们日常交易相关度高的事：
进一步改进主板交易制度。
翻译：之前科创板和创业板已经进行了注册制试点，
现在主要是把还没有实行注册制的主板改成注册制。
主要措施：
一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。
翻译：已经主板股票上市是这样的，从上市当天开始就有涨跌停限制。

以后无论主板、创业板还是科创板，上市之初都是这样的，

前五个交易日随便波动，没有涨跌停限制。
二是优化盘中临时停牌制度。
翻译：之前盘中临停制度不太完善，经历有上市公司利用规则卡BUG，
对此要做出优化，和国际资本市场接轨，尽量减少没有实际意义的临时停牌。
三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。
翻译：新股上市当天就可以拿来当抵押物和券商借钱（融资），
新股上市当天就可以和券商借来卖出做空（融券）（如果你借得到的话）。
之前看空一只股票想和券商借股票来进行做空太难了，
主要原因是市场内可供出借的股票数量太少，以后给大家想想办法，
看怎么能扩大可供出借股票的来源范围，这样方便两融客户借股票，
也方便对一些涨幅出现泡沫的股票进行一定市场化的抑制作用。
2、对两项制度未作调整。
一是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。
主要考虑是，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，
10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求。
翻译：主板市场所有股票还保持10%的涨跌停幅度，
之前部分投资者和机构猜测的主板将来也变正负20CM的预期落空了。
二是维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。
翻译：主板开户条件完全不变，还是没有任何资金门槛，账户里有没有钱都能开主板，
还是没有任何投资经验门槛，一天投资经历也没有，还是可以照常开主板账户。
总的来说，全面注册制之后对A股市场大多数投资者的日常交易没有什么明显影响，
唯一能感觉到影响的就是主板中签之后，前五个交易日就要看着了。
续更，有不少投资者对全面注册制不是很接受，主要是怕全面注册制之后新股超发滥发，
前几年（2018年以前）全民大讨论到底要不要注册制时这种声音很大，
那时候很多投资者都视全面注册制为重大利空，只要上面一提注册制A股就跌给你看，
但是最近几年科创板和创业板试行注册制之后，效果还行，
没有出现新股太过度的超发和滥发，反而解决了之前新股发行“堰塞湖”问题。
其实核准制也有自身的问题，比如说核准制下哪些新股能上，哪些新股不能上，
是有一定营私舞弊的空间的，这些年因为这种事落马的监管部门人员就颇有几个，
另外核准制最大的弊端就是牛市的新股上市节奏太慢，不能有效给过热的行情降温，
熊市的时候，市场本来需要呵护，少发点新股减轻压力，
但是牛市时积压下一大堆等着上市的公司，都要在熊市期间陆陆续续上市，
给熊市本来应该做的“休养生息”来个很大的不便。
注册制之后，牛市一来急着上市的符合条件都可以来，能压一压过热的市场情绪；
熊市的时候上市不划算，大多数公司也就自动往后延期了，能让市场缓一缓。
这次全面注册制之后，理论上不会诱发主板市场的上市狂潮，原因有几点：
1、主板市场与科创板和创业板市场有功能和规模区分，
主板市场主要上一些主营业务相对比较传统，规模稍微大一点的公司，
目前这类公司的够资格的基本已经上了，剩下有资格要上的不是很多了。
2、科创板和创业板试行注册制之后，已经大批量上市了不少公司，
之前堆积形成的待上市堰塞湖基本都排解差不多了，
短期也没有那么大的上市需要和上市公司数量等着冲主板了。
3、虽然以后全面注册制了，但是监管部门和交易所对市场上市数量和时间，
还是有一定的把控能力的，不是完全放任，
所以全面注册制前期，监管部门和交易所也会尽量给市场创造一个过渡期，
不会马上就让大量待上市公司狂飙齐上，给市场造成极大短期压力。
全面注册制对整个A股市场中短期影响是偏中性的，
长期有和国际接轨和逐步标准化带来的长期隐形利好，
像这两天部分自媒体把全面注册制解释成中短期大利好的说法并不合理。
全面注册制对券商行业肯定是利好，尤其是投行业务（帮公司上市）出众的大券商，
不过最近券商已经上涨了不少，对全面注册制的利好效果已经有了一定的提前反馈，
消息出来之后，再冲冲就“靴子落地”的概率要高于借着消息继续狂飙上涨的概率。
续更2，全面注册制落实之后，并不等于公司就能很顺便的上市，
注册制下拟上市公司要获得注册资格，也得条件达标才行，门槛还是存在的，
主要区别就是上市的节奏控制权不再由监管部门把控，
变成了交易所和拟上市公司根据行情自我调整上市节奏和速度。
很多投资者比较担忧注册制之后大量公司上市，
但已经上市的公司质量不行的却不能被退市机制淘汰，
导致A股市场的上市公司数量越来越多，分母越来越大，把个股价格不断摊薄，
这个担忧是有一定道理的，全面注册制初期上市公司的数量会有明显增加，
A股市场目前的“吐故纳新”效率也还不够，
大家担忧只纳新不吐故导致一系列新的市场问题是正常的，
但这里有个反常识的逻辑，就是股市只有广开纳新之门，吐故的效率才能有效提升，
这个也是为什么注册制改革之前，监管部门多次积极搞退市常态化效果不理想的关键原因。
在核准制之下，由于新上市流程长时间久，
已经上市的公司占到在市名额，就自然获得壳资源和壳价值，
等不及走正常新上市流程的公司会去“借壳”，
用已上市公司占到名额和位置去绕过漫长的正常上市流程。
所以大量主营业务名存实亡的上市公司利用规则花式保壳，
死赖着不肯退市，监管部门又不能破坏原有规则强行把它们退掉，
保壳炒作有成本，但是保住壳就有潜在收益，所以花式保壳一直存在，
现在全面注册制之后，保壳变成了净付出成本而无潜在收益的行为，
淘汰边缘的上市公司没有保壳的意愿了，退市常态化才能顺利推进。
随着全面注册制的落地，A股市场的上市公司会逐步形成四个大类，
1、能及时顺利新上市的新型或者达标上市公司，
2、经营稳定或者还处于发展中的已上市公司，
3、主营业务已经空心化的准退市边缘化上市公司，
4、即将和已经被退市机制清出去的上市公司。
即使全面注册制之后由于纳新功能强行使得吐故的退市机制变得顺畅，
但按照最近几年新增上市家数400+的数量，
完全退市的上市公司数量很难达到这个数量级，
A股市场的总上市公司数量继续走高是确定的，
但是放弃保壳之后，不少主营业务萎靡的上市公司会成为呆在准退市的边缘地带，
有点像失去吸水能力的旧海绵，对市场内的资金失去吸附作用，
分流A股市场内存量资金的能力将会大大弱化，让有用的资金更多向前两类公司集中。
也就是不少投资者所说的变得越来越像港股当中的“仙股”，
港股当中的“仙股”被诟病其实不是因为它们的边缘化和准退市，
主要是不少“仙股”成为市场主力纯粹搞博弈和割韭菜的工具，
如果我们的监管部门充分吸取港股的教训，
能尽量避免边缘化上市公司的股票成为单纯博弈炒作和割韭菜工具的话，
边缘化一部分主营业务萎靡的公司，其实也是一种市场化淘汰方式，
也就是说将来会有一部分公司虽然还名义上留在A股市场当中，
但是在投资者心目当中已经打入了另册，不再作为有效分母吸收和分流市场内的存量资金。
另外最近除了券商行业因为全面注册制的推进而走势比较活跃，
同时明显受全面注册制利好的行业还有一类就是创投，
创投行业主要是将资金投资于有发展潜力的公司，
通过股权分享公司发展的利益，但创投行业之前发展较慢，
一个重要原因是很多被投资，发展情况也比较良好的公司上市太慢，
创投公司已投入的资金无法顺畅的从市场获利变现，
现在全面注册制开启之后，创投的变现周期会缩短，
投资成功之后将投资变回现金，再投入新公司的周转速率会提升，
所以最近A股当中创投类的上市公司表现也颇为活跃。
但是券商和创投这两个直接受益行业不建议大家短期重仓追涨，
还是尽量等全面注册制落地，对这两大行业产生实质性的业绩提升之后在合理稳妥布局。

期权匿名回答 · 2023-2-3 04:44:35

全面注册制意见稿已经出来，散户朋友一定非常关注，对于今后的投资，股票买卖有什么关键性的影响。
首先，短期来说，注册制对大金融利好啊，今天成交量的放大，聪明资金怼券商，就可以看出端倪。盘后注册制全面启动，这妥妥内幕盘，人家提前知道消息了嘛。

注册制改革1-2两条意见稿，对于一般散户来讲，在二级市场并没有太多实质性影响。对于创新层、新三板基础层大资金，博弈转板，那是人家聪明资金干的事儿，散户在二级市场玩，根本涉及不到。也十分不建议参与沪深之外的市场，言外之意，对于散户，只有600,688,00,300几个代码下的股票才有参与价值。
其次，前5个交易日不设涨跌幅，可以融资融券等等，散户就不要参与新股前20个交易日交易，剧烈的筹码博弈和兑现盘，不参与就不会受伤，承受账户巨大波动。
第三，注册制的全面启动，意味着A股，发行数量会来到不可思议的数量，脉冲式全面牛市几乎彻底告别。
在去年A股数量已经突破5000家，即便2022年单边熊市，A股依旧完成了首发上市企业428家，合计募资额为5868.86亿元，创下历史新高。
A股港股化已经回不了头，很多股票会因为没有资金，交易会异常清淡，仙股遍地走，熊股到处有。

例如随便找一只成交在2000-3000万的股票，这样的成交，散户朋友可能认为好做庄拉升，庄家控盘容易。
实际上兄弟，告诉你，假设你有2000万，面对这样的股票成交，自己完全会抓狂，有命买进去，卖出一砸股价直接掉穿，玩个P。
最后，作为二级市场的韭菜，我认为最大的利好在于，主板注册制之下，依旧保持了10cm风格。

10cm意味着当前的很多交易手法影响并不明显，我作为二级狗，在股价波动里面找机会，不用花太多时间成本去试错新的交易手法。
二级市场股价波动的核心逻辑永远不变，要市场掏钱参与进来，一定是大家发现容易挣钱才会有模有样的跟着尝试。在赚钱效应推动下，主流题材永远是机会所在。
10cm模式不变，很多操作手法也不用跟着变化，个股形式也会很大程度类似，对于已经是市场的老韭菜，这点非常友好，可以继续跟着镰刀喝口汤。
对于散户朋友来讲，被收割的更慢一点，10cm收割起来，不会有20cm那么暴力，也算是利好。A股数量疯狂增加，今后注定是抱团取暖，散户兄弟们，一起适应新的时代来临吧。

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期权匿名回答 · 2023-2-3 04:44:47

公司上市就像“办银行卡”
重磅！全面注册制来了
什么是“注册制”

2月1日下午，证煎会官网发文称，就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。
注册制就像是你注册银行卡一样，带着身份证满足一些基本条件就能注册。
公司就能直接上市，大幅降低上市门槛。
会带来哪些利好呢
竹杖芒鞋轻胜马，一蓑烟雨任平生。我是财经廉
注册制呢，它强调的是注册两个字
当前我们的科创板以及创业板已经实行注册制，而主板现在还处于审核制

之前的审核制有哪些问题
首先上市由证煎会来进行审核、煎管
审核你公司的盈利情况，你的财务报表，你的主营业务，各个方面，他是去审核这些东西，
发行是由证煎会的下属机构发行
“他既是运动员，又是裁判员”
审核制还有一个问题呢，不少的上市公司叫新三年，旧三年，缝缝补补，又三年。
新上市的时候都不错，然后三年一过业绩下滑，然后再过三年成ST了
【ST股是指境内上市公司经营连续两年亏损，被进行退市风险警示的股票。】

上市的时候业绩都非常漂亮，因为要审核嘛
但他过去好不代表他未来好
那么这样会带来什么样的结果呢？
审核的周期很长，很多优质的企业想上市比较困难
这个时候就带来了大量的并购重组，借壳
那么这样的话，导致之前的炒股方法是什么，死扛买入公司，业绩不好没关系，你哪怕转成ST，越是ST炒的越凶，因为可以卖壳了，反正不会退市，以后借壳以后他也起死回生了
这样一来呢，证券市场有很多公司就变成“不死鸟”了，一直存活，ST，借壳又活了
那么注册出的情况它就不一样了
如果交易所认定你的资料真实有效，符合注册条件，
那么报证煎会备案，注册有效，就可以上市
上市的效率、速度各个方面有很大的提升
所以说未来的上市公司会越来越多，
证煎会的作用出来了，煎管你上市以后的表现，你提供的数据要真实有效，一旦造假引发，重罚
你犯错请你退市！
所以说会有大量的企业上市，也会有大量的企业退市。

对投资者说影响是什么？
直接的影响，
首先“打新股”包赢不赔的时代肯定过去了，原来因为你想发一支股票要要等那么多年，上来总得狠狠的涨一把吧，
现在不管了，所以说打新报赢不赔，这种肯定要翻开一个篇章了。
第二个的话，股票越来越多嘛
那么选择股票的条件，选择股票的难度就变大了
A股全面注册制再进一步，以下四类股受益。
券商
全面注册制对券商板块是大利好，有了全面的注册制度
经纪行业有两个优势：
弟一，上市公司必须由经纪公司赞助和承销，因此经纪公司在IPO过程中扮演着重要角色，经纪公司的赞助和承销业务收入非常高；
第二登记制度意味着股票波动更大，同时股票更活跃，经纪公司的佣金收入也在上升，全面注册制度实施后，将对经纪行业产生重大积极影响。
创投
创业投资相关的公司主要是将已经准备好的投资项目公布上市，注册制有利于提高创业投资项目的上市率，因此对其是利好的。
绩优蓝筹
随着全面注册制后，将有更多的IPO上市，随着新股的增加，二级市场上的旧股将适者生存；全面注册制度后，受益于大型蓝筹股优质白马股将使这些优质股票更有价值，并从二级市场基金获得更多投机，优质蓝筹股将成为市场热点。
科技创新
全面的注册制度是为了让高质量的公司尽快上市，它不会像以前的审计制度那样造成IPO障碍，科技创新是未来股市的一个长期热点，全面的注册制度必将有利于科技创新的新能源领域；综合登记制度降低了上市和除名的门槛，优质企业容易上市，劣质企业容易退出市场。
回首向来萧瑟处，也无风雨也无晴。感谢关注我是财经廉

特别声明
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