空仓近4个月后，私募大佬但斌终于开始加仓了。
然而，不管是持有人还是渠道方，对其表现都极为不满。A股空仓错过反弹，加仓美股遭遇暴跌，部分产品已面临清盘风险，渠道群内有人怒怼：“每次一出手就栽跟头！”更有客户经理表示，难以跟客户解释，交代不过去了。
加仓反而净值暴跌
日前，在东方港湾的一个渠道群里，东方港湾市场人士发布的两则净值变动信息引发关注。
图片来源：东方港湾渠道群
数据显示，成立于2020年11月的东方港湾方远1号、2号、3号私募证券投资基金，6月10日净值为0.858元，周收益率为-3.05%，今年以来的收益率为-13.68%，成立以来累计收益率为-14.20%，而同期沪深300指数下跌14.78%，累计超额收益率仅为0.58%。
另一只产品东方港湾方远5号私募证券投资基金的净值报告显示，6月10日产品净值为0.777元，周收益率为-3.12%，今年以来的收益率为-13.76%。该产品成立于2021年3月，成立以来累计亏损22.30%，跑输沪深300指数4.96个百分点。
加仓后遭遇亏损，并不只有这一个系列。中国证券报·中证金牛座记者曾于6月16日独家报道过但斌旗下另一只加仓后亏损的产品，并不属于此系列。
图片来源：Wind
渠道人士怒怼但斌
东方港湾市场人士在渠道群内解释称，这一系列产品持仓有美股，上周下跌主要是受美股波动的影响。
该人士还附上了东方港湾对于美股的观点：“首先，从一季度财报的业绩来看，国际市场上无论是云计算、电商、游戏还是广告业务，均延续了过去不错的增速，这些公司相对于国内企业面临诸多受制约的因素来讲，当前的确定性更高，是加仓的首选方向；此外，经过一段时间的回调，电动车龙头最大回撤49%，电商龙头最大回撤46%，搜索广告龙头最大回撤32%，企业软件与云计算龙头最大回撤30%，电子消费品龙头最大回撤也有27%，估值也有了不小的折扣，配置价值也更高；再者，制约美国投资的长期主要因素，是资本在逐渐变得昂贵，这将对过去那些烧钱扩张的商业模式产生深度长远影响和打击，而龙头盈利稳定且现金流充沛的商业模式更具有可持续性，竞争地位和市场份额也会得到进一步巩固和提高，也更应享有估值溢价。”
不过，渠道人士对于东方港湾的解释似乎并不买账，有人评论称：“不能用抄底美股，是追高美股。”还有人表示：“本来挺好的，这一轮操作，直接和其他的私募差了一大截。”更有不少客户经理表示，难以跟客户解释，交代不过去了。
图片来源：东方港湾渠道群
令渠道人士更担心的是，本周美股继续下跌，如果基金没有提前做好应对操作，可能面临净值的进一步下探。当前东方港湾方远5号的净值为0.777元，如果进一步下跌，或许会面临清盘风险。
图片来源：Wind
对此，东方港湾回应称：“投资经理和投研部会根据基金净值和市场情况控制仓位。”
这更是遭到一位渠道人士的“连环质问”：“说实话这波反弹没吃到挺过分的，你们专业能力总不至于一点判断力都没有吧？”
图片来源：东方港湾渠道群
多只产品徘徊于清盘线
第三方平台数据显示，当前但斌管理的多只产品净值在预警线和清盘线附近徘徊，多为2020年下半年或2021年上半年成立的产品。
图片来源：第三方平台
短期业绩表现不如人意，不过数据显示，拉长时间来看，但斌管理的不少产品仍取得了亮眼的回报，甚至有产品年化收益率接近30%。
图片来源：第三方平台
5月下旬，但斌在路演中曾表示，“如果遇到特别弱的市场，以很大的资金去参与弱势中的反弹，往往是亏损的，因为不可能抄到每一个反弹的最低点。我们经历过2008年、2015年、2018年，都是从年头跌到年尾，中间看似很热闹，反弹还是很难做的。下一个阶段，我们也会小仓位20%-30%去参与这种阶段性的反弹。但总的来说，我个人认为，大机会可能要等到三季度和四季度。”
[color=rgba(108, 117, 110, 0.94)]编辑：宋兆卿 于红波
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